为何要投资ESG？

下面的文章来源于资产洞察。 ，作者韩涧明

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ESG投资在我国具有鲜明的“双碳”色彩。华少/绘图

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在经历了第一阶段的快速增长和走向“深水区”后，中国ESG投资市场也在进一步了解相关规则，寻求下一个突破。

韩涧明/文溪明，城市与区域治理研究所

2024年6月4日，国务院国有资产监督管理委员会发布《关于高标准履行新时期中央企业社会责任的指导意见》，要求“切实加强环境、社会和公司治理。（ESG）工作，将ESG工作纳入社会责任工作的统筹管理，积极把握和应对ESG发展带来的机遇和挑战。有“高标准社会责任”的央企准备出来！

在中国，ESG的发展路线越来越清晰，ESG在中国的未来也越来越清晰。

ESG投资逻辑

根据彭博行业2024年1月8日的研究数据，2022年全球ESG资产将超过30亿美元，预计到2030年将超过40亿美元，占全球管理资产(预计)的25%以上。

我们国家的ESG投资总额已经超过30万亿元。

为什么ESG引发的方兴未艾的市场很重要？它的投资逻辑是什么？

总之，所谓ESG，就是在人类社会确立了未来企业(环境、社会、公司治理三个方面)的更高评价指标后，全球企业竞相推进到更高层次的模式。对于投资者来说，更有前途、更优质的ESG公司更值得投资。

回顾历史，公司的出现，最初的目的就是赚钱，也就是说，赚钱就是商人的道德。

然而，随着社会的发展，人们发现公司赚钱的唯一目的是不可能的——公司不仅要赚钱，还要健康有益于社会。在赚钱的同时，他们需要承担社会责任，对整个人类的生活条件负责。

联合国全球契约组织于2004年发布了一份报告《关心者即赢家》（Who Cares Wins）。“ESG“这个词首次成为国际主流声音。这份报告反映了如何将ESG因素整合到企业运营中。ESG的三个基本组成部分也很清楚:环境、社会和公司治理。

从公司的角度来看，这三个组成部分要求从企业内部，到企业与社会的关系，再到企业与全球环境的关系，都是健康的。

ESG，这是一个非财务指标。换句话说，ESG的出现促使公众衡量一家公司，不仅仅是看它的财务状况，更是衡量它与社会的关系:一个好的企业是一个能给社会带来更好“福利”的企业，而不是相反。

但与此同时，虽然ESG不是财务指标，但它可以有效地证明企业的财务状况。与单纯追求效益的公司相比，同时具备ESG能力的公司显然更优秀、更强大，更能吸引投资者的注意力，赢得投资者的认可。

例如，德国Statista研究部对2021~2024年标准普尔500指数(美国500强公司指数)和标准普尔500指数进行了比较。 对比ESG指数的表现(不含香烟、有争议的武器和不符合联合国合同的企业)，发现两者的基本趋势相似，但标准普尔500从2021年第四季度开始。 ESG指数开始跑赢标准普尔500指数，平均值高于4%。这意味着ESG在专业投资者中更受欢迎。

以上观察也符合大家对ESG的基本认知，即在经济社会发展趋势的影响下，全球公司ESG整合维护水平逐步提高，投资者优先考虑ESG重点企业进入其投资项目。

另一项全球调查显示，超过三分之一的受访者愿意优先考虑ESG收益，而不是简单的、更高的投资回报。如果他们认为企业没有采取足够的行动来关注ESG的相关目标，他们就会从企业撤资。随着时尚的到来，88%的高净值千禧一代将积极评估其投资对ESG的影响，其中50%以上的公司已经主动停止投资，直接影响人们的健康和心理健康。

根据晨星研究所的数据研究，如果在2018年12月向ESG基金投资100美元，到2023年，基金的回报率为35%，而传统基金的回报率为25%。

摩根士丹利可持续投资研究所的报告支持晨星的分析，认为ESG股票和基金的表现优于传统股票和基金。根据摩根士丹利报告的数据，2023年12月，全球ESG基金资产管理规模为3.4亿美元，占全球总资产管理规模的7.2%，大部分位于欧洲，10%位于美洲，3%位于世界其他地区。

与此同时，摩根士丹利报告指出，科技是全球ESG基金投资的最大行业。由于科技股持股比例过高，2024年投资美洲的ESG基金在全球收益最高。ESG基金的其他投资重点包括工业和医疗卫生。

二是我国ESG投资现状

随着我国“双碳战略”的发展，ESG投资在我国得到了发展，因而具有鲜明的“双碳”色彩。

由于ESG包括三个方面，是对公司的全方位升级，所以其投资也要以环境、社会、公司治理为基础，而我国ESG投资更多的是节能低碳(如绿色能源、绿色交通)，在社会和公司治理中所占比例较低。

