乐视投资汉堡王，是个好生意吗？

出品/联商栏目

发文//联商高级顾问团成员 王国平

餐饮业迎来了一个小小的重磅消息。乐视准备三年投资一个小目标为汉堡王开店，吹响进入餐饮业的号角。加盟餐饮的浪潮层出不穷，成为各种资本狩猎的对象。

为什么乐视投资餐饮业？

如果不是因为梦想而窒息，也不可能出来寻找新的出路。现在互联网行业没有出路，收入不够塞牙，一个季度就能达到几千万。它不能与理想的高度相匹配，所以我们需要找到一个新的出路跑道。餐饮作为一条增量跑道，似乎是一个很好的渠道，叠加了汉堡王的品牌力和自己的资金注入。

许多人认为餐饮业正在挣扎，这实际上是一种错觉。近年来，许多商业项目依靠餐饮来填写商店，总体效果非常好。以福州市场近五年为例:

许多人将2023年的数据与2022年的数据进行比较，得到了大规模的餐饮倒闭，事实上，福州市场的餐饮企业倒闭数量还不到2019年。餐饮业同比倒闭增速过大。一方面，2022年餐饮业正在努力支撑，希望控制后有春天；另一方面，餐饮短期增量过大，新手大量进入市场，部分地区消费增量无法消化餐饮增量，部分餐饮业被动退出市场。

近五年来，福州餐饮业净增量持续创新高，从年增餐饮业不到1万家，到年增门槛超过1万家和2万家，市场投资热度持续上升。

餐饮业的爆发主要受益于几个方面：

1、城镇化进程

虽然房子不好卖，但不影响人口进一步进入城市。一些城镇的扩张也将周边农村带入城市。随着人口的集中，所需的餐饮数量也在增加。这种聚集效应给了餐饮业更多的生存土壤。

2、餐饮消费基础受众可以支撑餐饮的快速发展

加快了人们的工作生活节奏，促进了快餐产业的快速发展。由于年轻人不喜欢买房，又懒得做饭，不断成为餐饮消费增量的来源。与一二线城市相比，下沉市场在2-10年代差不多，适合早年在一二线城市发展的品牌迅速下沉。像肯德基、肯德基这样的城镇已成为许多城镇的必需品，只差汉堡王落地慢一点。像汉堡王这样的汉堡很适合农民在种田回家时中途买一个充饥，也就是价格需要更接地气一些。

3、不断完善供应链，为快速布网提供基础

近年来，随着国内冷库布局的加快，许多企业的需求已经相继得到满足。冷链技术的发展提高了食品储存和配送的需求，为餐饮业快速布网提供了更多的可能性。理论上可以更好地解决特许经营过去遇到的基础设施不支持、管理和质量控制不到位等问题。

如果可以选择肯德基和肯德基，当然是最好的。如果这两个品牌不能给出更好的条件，汉堡王是一个相当合适的目标。品牌有一定的知名度和管理水平；国内发展一般，不会太强；缺钱，想快速扩张。汉堡王需要金主的关注，乐视也需要合适的餐饮投资方向，双方可以愉快地“相处”一段时间。

为了获得乐视的资金，汉堡王会付出什么？

汉堡王自然也看到了餐饮市场狂奔的机会，可惜钱不够。虽然市场传说充满了流动性过剩，但大多数企业实际上很难获得贷款，也没有办法获得低息贷款。信贷市场通常是旱旱涝涝。如果你想获得资金，你必须付出一定的代价。尤其是像乐视这样缺钱的公司，拿钱投资肯定更谨慎。

因此，汉堡王或汉堡王交易的代理商北京王道汉堡公司需要以央行5年LPR最高利率为代价，以获得乐视的一个小目标。汉堡王愿意给出更高的利率，这表明汉堡王可以获得最低成本的资金。

乐视投资汉堡王的目的不仅仅是为了那点利息。如果汉堡王的发展如预期的那样顺利，乐视可以用北京关键汉堡的注册股本代替一个小目标。北京关键汉堡注册资本2500万元。一个小目标注入后，北京关键汉堡的实际控制人将转化为乐视。根据乐视和北京的关键协议:

如果乐视成功为汉堡王提供了更多的资金，乐视可以在第一年将4000万资金转为北京王道汉堡公司的注册股权，然后稀释原股东的筹码，成为实际控制人。

乐视和汉堡王的这种模式设计有点类似于定向可转换优先股。它不仅可以传统稳定地获得利息收入，还可以根据需要转换股份并获得公司股份。

事实上，在实践中，汉堡王很可能需要乐视转换股份。因为借入1亿元会导致汉堡王负债率畸形，所以无论是信用评级还是金融企业，都可能会给出预警。

乐视投资汉堡王是切中国餐饮轨道的出路。汉堡王提供品牌模式，乐视提供资金。如果双方合作顺利，汉堡王可以在更多的下沉市场看到。乐视的投资金额可能会给出相应的门店数量，未来汉堡王将成为乐视的主营业务。

饮食跑道是个好跑道，乐视投资汉堡王也许真的是个好生意。

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