阿里想冲，京东想稳

八月十五日，电商巨头阿里和JD.COM在同一天发布了自己的第二季度财务报告，有两点值得关注。

第一，两大巨头的利润都涨不起来。阿里有七大业务，整体收入增长3.88%。唯一拖后腿的是淘天集团的主营业务；JD.COM的营收规模一直很大，因为主要是自营模式，但本季度的利润增长率只有1.2%。

第二，两家公司的利润走向不同，反映出他们走上了不同的发展道路。

JD.COM一直强调低价，618后继续推出“JD.COM非常18”活动，但本季度归母净利润创下2023年Q1后历史新高，达到126亿元，同比增长92%。越打价格战，利润越多。财务报告解释说，低价不依赖补贴，整体毛利水平稳定。

阿里归母净利润同比下降29%，达到242.69亿元。一方面，国际商业等一些业务仍在亏损和增长，另一方面，其核心利润来源是淘天集团“客户管理收入”的增长停滞。

所以，阿里也早就铺平了道路，在财务报告发布之前宣布对淘天所有商家的收费政策进行调整，目的是向市场说明：1、之后不再追求绝对低价，而是强调GMV，2、引进更多的小企业，重新分配流量，使用者的管理收益就会上升，实现效率就会提高。

总的来说，阿里拼命追求规模，部分业务仍在快速增长；JD.COM化身为“大盈利咖啡”，但代价是失去了一些想象空间——子集团过于依赖主营业务，发展前景存疑。

同时面对竞争者的步步紧逼，阿里和JD.COM谁的方式更有效？目前还没有答案。

电子商务大哥们，收入都涨不动了。

本季度的财务报告揭示了阿里收入增长3.88%的残酷事实。、JD.COM增长1.2%，电商两大巨头都涨不起来。而且对手还在猛追，2024年拼多多Q1的利润增长高达130.66%。

首先看看阿里，这个季度的收入是2432.36亿元，这是阿里自2023年宣布的“1432.36亿元” 6 N"组织结构调整到目前为止的收入增长率最低。

阿里的收入来源分为七个部分，淘天集团(电子商务业务)占主力，收入占42.81%，其他分别是国际数字商业(收入占11.06%)、菜鸟(收入占10.12%)、阿里云(收入占10.02%)、当地生活(收入占6.13%)、大型娱乐(收入占2.11%)和其他(收入占17.75%)。

2024年阿里Q2各大业务收入状况

最大的变化出现在“大哥”淘天集团，收入较去年同期下降1%。这个收入上个季度增长了4%，这个季度没有增加反而下降了。

从拆分的角度来看，一是其核心利润来源于客户管理收入(可理解为广告 佣金增长率只有1%。这恐怕是阿里真正的焦虑。由于阿里之前的低价策略，广告费和佣金费无法上涨。

在这里，我们需要科普。在此之前，天猫一般会向商家收取广告费和佣金，而淘宝只向商家收取广告费，而不是佣金。所以淘宝和天猫过去更依赖流量收入，更愿意把流量卖给大商家。但是随着流量的不断增加，中小企业实际上对低价策略的反应更加积极，平台的流量需要向这部分企业倾斜，影响了客户的管理收入。

阿里给出的方法是调整收费政策，宣布从今年9月起，对淘天所有商家收取订单成交额为0.6%的“基础软件服务费”，撤销只收取天猫商家3万、6万两档的年费，退还已支付的2024年年费。

这次调整之后，淘宝商家也要提取佣金，覆盖面更广。同时，依靠流量收入的路径将成为增加GMV规模并从中受益的趋势，对冲购买量的下降。

第二，直销等收入(天猫超市、天猫国际等直销业务)同比下降9%。这部分收入增速下降的原因很容易理解。过去强调低价策略，知名品牌有很强的价格控制能力，以大牌为主的直销电商会受到影响。阿里高管表示，淘天收缩直销业务是主动选择，因为这种方式可能效率不高。

