创业板IPO| 慧翰股权会议11月仍未提交注册，募资重要性受到深交所质疑。

作者 | 陈澈

凭借股东同时也是最大客户的大订单，慧翰微电子有限公司(以下简称“慧翰股权”)的业绩坐上了快车。

2023年6月1日，慧翰股权将通过，拟登陆创业板，但至今仍未提交注册。

根据时代商学院的研究，2021年，慧翰股权收入同比大幅增长59.05%，远超同行平均水平的20.42%。由于汽车联网智能终端收入规模的增加，该产品的主要客户是SAIC集团(600104.SH），同时也是慧翰股份的股东。

另外，慧翰股权计划用2.04亿元募集资金购买房地产，深交所对融资的重要性提出质疑，是否变相用于房地产开发。

4月30日，时代商学院就业绩连续三年同比下滑、产能利用率低于70%、募集资金买房重要性等问题，发函询问了汉韩股权。截至发稿，对方仍未回复。5月15日，时代商学院再次致电汉韩股权，对方未回复上述问题。

车联网跑道布局较早

招股说明书显示，根据功能特点和应用领域，慧翰股份的产品主要分为三类:车联网智能终端、物联网智能模块、软件和服务。

据其介绍，慧翰股权是中国最早推出车联网解决方案的企业之一，已成为上汽集团和吉利汽车(0175).HK）、比亚迪（002594.SZ）、广汽集团（601238.SH）汽车公司的一级供应商。

现在，慧翰股权已经建立了一支R&D经验丰富、技术能力完善的R&D团队。截至2023年5月25日，它已经掌握了37项核心技术，并获得了9项发明专利、36项实用新型专利、1项外观专利和61项软件。

上汽集团不仅是股东，也是最大的客户。

据Wind数据显示，2017年至2022年，慧翰股份的营业收入分别为3.27亿元、3.03亿元、2.75亿元、2.65亿元、4.22亿元和5.8亿元。其中，2018年至2020年，其收入连续三年同比下降。2021年，慧翰股份的利润突然同比增长59.05%。

慧翰股权申请创业板IPO于2022年7月15日受理。招股书中，慧翰股权表示，2019年至2021年的复合利润增长率为23.8％，关于近三年营业收入复合增长率不低于20%的需求，已符合创业板定位相关指标二。

关于2021年业绩大幅增长，慧翰股权在招股书中解释说，“2021年业绩增长主要是由于汽车联网智能终端销售收入的增加，同比增长77.81%。”根据招股书，该产品最初的收入占74.99%。

汽车联网智能终端的关键客户是其股东SAIC集团。根据招股书，截至2023年5月25日，SAIC集团通过上海SAIC风险投资中心(有限合伙)拥有2.85%的股份。

从2020年到2022年，上汽集团都是慧翰股权的第一大客户，采购的主要内容是车联网智能终端。

从2019年到2022年，慧翰股份对上汽集团的销售额分别为0.98亿元、1.15亿元、1.83亿元和2.59亿元，占慧翰股份总收入的35.72%。、43.40%、43.35%、44.63%。其中，从2020年到2022年，来自上汽集团的慧翰股权销售额同比增长17.35%、59.13%、41.53%。

可见，从2021年开始，上汽集团对慧翰股份的采购量突然大幅上升，这也带动了慧翰股份的整体业绩增长。

在第一轮询证函中，深圳证券交易所要求慧翰股权向SAIC集团销售的汽车联网智能终端表明收入的变化趋势，是否与SAIC集团相关车型的销售情况相匹配。

据慧翰股权回答，2021年上汽集团主要车型销量同比增长37.82%，2022年同比增长0.98%。

通过对比可以看出，2021年的增长率远低于同期惠翰股份对上汽集团的销售额增长率。2022年，上汽集团相关车型销售额同比增长仅为0.98%，而上汽集团对惠翰股份的采购额同比增长41.53%。

另外，慧翰股权招股书中列出的三家同行可比公司是洪泉物联(688288).SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH），在2021年和2022年，上述同行收入同比增速分别为20.42%。、慧翰股权12.81%的增长率远远超过同行平均水平。

其中，洪泉物联是最接近慧翰股份的主要产品。根据洪泉物联2023年年报，2023年，洪泉物联车联网终端设备收入占70%左右。2021年，洪泉物联车联网终端设备收入同比下降18.07%。

深交所质疑募资的重要性

2020-2022年，慧翰股份的产能利用率从2020年到2022年不到70%。

招股书显示，2020-2022年，慧翰股份的产能利用率仅为66.28%。、61.21%、65.78%，还没有完全生产。在这些因素中，车联网智能终端的产能利用率分别较低至33.47%。、52.79%、64.86%。

本次IPO，慧翰股权拟募集资金7.13亿元，其中2.41亿元用于智能汽车安全系统研发和产业化项目，5G车联网TBOX研发和产业化项目2.1亿元。

对剩下的2.62亿元募集资金，慧翰股权计划用于开设R&D中心项目，其中2.04亿元用于在福建省福州市作为R&D中心办公楼购买房产。

在第一轮询证函中，深圳证券交易所要求慧翰股权表明融资对房地产购买的重要性。房地产是否存在租售计划，是否涉及变相用于房地产开发的融资。

慧翰股权解释说，根据《房地产开发企业资质管理条例》第三条，“房地产开发企业应当按照本条例申请批准企业资质等级。未取得房地产开发资质等级证书(以下简称资质证书)的公司，不得从事房地产开发经营。”

此外，慧翰股权还在第一轮问询函回复文件中表示，其及其子公司不具备房地产开发资质，在工商登记业务范围内不会有房地产开发相关内容，不能开展房地产开发业务。

然而，时代商学院通过天空调查发现，韩慧股份的控股股东和实际控制人与一家名为“福建国脉房地产开发有限公司”(以下简称“国脉房地产”)的房地产企业有着千丝万缕的联系。

招股说明书显示，惠翰的控股股东为福建国脉集团有限公司(以下简称“国脉集团”)，国脉集团拥有国脉科技有限公司(以下简称“国脉科技”)4.72%的股份。福建国脉房地产开发有限公司(以下简称“国脉房地产”)是国脉科技持股100%的企业。

另外，招股书显示，慧翰股份的实际控制人是陈国鹰，他通过国脉集团间接控制了慧翰股份44.91%的股份，并以直接和间接的方式控制了慧翰股份82.58%的股份。

天眼查显示，陈国鹰是国脉科技的实际控制人，拥有国脉科技23.94%的股份。

换言之，陈国鹰通过国脉技术间接地控制了国脉房地产。

不但如此，林惠榕是陈国鹰的妻子，间接持有慧翰0.22%的股份，还通过国脉科技持有国脉房地产的股份。

天眼查显示，林惠榕还拥有国脉科技27.38%的股份，因此拥有国脉房地产27.38%的股份。