收入60亿元，净利率6.8%，家具出海不是好生意。 | 焦点分析

文｜张子怡

编辑｜彭孝秋

单从业绩来看，上市不到一年的跨境电商卖家致欧科技(301376.SZ）2023年完成收入60.74亿元，同比增长11.34%，取得了不错的答卷。；上市公司股东净利润为4.13亿元，比去年同期增长65.08%。

全球通货膨胀提高了价格，使得消费者对廉价产品的需求更大，无形中有利于中端致欧科技的定位。此外，它还扩展了SHEIN、新渠道，如TikTok，最终实现收入双增。

然而，繁荣之下并非没有隐患，复杂多变的国际形势，具有相同供应链优势的国内同行，将带来新的变化，新的竞争。

致欧科技以国外市场为主，占欧洲62%，2023年贡献收入37.28亿元，同比增长21.6%。；北美占36%，贡献收入21.73亿元，同比略有下降3.2%。长期来看，日本和其他市场的比例相对较小。

大型家具主要出海运输。目前直接的隐患在于——海运价格的波动。“红海困境”与巴拿马运河干旱叠加在一起。时间周期和运费成本都是新问题，无论是走欧线还是走美线。

其次，致欧科技以线上“宜家”为榜样，依托中国强大的供应链优势，与众多外包厂商合作，实现低成本大规模生产。然而，随着越来越多的公司对这个市场垂涎三尺，竞争日益激烈。最直观的竞争对手是最近上市的傲基，借助家具收入业务实现了显著的业绩复苏。

受亚马逊“封号潮”的影响，傲基关闭276家门店后，跌跌撞撞地回到了家具家居的老品类，2023年该品类的收入达到了53.37亿元，占75.9%。致欧科技与精品战略的收入差距仅为7亿元。

01 物流难题难以忽视

对中大型跨境电商卖家而言，物流是一个无法回避的难题。这不仅影响了企业的成本，也影响了供应链的周转。

从事智能家具出海的人告诉36氪:“运输成本基本相当于生产成本。除了第一项物流成本，欧美国家的仓储物流也很贵。”

疫情下的海运价格一度飙升，影响了包括致欧科技在内的所有跨境电商。然而，去年大幅下跌，欧洲和地中海航道的平均运价比2022年下降了81.8%、70.8%；与2022年相比，美西和美东航道的平均运价下降了71.6%、70.3%。

来自西南证券

对红海事件的影响，欧洲科技认为海运费用价格短期内有一定的波动，但长期来看，很难回到2022年的高价区间，有利于保持第一次运输成本的稳定性。

但是，自去年11月以来，红海的困境一直处于不稳定状态，没有缓解的迹象，许多大型航运公司被迫改变航道。

航运公司绕道好望角的替代方案直接扰乱了全球产业链，导致航运价格上涨，货物运输周期增加。同时，公司面临着生产成本增加、货物周转效率降低、运输成本增加、账期收款时间延长等诸多问题。"

欧洲科技在回答投资者提问时直言:考虑到航运公司的出货量因素，绕道望角航线和货运周期将推迟15-21天左右，预计欧洲和英国的一些SKU可能会缺货。目前，一些集装箱已经调整到中欧列车和快船的运输模式，以减少海运堵塞带来的缺货影响。

值得注意的是，一位长期从事欧线的货代告诉36Kr:“自从俄罗斯和乌兰发生冲突以来，中欧列车已经无法运送到欧洲，能够运送到欧洲的国家受到限制，运力总是不如海运。”

可以预见，2024年欧洲科技无法避免运力有限、周期延长带来的一系列问题:缺货、经济压力增大，从而影响业绩。

它不是企业内部经营的问题，而是面对不可预测的地缘政治，出海企业必须承担的代价，

家具跨境电商除了头程运输问题外，还面临着仓储成本、尾程配送等问题。不同的企业有不同的解决方案。

傲基通过深圳西邮智仓科技有限公司(以下简称“西邮智仓”)介入物流业务，提供物流服务。西邮智仓为卖家和平台提供中大型物流服务，涉及国际头程和尾程配送:国内集运、海外运输、海外仓储和订单配送。

