开源证券：给中国人寿买入评级

开源证券股份有限公司精湛公司 , 最近，唐关勇对中国人寿进行了研究，并发表了调查报告《中国人寿》 2024H1 业绩评价：NBV 和 EV 增长超出预期，人力和产能双增”，本报告对中国人寿进行了买入评级，目前股价为 33.38 元。

中国人寿 ( 601628 )

NBV 和 EV 增长超出预期，人力和产能双提升。

2024H1 企业归母净利润 383 亿元，同比 10.6%，保险 / 投资服务业绩各不相同 -28.2%/ 38.9%，NBV 实现 323 亿元，同比 18.6%，2024H1 末 EV1.4 比年初万亿元 主要原因是市场价值调整11.4%。 5.6% 正奉献。合同服务边际 7740 与年初相比，亿元 公司首次年中分红0.6%。 0.2 元 / 股票，股息总额 56.5 十亿元，分红率 14.8%。

16.5%/ 11.9%/ 9.8%，对应 EV 同比分别为 10.5%/ 7.5%/ 7.8%。考虑到公司负债端的持续高质量增长，我们上升了公司 2024-2026 净利润预测分别为 665/751/817 前值为亿元(前值为 652/725/805亿元，各自同比 43.9%/ 13.0%/ 8.8%，对应 EPS 分别是 2.4/2.7/2.9 元。对应 PEV 分别是 0.7/0.6/0.6 保持“买入”评级倍。

债务端持续高质量增长，人力规模和团队产能均有所提升。

（1）2024H1 新单保费 1603 亿元、同比 -6.4%，个险 / 银行保险各自同比 5.6%/-53.6%，一般首年缴纳保费。 973 亿元、同比 -0.1%，10 第一年缴纳的年限或以上保费？ 426 亿元、同比 占期缴保费比例的9.4% 43.8%，同比 3.8pct，14/26 月度保单继续性提高 2.6/6.4pct 至 91.5%/84.4%。(2)个人保险继续深化转型，新单期保费同比缴纳 NBV2935.6% 亿元，同比 14.6%，总 / 个险人力 68.5/62.9 万人，较 2024Q1 各自 0.9%/ 1.1%，团队人力稳步回升，月人均第一年缴纳保费同比增长 12.4%，人工规模和产能的双重提升。银保渠道实施报行合一，实现降本增效，NBV 实现 29.7 亿元，同比 第一年缴纳保费的80.6%。 -26.7%，NBV margin 同比 13.4pct。公司的“种子计划”已经在 24 城市启动试点，“保险” 在健康方面，国寿大健康平台服务项目数量超过100个，“保险” 养老"已在 14 一个城市的养老服务布局。

总投资收益率和投资资产双增，主要受益于高分红资产和债券市场的上涨。

2024H1 公司总投资收益 1224 亿元，同比 公允价值变动损益50.2% 478 亿元，同比 1392%，预计主要受益于高分红资产和债券市场的上涨。总 / 净投资收益率 ( 年化计入票息和租息 ) 各自 每个人的比例为3.03%/3.59% -0.7pct/ 0.25pct。2024H1 最后总投资资产 6.09 比年初万亿元 12.5%。2024H1 承保财务损益同比 39.7%，预计分红保险和万能保险等。 VIF 计量相应的投资收益增加。

风险提示：长期利率下降超出预期；人寿保险需求超出预期；权益持股涨跌加剧。

根据近三年发布的研究报告数据，中国邮政证券王泽军研究员团队对该股进行了深入研究，近三年平均预测准确度为 预测79.71% 2024 年度归属净利润为利润 226.9 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 39.74。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 7 家庭机构给予评级，购买评级 5 家庭，加持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.93。

本文为证券之星公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com