“大哥”淘天集团表现不佳，但相关业务有目共睹。蒋凡带领的国际数字商业收入增长最快，达到32%。有菜鸟为这项业务提供快递物流服务，收入增长16%，排名第二。包括高德和饿了么在内的当地生活表现也很好，增长了12%。

再次来看京东，本季度收入为2914亿元，同比增长1.2%，也是2023年以来增长最低点。

JD.COM主要是直销，商业模式主要是赚差价，营收有天花板也在预期中。更值得注意的是，不同类型商品收入变化背后的趋势。

2024年京东Q2商品收入情况

本季度，JD.COM关键品类“电子设备和家用电器”收入同比下降4.6%，去年同期增长11.36%。JD.COMCFO单苏在财务报告中解释说，受去年高基数的影响，去年的财务报告中提到，2023年618期间，JD.COM升级了新旧家电置换服务，推出了更大的折扣来吸引消费。

电子商务行业资深从业人员陈力指出，电器销售的整体下滑，也与房地产低迷和大消费市场有关，数据的涨跌也可以与社会零数据的涨跌趋势相匹配。

相比之下，“日用百货”的收益开始明显提高。

大部分日用品都是利润低的品类，但购买频率高，今年Q2增长8.7%。同时，JD.COM财务报告电话会议也强调，超市收入在这部分收入中实现了两位数的同比增长，有望成为集团增长的关键引擎。

京东寻求利润，阿里寻求规模

让我们看看赚钱的能力。本季度，阿里净利润达到242.69亿元，同比下降29%；JD.COM创造净利润126亿元，同比增长92%。一增一减的背后，是两家企业不同的策略：阿里求规模，京东求利润。

喊了一年的补贴，低价，为什么京东的利润还能这么高？

在财务报告中，CFO单苏解释说，价格竞争力继续通过供应链能力和投资提高，而不是依赖补贴。因此，第二季度，JD.COM毛利率同比大幅提升137个基点至15.8%。

在财务报告电话会议上，JD.COMCEO许冉表示，本季度的利润主要是由于供应链效率提高带来的毛利率提高，包括第三方业务比例的提高、类别组合的变化以及类别利润率的提高。

我们可以从这里得到一些信息，一方面，虽然JD.COM的低价策略还在继续，但并不完全依赖高成本补贴。另一方面，JD.COM可以通过供应链能力进一步讨价还价上游，提高直销部分的收入。

具体到京东三大业务，京东零售保持盈利，京东物流收入增长328%。新业务（达达、京东产发、京西、海外业务）由上季度的盈利转为亏损，“但新业务板块不大，亏损不影响市场”，陈丽说。根据财务报告，新业务收入仅占1.5%。

此外，本季度JD.COM的行政费用下降了3.6%，从管理费用上节省了大量资金，也有利于保证利润。

2024年JD.COMQ2主要业务盈利状况

总的来说，市场一直担心补贴会吃掉JD.COM的收入，但JD.COM的补贴并不意味着平台直接烧钱，毛利率的提高，JD.COM物流的助力，成本的有效控制，促使JD.COM实现利润提升的目标。

与京东寻求利润的方式相比，阿里仍在追求规模的增长。

吴泳铭这次回归，最重要的任务就是专注于主营业务，亲自带领球队去淘天。本季度淘天的收入增长率为负，但阿里对外关注的是，本季度淘天的线上GMV单位数较高，订单量同比双位数增长，88VIP会员超过4200万。

这就是为什么阿里将从9月1日开始对商家实施新政策，并在不久的将来宣布将流量分配系统从去年的“五星价格力”改为GMV分配的原因。

根据百联咨询创始人庄帅的分析，阿里将原来的固定收费调整为按GMV动态收费，一方面鼓励内部帮助商家做高GMV，从而提高淘天的GMV。另一方面，它降低了商家的固定年费成本，降低了中小企业的进入门槛，提高了平台的商业性能。

短期来看，淘天可能会在商家的GMV交易增加中获得更多的利润，但从长远来看，这种模式可能会增加淘天内部的财务压力。“原来固定收费是旱涝保收的。新政策实施后，如果GMV短期内没有明显改善，平台收入将受到很大影响。”庄帅说。

