午评:a股窄幅波动。上证指数一度小幅翻红。 运输、水务、电力等板块涨幅居前。

开盘a股三大股指低开后波动，上证指数盘中一度瞬间翻红，截至开盘收盘，上证指数3151报点，跌0.08%，深证指数报9695点，跌0.37%，创业板指数报1865点，跌0.67%，两市半天成交5700亿元；

板块:运输板块整体表现活跃，水务、船舶、电力、供气供暖、家电、农业、交通、纺织、建筑、药业等板块上涨；

在下跌名单中，制酒、因特网、日化、软件、家居、旅游、酒店餐饮等板块下跌。

机构策略：

中信证券：乐观情绪萌芽，聚焦三条主线。

宏观政策环境不断改善，积累了许多积极因素。各种基金的抢占推动了近期中国资产的全面修复。乐观情绪正在萌芽，市场已经回归正常状态。建议淡化游戏，配置三条主线:业绩优异增长、低波利润、活跃主题。

首先，从近期密集出现的积极因素来看，第一，房地产政策基调明显变化，产业链困境有望扭转；第二，市场短期内进入业绩真空期，第一季度业绩估计为全年低点；第三，一些行业政策开始专注于控制生产和保证价格，以改善竞争格局和公司盈利能力；第四，出海逻辑得到市场的普遍认可，传统产业的增长和估值天花板得以打开。其次，从行业增量资金结构来看，私募快速加仓和北进交易型资金密集流入给a股带来了增量，南下资金持续流入，外资亚太配备再平衡，加快港股市场。最后，从行业生态学的角度来看，投资者已经走出了过于谨慎的气氛，IPO正常化也标志着市场回归正常。

中信建投:4月份信贷低于预期，高股息策略仍应是银行股投资的主要思路。

四月份信贷增量和结构均低于预期，充分反映了二季度实体信贷需求明显减弱的趋势。在LPR下降、有效信贷需求不足的背景下，银行净息差下行压力依然较大，但由于存款成本下降，预计利率下降将低于2023年。在资产质量方面，消费贷款、个人经营贷款等零售贷款资产质量存在压力，但风险总体可控。当前新旧动能转换大背景下，仅靠经济内部式、自发式企稳存在一定难度。期待房地产政策的不断优化和政府支出的适当使力，促进经济企稳复苏的趋势更加明显。

在银行板块配置方面，宏观经济复苏缓慢，银行业基本面继续见底。根据基本面从强到弱的“选美”策略，银行股投资受经济预期和行业beta的影响很大，在当前环境下仍然存在压力。高股息策略仍然应该是银行股投资的主要思路，从确定性强、置信度高、安全边际充足等因素出发。除了大银行a股，银行板块高股息策略在兼顾业绩持续性和股息确定性的基础上，进一步深化和传播三个方向:1)在a股寻找股息高、业绩强的目标；股息和估值位移，业绩有底的目标。高股息银行H股。三是港股高股息国际大银行。另外，继续推荐a股优秀标的。

CICC：a股修复市场可能还没有结束，目前市场机会仍然大于风险。

我们认为，虽然不排除投资者的情绪在持续反弹后在短期内再次重复，但a股市场自2月份以来的修复可能还没有结束，结合上述变化叠加a股目前的低估值水平，目前a股市场的机会仍然大于风险。

配置方面，在科技创新预期驱动和新质量生产力相关政策催化下， TMT 领域中期仍有相对表现；新能源等绿色板块重点关注最近产业政策的边际变化，有利于扭转投资者的期望；近期房地产链的更多事件因素带来了阶段性表现，但持续性需要关注政策的实施和节奏。

华泰证券：市场或进入小歇脚期，收益仍然是底仓的首选。

市场或进入小休息期的原因可能是体验有温差的政策预期和经济指标和待接力的边际增量基金，市场需要政策(持续性和强度)和内生动能(盈利弹性或产业周期)才能突破关键点，增量基金更自然。随着资本风险的释放和第一季度报告的落地，市场下行压力已经减弱。但考虑到金融数据较弱或风险偏好修复受到干扰，政策预期催化，市场可能从反弹进入小歇脚期，相应板块轮动的市场将继续。

配置方面，收益仍然是底仓的首选，目前在板块内部，A/港股间进行高低切换，战略配备出口和产能减压两条主线。4月份金融数据疲软，M1同比转负，M1-M2剪刀差下降放缓，说明哑铃配备还是有一定的可持续性和重要性的。考虑到风险偏好的修复或波折，中期收益仍然是底仓选择。边际关注Q1财务报告的增量信息:1)收益板块内部。A/关注银行、交通运输、港股公共事业、港股银行等行业，考虑到性价比、仓位等，港股收益板块进行高低切换，2)考虑今年以来出口和供应减压两种高胜率形势策略，选择中下游出口链(家电、纺织服装、商用车、自动化机械)，从ROE止跌或改进、库存/产能周期的角度有机会。、生物学、光学光电、农业等板块，3)主题板块或仍有演绎，重点关注合成生物/顺CPI/设备更新等。