就领域而言，绿色信贷、ESG债券、ESG公募基金、ESG银行理财是目前我国几大投资类型之一。

1.绿色信贷。当前，绿色信贷是我国ESG投资的绝对主力军。2012年，中国银行业监督管理委员会发布了《绿色信贷指南》，引入了绿色信贷。当前，中国是世界上最大的绿色信贷市场。根据中国人民银行的数据，截至2023年底，绿色外币贷款金额为30.08万亿元，同比增长36.5%，高于各类贷款增长26.4％。

其中，投资于10.43万亿元和9.81万亿元的直接和间接碳减排效益项目，占绿色贷款总额的67.3%。；投资基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业的贷款分别为13.09万亿、7.87万亿和4.21万亿。同比分别增长33.2%、38.5%和36.5%；投资电力、热力、燃气和水生产和供应业绿色贷款7.32万亿元，同比增长30.3%；在交通运输、仓储、邮政等行业投入5.31万亿元，比去年同期增长15.9%。

2.ESG债券。万得数据显示，截至2024年6月19日，我国已发行ESG债券4030只，排除未披露发行总额的债券，存量达到6.08万亿元。在这些债券中，绿色债券(环境方面)的余额占比最大，达到61.84%(ESG债券主要包括绿色债券、社会责任债券、可持续债券和可持续发展挂钩债券4类)。

据荷兰国际集团经济与金融智库预测，2024年全球ESG债券投放量有望达到8200亿欧元(约64,000亿元人民币)，与2023年8150亿欧元的发行规模保持稳定(2021年投放量已达1万亿欧元，但此后由于新冠肺炎疫情等原因下降)。而且在2024年，欧将占全球ESG债券总发行量的40%，达到3250亿欧元(约2.5万亿元)。

组织根据气候债券倡议组织（CBI）2023年，中国在国内和离岸市场发行了总额9400亿元的绿色债券，联合兴业研究发布了《中国可持续债券市场报告2023》。其中，符合CBI绿色定义的投放量约为6000亿元，中国连续两年保持世界上最大的绿色债券发行市场地位(按照CBI定义的绿色债券统计口径)。

3.ESG公募基金。万得数据显示，截至2024年6月19日，我国市场上已有540只ESG公募基金产品，总净值达到5067.88亿人民币(约700亿美元)。在这些产品中，环保产品(环境)占比最大，达到40.50%。

ESG基金是ESG领域的主流投资品种，其规模约为3亿美元。我们国家的ESG公募基金大约相当于其1/40。

2023年，全球ESG基金表现不佳，规模缩小。有声音怀疑ESG是否有真正的盈利能力。包括投资过程中的“绿色”(卖狗肉挂羊头)行为，也影响了ESG的正常投资。最近，中国的ESG公募基金也在放缓。

4.ESG银行理财。万得数据显示，截至2024年6月19日，市场上有540种ESG产品。在这些产品中，纯ESG产品占比最大，达到61.48%。

根据2024年2月2日银行业金融登记托管中心发布的《中国银行业金融市场年度报告(2023年)》，2023年银行金融市场发行了120款ESG主题金融产品，总募集资金超过1100亿元(仅为中国ESG公募基金的1/5)。ESG主题理财产品的存续余额在2023年12月底达到1480亿元，同比增长13.50%。

值得注意的是，在“培养国际竞争合作新优势”的内容下，国务院国有资产监督管理委员会《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》谈到了ESG。

在当今世界建立ESG企业评估环境的背景下，中国企业要想赢得国际形势，就必须赢得ESG。因为ESG代表着更先进的企业治理，ESG的现实意义在于如何最有效地提升全社会的力量，为国内企业升级，赢得未来。

ESG是以细节指标体系来衡量的，这个体系的标准化和数字化也是在国际上讨论的，会让公司走向极高的透明度。透明度也是现代企业健康发展的有力保证，对经济和社会生态有很好的影响。

中央金融工作会议提出，要做好科技金融、绿色金融、包容性金融、养老金融、数字金融五大文章，引导金融强国建设。很多人误以为ESG指的是“绿色金融”。其实“五大文章”都是ESG方向，只是同一个目标的不同表达。

当前，企业的ESG治理，选择ESG披露与ESG评级相结合。ESG披露，即相关治理企业向公众提供自己公司的ESG治理状况。其原则是，披露是负责任的。公司对自己发布信息的真实性负责。

2024年4月12日，我国首部系统可持续发展报告披露规范——《上市公司可持续发展报告指导(实施)》发布，从5月1日起实施。该指南要求可持续发展信息强制发布的企业包括:列入上交所180、科创50、深证100、创业板是指450多家同时在国内外上市的样本企业和公司。为企业自愿披露的其他上市公司。

ESG评级与ESG披露同时发展，是投资者了解产品ESG治理情况的第三方机构，目前评价体系标准各不相同。

ESG与体育领域的奥运会非常相似——在有了核心目标之后(奥运会更高、更快、更强)，一点一点完善规则，添加的各方根据相关规则争取自己的位置。与奥运会逐渐衰老相比，ESG目前只是世界上最初的原型。

在经历了第一阶段的快速增长，走向“深水区”后，中国ESG投资市场也在进一步了解相关规则，寻求下一个突破。

原题：“为什么要投资ESG智库？”

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