粘性通胀：美国人隐性税收

美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)最近发布的一份研究报告指出，如果美国的通货膨胀没有回到疫情爆发前的水平，那么绝大多数美国人的消费能力将会下降，无论贫富。

波士顿大学经济学教授劳伦斯·科特利科夫是调查报告的合作者之一。(Laurence Kotlikoff)他说：“这相当于长期向美国人征税。”

主流经济学观点一直认为客户价格高是一种暂时现象，并认为物价飞涨的步伐很快就会放缓。虽然2022年6月通胀率达到9.1%的峰值大幅下降，但这与进一步下降的预测背道而驰。近几个月来，美国通胀率一直在3.1%至3.5%之间波动。相比之下，2019年通胀率为2.3%。

大多数经济学家仍然认为，随着租金上涨速度的放缓，通货膨胀将在未来几个月消散。5月份的通货膨胀率从4月份的3.4%下降到3.3%，这增加了人们对美联储今年晚些时候降息的预期。

但是，如果通胀率停留在更高的水平，或者从目前的水平进一步上升，因为联邦负债、住房供应短缺或者其他我们还不知道的因素。这可能不是最有可能成为现实的预期场景，但最近发布的调查报告反映了通货膨胀持续高对消费者钱包的影响。

报告列举了一系列长期高通胀对消费者的影响。美国国家经济研究局估计，与零通胀相比，长期保持在5%将导致美国家庭终身支出减少3.62%(中值)，长期保持在10%将导致美国家庭终身支出减少6.82%(中值)。

科特利科夫估计，即使通货膨胀率长期保持在美联储设定的2%的目标水平，客户在经济上仍会感到困难，家庭终身支出将下降1.5%(中值)。2018年，上一次通货膨胀率达到或低于美联储目标，当时全年价格上涨1.9%。

但是，不同纳税等级的人所感受到的高通胀带来的“痛苦”是不同的，越是富有的人的“痛苦”就越强烈。据调查报告显示，在5%的通货膨胀环境中，1%拥有最多财富的人的终身支出将下降8.52%(中值)，而在10%的通货膨胀环境中，这些人的终身支出将下降15.9%(中值)，而在5%和10%的通货膨胀环境中，最低收入的20%的终身支出将分别下降3.47%(中值)和6.76%(中值)。

亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)大卫·阿尔蒂格，首席经济顾问，研究报告的合着者。(David Altig)“我们讨论了有效通货膨胀对美国税收制度的影响，以及税收制度中某些结构性因素的不完美调整——随着通货膨胀的增加，各种因素实际上增加了个人的纳税义务。它创造了一个本应相对中性的通货膨胀世界，但并非如此。”

获得社会保障(Social Security)6700万美国人是受高通胀影响较大的人群之一。他们的社会保障福利每年都会根据通货膨胀进行调整，但这些人仍然会受到严重损害。如果通货膨胀继续逐年快速上升，他们永远跟不上通货膨胀的上升。

研究报告指出，长期保持4%的通货膨胀率将导致领取社会保障基金的人的消费能力永久下降2%左右。分析表明，如果通货膨胀率飙升至10%并保持在这个水平，社会保障福利实际上将减少5%左右。

和社会保障福利一样，纳税登记也是根据通货膨胀进行调整的，但也有滞后性。在通货膨胀持续高的阶段，特别会伤害中高收入人群。

正在积累财富的富人和家庭受到的影响更大，这在很大程度上是因为他们根据资产价值的名义资本收入缴纳税款，而不是根据通货膨胀调整的资本收入缴纳税款。

假设有人买了价值10万美元的股票，10年后这些股票的价值翻了一番，达到了20万美元。假设消费者的价格在此期间翻了一番，实际上抵消了这10万美元的收入。十年后，这20万美元的购买力将与十年前的10万美元完全一致。但是，如果这个人卖掉了股票，他会得到10万美元的账户资本收入，所以他必须纳税——尽管他实际上没有得到任何实际收入。

科特利科夫说：“真正的问题是，美国向名义资产收入缴纳税款，而非实际收入。

美国政府确实为房屋所有者提供了巨大的税收减免。如果一套房子升值，单身业主出售的第一笔25万元利润免征资本利得税，已婚夫妇出售的第一笔50万元利润免征资本利得税。然而，这些数字自1997年以来没有改变，消费者的价格从1997年开始几乎翻了一番，所以这些税收抵免措施不会像以前那样有价值。

另外，享受某些政府福利的收入水平没有调整。Medicare单身申请人的医疗保险费用最高为50万美元，共同申请人最高为75万美元，达到这些收入水平的老年人每月支付594美元，而Medicare的大部分领取者每月支付174.70美元。几年来，50万美元和75万美元的数字一直没有改变。随着收入的增加，越来越多的人发现他们已经进入了收入水平的最高端——尽管通货膨胀削弱了他们的消费能力。

科特利科夫说:“如果你想知道为什么美国人如此厌恶通货膨胀，那么很少有人注意到每个人都被征收更高的税。”

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本文来自微信微信官方账号“巴伦中文”（ID:barronschina），作者：尼尔·坦普林，编辑：郭力群，36氪经授权发布。

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