步步高股东大换血

“民营超市第一股”步步高，即将迎来股东换血。

7月29日晚间，ST*步高（002251.SZ）公告称，经湘潭市中级人民法院审批后，公司将正式启动资本公积金转增计划，引入重组投资者作为新股东，《步步高商业连锁有限公司及其十四家子公司重组计划》。

《重组计划》以现有总股本840,218,653股为基础，按每10股转增22股的比例执行，共转增约1,848,481,036股，用于分配给重组投资者和债务人。

据BBK介绍，此次转让的股权登记日定为2024年8月1日，新股将于次日正式上市。为了配合此次转让，公司计划于8月1日向深圳证券交易所申请停牌一天，并于8月2日复牌。

股份稀释后，步步高股东结构发生了很大变化。其中，步步高最大股东步步高投资集团有限公司(以下简称“步步高投资集团”)及其一致行动人张海霞持股比例由29.90%下降至9.34%；湘潭产业投资第二大股东比例从10.28%下降到3.21%。；多个重组投资者成为步步高新的股东，并入驻董事会。

权益变更后，没有控股股东和实际控制人将一步步走高。从王填到湘潭国资，一步一步走高的实际控制人只变了一年半，现在将面临无主的局面。

湘潭国有资产持仓王填被稀释

自2023年以来，步步高经历了几轮实际控制人的变化。

步步高集团成立于1995年，总部设在湖南长沙，2008年6月在深交所上市，成为“民营超市第一股”。

然而，自2021年以来，步步高位陷入亏损，2022年公司亏损达到25.44亿元，比去年同期扩大了1281.40%。与此同时，其门店业务持续收缩，现金流紧张。第二年，步步高等来到湘潭国资的援手。

2023年1月15日，王填以5.18亿元的协议将其实际控制的步步高投资集团所持上市公司86,390,395股转让给湘潭产投投资，占上市公司总股本的10%，同时放弃其剩余的215,850,738股(占上市公司总股本的24.99%)相应的投票权。

股权变更后，湘潭产投投资成为上市公司的控股股东，湘潭市国有资产监督管理委员会取代王填成为上市公司的实际控制人。

随后，王填继续减持，去年三月，步步高投资集团以平均每股5.56元/股的方式减持上市公司16,599,300股，减持比例为1.92%，减持金额约为9229.21万元。步步高投资集团的持股比例从34.99%下降到33.06%。

但是在2021-2022年，王填还将步步高投资集团持有的吉首步高商业全部股份以4.65亿元的价格出售给上市公司，并以4.6亿元的价格出售其个人实际控制的步步高置业、立强投资的九华新天地东街、西街商铺。

值得注意的是，作为曾经步步高高的实际控制人，王填和湘潭的产投投资都没有在重组计划中增持股份。

截至此次权益变动，步步高投资集团拥有上市公司的股份比例已降至23.71%，较去年3月缩水约9%。；湘潭产投投资比例为10.28%。在股权发生变化后，步步高投资集团比例下降到7.41%，湘潭产投投资比例下降到3.21%。；许多重组投资者成为步步高新的股东。

白兔集团、物美集团入场

进入2024年，一步一步引进多个重组投资者。在即将实施的资本公积金转移计划中，这些重组投资者成为了一步一步的高科技股东。

在这些股票中，转增约1,175,316,633股(约占转增近三分之二)将由产业投资者和财务投资者拥有。

川发宏翼私募股权投资基金(温州)(有限合伙)与你的文化科技(温州)合伙企业(有限合伙)白兔形成一致行动关系，持股比例总额9.00%，成为第二大股东；北京物美博雅春芽科技发展中心(有限合伙)与北京雅信春芽科技发展中心(有限合伙)形成一致行动关系，持股比例占股份总额的比例。 6.76%，是第三大股东。其它重组投资者的股份也有不同程度的上涨。

随着股权的变化，上市公司的股东大会也将被选中。其中，步步高集团提名2名非独立董事，湘潭电化产业投资(湘潭市国有资产监督管理委员会100%实际控制)提名1名非独立董事，推荐1名独立董事，与步步高集团共同推荐1名独立董事，白兔集团提名2名非独立董事，物美集团提名1名非独立董事，推荐1名独立董事。

股权发生变化后，公司任何单一股东都不能独立决定股东大会的一半以上成员选任，步步高将没有控股股东，没有实际控制人。

江苏维一事务所律师吴非告诉时代财经，没有真正的控制人意味着公司的治理结构相对独立，保护了董事会和监事会的权利，内部治理更加完善，可以避免单一股东控制造成的决策失误和损失，可能会吸引更多投资者的关注，从而提升公司的价值。

然而，实际控制人可以影响公司的人事、财务和管理政策。如果没有实际控制人，这些政策可能不会得到有效执行，从而影响公司的财务状况和经营目标，在与其他公司建立业务合作或交易时也可能遇到障碍。

“一般来说，一家公司可能面临法律地位限制、经营政策不确定性、财务风险、诉讼风险、外部合作障碍、执行力下降等问题。，没有实际控制人或控股股东。”

2024年，多家门店一步步重新开业，并引进河南商超胖东帮助调整。上半年，公司预计亏损5600万-8000万元，同比下降82.20%-87.54%。

然而，目前步步高仍面临着较重的债务负担。截至2023年底，步步高负债共计351.85亿元。步步高在重组计划中提到，673,164,403股转增股票将严格按照重组计划的规定，以9.69元/股的定价偿还上市公司的各种债务。截至7月30日，ST*步高每股收入3.21元。

王填抓住了过去20年国内零售业的红利期，打造了中国第一家上市民营超市。现在收入逐渐褪去，王填拿出了实际控制权。一步一步高的未来会走向何方？

本文来自微信微信官方账号“时代财经APP”（ID：tf-app），作者：张雪梅，编辑：黎倩，36氪经授权发布。

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