自2021年以来，傲基不断扩大业务。到目前为止，西邮智仓已经经营了27个海外仓库，总面积超过46.5万平方米。近三年来，共服务了700家企业，订单超过300万、400万和600万。

与此同时，自建物流系统也降低了傲基的运输成本，从2021年的25.8亿元降低到2023年的18.6亿元，降低了超过7亿元的物流运费。

乐歌股份也介入物流业务，甚至成为海外仓库的“土地主”。他在海外买地建海外仓，通过“小仓换大仓”的方式卖地买地，赚了不少钱。

海外仓库已经成为乐歌的第二大业务，公司从2020年开始推出公共海外仓库跨境物流服务。截至2023年报告期末，企业在全球拥有28.96万平方米的直营海外仓库，服务600多家外贸公司，年营收9.51亿元，同比增长94.03%，毛利率12.69%，同比增长9.32亿元。％。

致欧科技的步伐比较保守，选择“直营仓库” 平台仓 三方仓库服务自己。自有仓库方面，2023年国内外面积已达28万平方米；平台仓库和DPD、UPS合作；三方仓库中，法国、墨西哥等地新设前置仓库，欧洲大部分自发配送时效达到3-4天。

需要注意的是，致欧科技的海外仓库主要是租赁。如果未来行业竞争激烈，海外仓库的租赁价格必然会上涨，仓储成本将成为新的问题。

02 “宜家”在线竞争难题

全球家具市场巨大且相当分散，宜家在欧州的市场份额只有11.8%，而北美的市场份额只有3.27%。欧洲和美国占据了全球家具市场的一半。

来自西南证券

世界上最大的家具和家居产品出口人群是基于中国企业，美国和欧洲是基于中国企业的最大的家具和家居产品海外电子商务市场。中国家具和家居企业2023GMV达到7738亿元(B2C），2018-2023年复合年增长率为37.4%。亚马逊，Wayfair、沃尔玛GMV分别为3213亿元、315亿元和238亿元。

对于欧洲市场来说，欧洲科技已经深耕多年，预计2024年的利润来源仍然是欧洲。然而，对于美国市场来说，欧洲科技的收入有所下降，他们表示希望在年报中突破美国市场。

第一，平台渠道方面重视亚马逊Vendor(即将产品直接销售给亚马逊而非客户)，设计开发有针对性的产品；直销渠道重点经营TOPListing产品，提高市场份额。第二，在本地履约方面，提高尾程自发比例和配送时效性，降低尾程成本；最后，在产品方面，重点研发一系列产品，形成差异化竞争优势。

此外，致欧科技计划在2024年增加东南亚的采购范围和力度，统一规划和准备原材料、生产地和销售地点。并将东南亚对美的出货比例提高到20%左右，从而降低关税成本对产品竞争力的影响。

然而，2024年美国的市场竞争只会更加激烈，这是许多跨境电子商务下注的地方。单从中国家具同行的角度来看，傲基无疑会成为欧洲科技无法回避的竞争对手。

沙利文数据显示，按照GMV计算，傲基的六大类(床板、食品柜、梳妆台、梳妆凳、书柜、餐柜、侧柜、冰箱)在亚马逊美国排名第一；傲基的十大类(前六大类) 亚马逊美国站床、衣柜、抽屉柜、电动螺丝刀、高压清洗机软管卷盘的市场份额超过10%；B2C海外电商市场以中国商家为基础，排名第一。

傲基表示，从供应链的角度来看，企业可以在40天内从设计到投入试生产新产品，并在试生产后50天内交付给客户，远远超过行业惯例中的45天和90天。由于其供应链管理能力、质量控制和数字技术，傲基科技在2023年所有第三方电商平台的平均退货率低于3.5%，处于行业最低水平。

傲基和欧洲受到外界批评的是对亚马逊平台的深度依赖。前者泛滥的“店铺群模式”让它在封号潮中跌跌撞撞，从而重新调整业务重点；后者发展了三大品牌:家居品牌SONGMICS、Feandrea，一个风格家居品牌VASAGLE和宠物家居品牌，亚马逊去年在B2C业务上贡献了68.55%的收入。

2023年致欧科技年度报告

但是，真正的品牌也可以有很好的销量和广阔的世界走出亚马逊，目前致欧科技还远远落后。它不够强大的品牌性也将难以与傲基竞争竞争。

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