平安证券：对中望软件给予加持评级

2024-08-20

平安证券有限公司闫磊 , 黄韦涵 , 近日，王佳一对中望软件进行了研究，并发布了一份调查报告《公司上半年业绩不错》。 CAD 而且海外业务表现优异，本报告对中望软件给予加持评级，当前股价为 63.08 元。

中望软件 ( 688083 )

事项：

公司公告 2024 年半年报。2024 今年上半年，公司实现营业收入。 3.08 亿元，同比增长 11.79%；实现归母净利润 0.06 亿元，同比扭亏增盈。

安全观点：

公司 2024 年度上半年业绩有所提升。1）收益端：2024 今年上半年，公司实现营业收入。 3.08 亿元，同比增长 11.79%，主要是因为:在市场地区，公司坚持深化国内大客户战略，不断挖掘客户内需潜力，深入探索龙头企业客户的软件需求，制定行业解决方案，在战略布局上取得一定成效。与此同时，公司积极开拓海外商业市场，海外经销商体系建设不断加强，商品品牌力进一步提升。国内外市场的稳步发展，共同促进了公司经营收入的稳步增长。公司 2024 第二季度实现营业收入。 1.88 亿元，同比增长环比增长17.54%。 56.73%。另外，在产品方面，公司对核心技术的持续升级和坚定投入，进一步提升了核心技术 ZW3D 设计能力和质量在复杂应用领域，3D CAD 2024年，表现出色，得到了市场的进一步认可，年上半年实现营业收入。 8,903.97 与去年同期相比，万元增长。 30.15%。海外市场方面，2024 2008年上半年，公司海外业务实现收益 0.88 亿元，同比增长 29.91%。2）盈利端：2024 2008年上半年，公司实现了归母净利润 0.06 1亿元，同比扭亏增盈，其中第二季度实现归母净利润 0.32 亿元，同比增长 92.82%。上半年，公司盈利方表现良好，主要是由于公司营业收入、政府补贴计入当期损益，较去年同期有所增加。订单方面：根据公司订单： 2024 年 7 月 13 日本发布的关于公司近期经营状况的通知，截至 2024 年 6 月末，公司在手订单额度超过 1.28 同比增长超过1亿元其中30%来自 3D CAD 在手订单额度超过 0.29 同比增长超过1亿元 40%。公司是我们的预期 2024 与上半年相比，全年收入增速将加快。

公司持续对 CAx 迭代优化产品矩阵，积极推进从商品角度向行业角度转变的发展理念。1)2D CAD 领域：2024 ZWCAD2025年上半年该版本全面改进和突破了基本功能，保证了常规图纸的开启、平移和平移。

在缩放操作效率的同时，提高了3D图纸的开放效率和观看图纸的能力；进一步优化界面和交互；改进了文本编辑和显示，PDF 导入、PDF 重点功能的准确性和使用效率，如底图、点云。就云产品而言，公司不断对付 CLOUD2D 升级，提高查图、看图、审图能力，提供端云结合的设计模式。2）3D CAD 领域：2024 2008年上半年，公司仍将实现3D CAD 在企业中，产品特性的突破是最重要的。企业通过增加对三维 CAD 产品研发投入和技术攻关力度，进一步巩固产品的基本建模能力，大大提高产品的建模能力 ZW3D 产品性能。另外，公司与多家典型的行业龙头客户合作，深入打磨细分领域的行业解决方案， ZW3D 产品在通用机械、高科技电子、模具设计、家电等领域的竞争力不断增强，并开始进一步扩展到汽车、汽车零部件、船舶等高端制造业。3）CAE 领域：2024 年上半年，ZWMeshWorks 最新版本的发布，有实力为用户提供更丰富的预处理功能，并在结构、电磁等物理领域加强支持效果。此外，公司得到了改善。 ZWMeshWorks 的 API 接口系统，从而更好地为生态建设服务。

以工程建设和工业制造为基础，公司不断推进工程建设， CAx 软体应用生态发展。2024 2008年上半年，公司在民用建筑工程、勘测规划、能源电力、道路交通、工程计算、协同设计管理等多个领域的生态建设稳步增长。通过与国内外的接近，公司 300 家庭专业软件开发商和解决方案提供商进行合作，积累了面向不同领域的合作 430 多种应用解决方案。上述成果在帮助公司开拓细分领域的客户方面取得了显著成效，尤其是对于设计生产流程复杂、工业软件需求多样化的龙头企业客户来说，公司提供完整行业应用解决方案的能力无疑是核心竞争优势之一。就合作扩张而言，公司与武汉开目、利驰软件、深圳十家、益模科技、高佳科技等 20 家庭生态合作伙伴构建产业链生态合作伙伴战略合作关系，共同推进“中国工业软件可持续创新计划”。

利润预测和投资建议：我们保持对公司的关注 2024-2026 年度利润预测，公司预测 2024-2026 年归母的净利润将分别为 0.81/1.08/1.46 亿元，EPS 分别是 0.67/0.89/1.21 元，对应 8 月 16 日收盘价的 PE 各自约为 94.4 倍、71.0 倍、52.3 倍。在智能制造、正版化、产业化的推动下，公司是我国R&D设计类工业软件的领先企业，公司业务迎来了良好的发展机遇。公司 2024 2008年上半年业绩不错，国内外市场稳步扩张，3D CAD 以及优秀的海外业务表现。企业不断推进 CAx 商品迭代升级和应用生态建设，将为企业长期可持续发展奠定坚实基础。对公司未来的发展持乐观态度，对公司保持“推荐”评级。

风险提示：1)软件正版发展进展低于预期。目前，中国政府主导的软件正版化不断推进，在中央、国家机关事业单位、央企等单位取得了显著成效。未来，企业终端将是软件正版化的重要市场。因为企业的商品具有很强的工具软件特性，如果未来企业端软件的正版发展进展低于预期，将会影响企业业务的拓展。2）公司 3D CAD 商品性能提升进展达不到预期。公司 3D CAD 虽然在机械零件等领域具有一定的竞争优势，但是公司的3D CAD 商品仍然有很大的改进空间。如果公司 3DCAD 商品无法持续迭代和更新，商品性能提升进展低于预期，将影响公司 3D CAD 商品扩展到高度复杂的设计场景，公司 3D CAD 业务将存在发展不达预期的风险。3）公司 CAE 市场发展进展达不到预期。2024 年上半年，ZWMeshWorks 发布最新版本。但如果后续 CAE 如果系列产品的市场接受度低于预期，那么公司 CAE 业务将存在发展不达预期的风险。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，海通证券杨蒙研究员团队对该股进行了深入研究，近三年平均预测准确度为预测79.23% 2024 年度归属净利润为利润 6600 万，根据现价转换预测。 PE 为 116.81。

最新的利润预测细节如下：