阿里想冲，京东求稳

除主营业务外，这两家电商巨头在其他业务上，也表现出了不同的风格：阿里想冲，京东求稳。

由蒋凡领导的国际零售业务在阿里的其他六大业务中增长最快。

海外业务是阿里不能放弃的地盘。，Temu在拼多多来势汹汹，而阿里则有速卖通，Trendyol(土耳其电商零售平台)、 Lazada(东南亚电商平台)、Daraz(南亚电商平台)和Miravia(西班牙电商平台)等。

就在财务报告发布之前，Lazada CEO董铮在内部演讲中表示，今年7月，Lazada获得了EBITDA的积极成功，实现了盈利。一些分析人士认为，这是阿里海外电子商务本土化能力的体现，这项业务也受到了高度期待。

阿里的国际业务当然也是在亏损变化的时期。这个季度，其损失从去年同期的4.2亿元扩大到37.06亿元。

与国际业务捆绑在一起的菜鸟，在这个季度已经实现了6.18亿元的利润，要知道，上个季度菜鸟仍然亏损13.42亿元。

智能云是另一个亮点，收入和利润都在增长，尤其是利润超过预期的23.37亿元，同比增长155%。这背后是阿里巴巴云的赚钱思路。阿里巴巴云之前走的是先进的定制路线，但是随着之前一些大客户和一些热门行业客户的流失，阿里巴巴云开始做公共云业务。虽然这条大规模的路径收入较少，但利润变得更加稳定。

2024年阿里Q2各大业务盈利状况

也就是说，阿里的新业务还是可以打的。在这种情况下，淘天能否有效调整商业利率，尤其是下一季度，阿里的表现还是值得期待的。

相比之下，JD.COM非常稳定，但有些缺乏活力。

对于主营业务，有商家通知「定焦」，JD.COM需要直销和第三方，相当于既是裁判又是选手。，如何制定流量分发逻辑，如何定价第三方商家，将直接影响JD.COM的平台收入(广告和佣金)。影响可能已经开始出现。本季度，JD.COM平台和广告业务收入234.25亿元，同比增长4.1%，低于2023年同期的8.52%。

看JD.COM的新业务，在整体盈利状态下亏损，主要变量是京西。许冉在电话会议上提到，JD.COM的新业务收入同比下降35%，主要是因为京西业务的调整。 与此同时，京喜仍处于投资阶段。

5月29日，“京西”宣布推出全托管模式，更名为“京西直销”。简而言之，商家负责生产，京西负责商家的运营、物流、售后等。京西从中赚取产品价格差异。

陈力分析，从京西直销的商业模式来看，其主要目标是在不追求GMV的情况下获得更多下沉市场的新客户，而是更加关注订单数量。由于团队仍在快速扩张，整个托管模式可能会给平台带来沉重的负担，特价商品也会导致毛利低，难以覆盖成本，进而导致亏损。

另一个主要变量是达达。2024年，JD.COM财务报告改变了Q1的规格，将达达纳入新业务。现在，新业务包括达达、JD.COM生产和分销、京西和海外业务。达达是烫手山芋。根据达达的财务报告，2023年亏损19.58亿元，今年一季度净亏损3.28亿元。

同时，根据之前的信息，由于“烧钱”严重，在本土化过程中并不彻底，JD.COM在2023年完全退出了东南亚电商战场，关闭了经营了七年的印度尼西亚站和经营了五年的泰国站，只保留了部分仓储业务。海外业务规模的减少也影响了JD.COM新业务的收入。

综上所述，阿里的新业务值得期待，而JD.COM的“新业务”实际上包括“老业务”，要么减少规模，严重亏损，要么严重依赖主营业务，想象空间有限。

然而，本季度的财务报告讲述了过去的故事。面对拼多多的竞争，阿里和JD.COM选择了自己的道路，几年后才会有答案。

*根据受访者的要求，陈力是文章中的化名。

本文来自微信微信官方账号“定焦”（ID：dingjiaoone），作家：苏琦，编辑：魏佳，36氪经授权发布。

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