下午，日本市场大幅波动。

市场变化似乎还没有结束！

今天下午，日本市场大幅波动。下午，日元兑美元突然大幅上涨，领涨G10货币。日元兑美元升值1%，再次突破重要关口146。与此同时，日本股市暴跌，跌幅迅速扩大至1.5%，韩国的下跌幅度也同时增加到1%。

截至日股收盘，日经225指数收盘下跌1.77%，报37388.62点，结束5日连续上涨，个股方面，丰田汽车、日立、东京电子、RECRUIT、信越化工等多芯下跌超过3%。同时，集运指数(欧线)主力合约持续下跌，跌幅扩大至10%以上。

8月初，由于日元增值，全球股市的巨大震荡导致了套利交易框架的崩溃。今天上午，亚太货币全线上涨，而美元和日元声音不大。然而，日元在下午突然发力。这是否意味着日元套利交易会再次出现问题？之前这种交易平仓了多少？

忽然大跳水

今天下午，日元突然大幅增值，美元对日元暴跌1.3%以上，一举突破146个重要关口。今天早盘，美元对日元已经达到了148的位置。

据业内人士透露，随着交易员为日本央行行长植田和男在8月23日的议会讲话和美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话做准备，日元一直在受到美元普遍疲软的推动。在7月份的会议上，日本央行副行长内田真一采取了比较鸽派的立场，暗示决策者在市场不稳定时不会提高利率。由于日本总统岸田文雄表示，9月份不会再次竞选执政党自由民主党主席，日本国内政治未来的预期变得模糊。但是今天早晨，支持加息的石破茂宣布竞选，也许是日元得到支持的一个主要原因。

事实上，今天所有非美元货币都迎来了大幅上涨，韩元也大幅上涨。美元对韩元也大幅下跌超过1.3%，人民币、印尼卢比、马来西亚本币、新加坡元、泰铢等。都出现了大幅上涨。然而，随着日本的上涨，股市迎来了变化，日本股市下午大幅跳水，日本225指数一度下跌超过1.7%。韩国股指也迎来了近1%的下跌。美股三大期货指数走势也相对较差。

显而易见，市场担心再一次出现套利交易平仓。八月五日，由于日元大幅上涨，导致全线暴跌，当日日经指数下跌超过10%。但是，随着日块价格下跌，市场情绪有所缓和，日经225指数上周上涨了8.7%，比8月5日“黑色星期一”反弹了21%，但仍比7月11日下跌了9.9%。今日日元继续增值，市场可能会担心日元再次增值导致套利交易平仓。

究竟有多大的影响？

所以，日元套息交易的规模究竟有多大？

按国际清算银行计算(BIS)数据显示，截至三月，日本银行向外国贷款人借出约1万亿美元日元，比2021年增长21%。在银行间市场上，跨境日元贷款的增长很大一部分，另外还有资产管理公司等非银行金融机构的贷款。另外，截至一季度，日本投资者的国际净投资已达487万亿日元(约3.4亿美元)，比三年前增长17%。

Jamess，瑞银全球战略师 Malcolm估计，自2011年以来建立的日元套利交易规模约为5000亿美元，其中约一半在过去两到三年中有所增长。在过去的几周里，投资者已经平仓了大约2000亿美元，约占他最终预计平仓的四分之三。

8月5日，全球股市大幅下跌后，高盛外汇团队仓位评分表明，日元空头头寸已基本结算，预示着市场即将触底；法兴7月CFTC持股数据也显示，日元空头头寸大部分已经平仓。

然而，在过去的一周里，日元的空头头寸增加了大约30%到40%，主要来自对冲基金和高净值投资者。据新浪财经报道，美国零售销售数据好于预期后，日元套利交易明显回归，多个账户出售日元购买澳元和人民币。

八月十六日，野村国际观察到，不同类型的投资者开始重新出售日元，将资金转移到其它高回报资产上。这表明，曾热衷于套利交易的企业客户和对冲基金 正在重新进入市场。按ATFX执行 Global 根据Markets的数据，在过去的一周里，日元的空头头寸增加了大约30%到40%，主要来自对冲基金和高净值投资者。在伦敦G-10货币现货市场的野村主管Antonyy Foster透露，日元正在出售多个帐户，然后购买澳元和元。

随着日元的增值，这笔交易是否会翻转，其他紧急情况是否会导致更多的践踏？分析人士认为，美联储应该在9月份开始降息。目前市场预测，美国9月份降息50个基点的概率已经超过70%，美元已经开始大幅下跌，外汇市场可能会提前做出反应。