道恩股份4.5亿提产有息负债超过10亿，连续四年分红率低于30%

记者 沈右荣

曾“口罩第一股”道恩股份(002838).SZ）继续提产。

5月27日晚，道恩股份发布公告，拟投资4.5亿元建设新材料生产项目(二期)。根据之前披露的信息，公司的第一个项目将于今年年底投产。

长江商报记者注意到，近几年道恩股份投资建设力度较大，多个项目进展达到预期。

然而，尽管道恩多次募集资金支持其生产计划，但公司的财务压力仍然很大。截至2024年第一季度末，公司有息负债达到10.02亿元。

与此同时，道恩股份的经营业绩也低于市场预测。2020年以后，公司盈利能力呈下降趋势。从2021年到2023年，公司连续三年实现归属于母公司股东的净利润(以下简称“纯利润”)下降，2023年净利润已低于2019年。

2023年，道恩股份发现了0.29亿元的现金红利，约占本期净利润的20.41%。公司年度分红率已连续四年低于30%的“及格线”。

在二级市场上，自2020年3月10日股价高点以来，道恩股份下跌了约80%。

继续投资4.5亿提产

在新材料提产项目二期建设中，道恩股份继续提产，投资4.5亿元。

公告显示，5月27日，道恩股份召开董事会会议，审议通过了《关于全资子公司投资建设新材料生产项目(二期)的议案》。根据提案，道恩全资子公司山东道恩降解材料有限公司(以下简称“道恩降解”)拟投资4.5亿元建设“新材料生产项目(二期)”。这一举措旨在进一步扩大生产能力，满足用户的市场需求，增加市场份额，提高市场竞争力，提高企业盈利能力。

新材料提升项目(二期)建设内容为10万吨TPU和6万吨多元醇建设项目，建设期为4年。

对于生产项目二期建设，道恩股份介绍了聚酯多元醇是聚氨酯材料的主要原料之一。聚氨酯是一种新型高分子材料，被称为“第五大塑料”，因其优异的性能而被广泛应用于社会经济的许多领域。与通用塑料和橡胶材料相比，TPU全称是热塑性聚氨酯弹性体，TPU 它是高端制造领域产业转型升级的关键材料，具有硬度范围广、机械性能突出、耐高/低温性能优越等突出特点。超过70%的国内TPU市场已经占据了全球市场的需求。目前公司生产的TPU产品主要应用于消费电子、运动休闲等领域。目前，TPU生产中使用的所有聚酯多元醇都是从购买中购买的，极大地限制了公司TPU产品的设计、质量和成本优势，无法满足未来市场客户的需求。同时，考虑到目前国内TPU的市场需求，依托原公司相关资源，分期建设年产10万吨TPU和6万吨多元醇的建设项目。

长江商报记者注意到，近几年，道恩股份密集实施提产计划。

2016年，道恩IPO上市时，募集资金3.21亿元，用于高性能热塑性弹性体（TPV）扩建工程、改性塑料扩建工程、万吨级热塑性医用溴化丁基橡胶（TPIIR）工业化项目等。

在道恩高分子新材料项目建设等方面，公司于2020年6月发行可转债3.60亿元。

公司于2022年7月通过12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目(一期)募集资金7.71亿元。、西南总部高分子材料基地项目(一期)建设。

2024年4月下旬，道恩在投资者互动平台上表示，公司新材料生产项目(一期)预计今年12月投产，今年2月西南总部基地项目(一期)和12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目(一期)可用。道恩(青岛)新型高分子材料项目已于2023年3月投产。

从这个角度来看，道恩股份的提产进展顺利。

股价下跌80%，净利润连续三年下跌。

经常投资提产，或许是道恩股份长期关注，但近年来公司经营压力明显。

道恩股份众所周知，由于疫情期间口罩需求急剧飙升，生产口罩的关键材料熔喷布高度紧张。道恩股份供应了全国40%以上的熔喷口罩市场份额。

同样，公司的经营效率也大幅上升。2020年，公司实现营业收入44.22亿元，同比增长61.67%；实现净利润8.55亿元，比去年同期增长414.51%。

但随之而来的是，道恩股份的营业收入停滞不前，净利润持续下降。从2021年到2023年，公司的营业收入分别为42.61亿元、45.26亿元和45.44亿元，同比变化为-3.64%。、6.21%、0.41%。与此同时，公司净利润分别为2.26亿元、1.52亿元和1.40亿元，同比下降73.55%、32.64%、连续三年减少8.15%。

公司近三年实现的净利润扣除非经常性损益(以下简称“非净利润扣除”)分别为2亿元、1.25亿元和1.15亿元，同比减少74.20%、37.12%、8.29%，与纯利润趋势基本一致，也是连续三年下降。

值得注意的是，2023年，道恩股份净利润、扣非净利润均低于2019年，与2018年基本持平。2018年、2019年，公司净利润分别为1.22亿元、1.66亿元，扣非净利润分别为1.12亿元、1.53亿元。

2024年第一季度，公司营业收入达到12.07亿元，同比增长14.71%，大幅回升。但公司净利润回升不明显，净利润为0.35亿元，同比增长仅为1.97%。但公司扣除的非净利润为0.29亿元，同比下降1.24%，仍略有下降。

虽然三次募集资金，但积极提升产量的道恩股份仍然存在财务压力。截至2024年第一季度末，公司流动资产3.90亿元，交易性金融资产1亿元(主要是金融产品)，总额4.90亿元。相应的有息负债为10.02亿元。

净利润下降，财务压力大，道恩股份现金分红较少。从2020年到2023年，公司连续四年分红率低于30%。

道恩股份在二级市场的走势也不佳。2020年3月10日，公司股价达到62.50元/股的峰值，2024年5月28日，公司股价跌至11.20元/股，跌幅达到82%左右。