招股书披露现金储备，哪吒汽车IPO能解决燃眉之急吗？

周鸿祎不停地为之摇旗呐喊的哪吒汽车，终于准备上市了。

据香港证券交易所6月26日文件显示，哪吒汽车总公司何忠新能源汽车有限公司已正式向香港证券交易所提交上市IPO申请。如果成功，将意味着哪吒汽车进入资本市场新阶段，成为继蔚来、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车之后在香港上市的第五家中国新力量汽车公司。

哪吒汽车为IPO做了充分的准备。公开消息显示，几个月前，哪吒从多家机构筹集了50亿元。作为哪吒的大股东之一，三六零集团创始人周鸿祎今年也频频为哪吒刷流量造势。

根据何忠新能源的招股书，企业账户现金28.4亿元，2023财年亏损68.67亿元。就目前的情况来看，账户资金不足以支撑未来半年的亏损。

寻找上市是企业成长发展的重要途径之一，但此时哪吒汽车冲击IPO，更重要的是解决燃眉之急。在竞争激烈的时刻，哪吒汽车能否赢得资本的青睐？

不上市，就出局？

今年以来，哪吒汽车投资者、周鸿祎和张勇频繁互动，一度引起了哪吒汽车的极大关注，同时显著提升了哪吒汽车的知名度。

哪吒汽车CEO张勇也在社交平台上表示:“哪吒L上市后，线索量、关注度、订单量都达到了2022年底以来的最高水平。”这一成就再次引起了市场对哪吒车辆的关注。他们的举动也被认为是为哪吒汽车冲击IPO造势。

而且哪吒汽车对IPO的影响已经不是第一次了，早在2020年7月，哪吒汽车就宣布启动科技创新板上市计划，计划在2021年完成上市。最终，由于诸多原因，哪吒汽车未能实现目标。2022年2月，外界又传出哪吒汽车正准备赴港IPO，企业随后否认。

自2014年成立以来，哪吒汽车共融资10轮，累计金额达到228.4亿元。但招股书显示，企业近三年来一直处于亏损状态，2021-2023年净亏损分别为48.4亿元、66.66亿元和68.7亿元，总额超过180亿元。截至2023年12月31日，哪吒现金及现金等价物仅剩28.4亿元。根据2023年的亏损率，其现金储备仅足以支撑5个月以上。

今年4月，哪吒汽车正式宣布，桐乡国有资本投资运营有限公司、宜春金合股权投资有限公司、南宁市民生新能源产业投资合伙企业(有限合伙)共同向何忠汽车提供不少于50亿元的总投资。这笔钱给了哪吒汽车一些喘息的空间。

在终端市场上，哪吒车辆的销售业绩并未走上坡路。2020-2023年，哪吒的交付量分别为64230辆、152073辆和124189辆。哪吒汽车在2022年一度登顶新力量第一，但2023年销量开始下滑。从2024年的情况来看，情况依然不容乐观。今年5月，哪吒交付了10113辆车，比去年同期下降了22.4%，今年1-5月交付了43564辆车，仅达到全年销售目标的14.5%。

从业内人士的角度来看，哪吒汽车早期专注于to。 B和to g可能是一个原因。发展初期，哪吒车辆的很多销量主要是公务用车采购和企事业单位团购，有的是共享旅游企业。战略转型后，我们开始专注于C端市场，通过经销商和直营店销售车辆。前者在2023年贡献了哪吒80%以上的收入。

据市场分析，哪吒汽车的资本运作最重要的目的是筹集资金。如果上市成功，足够的资金可能会帮助哪吒汽车快速扩张，具有更大的灵活性。

外国市场成了“救命稻草”？

招股书显示，哪吒汽车将主要用于海外市场的战略拓展，以提高哪吒品牌的全球影响力，丰富公司的产品组合。并用于提高智能汽车的软硬件技术，扩大企业在中国的销售、服务和充电基础设施网络，为数字营销和运营客户社区提供资金。

在招股书中，哪吒汽车强调，海外新能源汽车市场具有显著的增长潜力，预计从2023年的520万辆增长到2028年的1360万辆，复合增长率为21.4%。在海外业务方面，2023年实现了17019辆出口，占总销售额的13.7%，同年销售收入的12.0%。

根据燃烧咨询报告，2024年1月至5月，哪吒汽车出口16458辆，在新力量汽车公司出口量中排名第一。2023年，根据上述保险量计，哪吒汽车已成为东南亚市场上上述保险量计的前三大品牌。

哪吒汽车表示，目前已经延伸到利润率较高的中高端市场，并将在中国的经验深化到国外市场。未来，拉丁美洲、中东和非洲将大力发展，并及时向欧洲扩张。哪吒汽车向国外市场迈进，也需要大量资金补充。

致力于海外扩张会带来明显的增量吗？一些接近哪吒车辆的人告诉汽车市场，哪吒车最明显的问题在于产品，多元化不强成为其“致命伤害”。特别是在当前同质化时代，哪吒没有明显的环城河，市场很容易被传统汽车公司的新能源汽车侵蚀。

与此同时，该人士还表示，从目前的“卷流”效果来看，哪吒汽车也面临着一把双刃剑。张勇和周鸿祎之前的一些行为被称为哗众取宠，后续能维持多少人气还不得而知。

然而，汽车市场的智慧也注意到，哪吒的出海不仅卖车，还在当地建厂，可见其重点是长远发展。中国市场太卷，出海可能会走一条不同于“蔚小理”的路。

IPO上市不是终点。新能源汽车市场的残酷现实是，除了比亚迪和理想汽车，大多数其他品牌仍然处于亏损状态。然而，目前的金融市场对新车并不热情。从蔚小理零的经历和目前的股价来看，上市绝不是一个大成功的结果，未来还有很多“障碍”需要克服。

本文来自微信微信官方账号“车市睿见”（ID:cheshiruijian），作者：杨朔，36氪经授权发布。

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