大跌超25%，估值处于历史性低位，医药到底了吗？

来源丨侃见财经（ID：kanjiancj）
作者丨侃见财经
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2021年以来，医药板块大幅回调。

截至2022年3月11日，国证生物医药指数已累计下跌25.42%，远超同期大盘指数。

近期医药有所反弹，很多人都有一个疑问，医药触底了吗？

下面我们一起来看看。

当前医药处在什么位置？

从指数的位置来看，国证生物医药等医药指数已经回归到2020年疫情之前的水平，几乎完全回吐了此前的涨幅，重新回到了起点。而从历史经验来看，过去7年经历过4次较大的回撤，最多为45%-50%左右。所以，从历史回调深度来看，当前调整深度已经接近历史水平。

从估值水平来看，国证生物医药指数的PE仅有33.35倍，甚至低于2018年的极端行情下的估值，创下自2015年以来的历史新低。所以，从历史的估值来看，医药行业整体处在低估值位置。

从机构的持仓来看，据兴业证券统计，剔除医药基金的医药股持仓占比当前为5.46%，位于近十年最低点。正如巴菲特所说，投资者应在别人恐惧的时候贪婪，低迷的持仓也反映了市场情绪正处在历史低点。（数据来源：兴业证券，截至2021.12.31）

综合来看，当下医药即使没有到底，也离底部不远了。

医药投资三大基本逻辑

消费升级

医药既属于可选消费也属于必选消费，服从于消费升级的大局。从国际经验来看，随着居民收入水平的提高，医药消费占比和医药消费的绝对值都会随之提升。

人口老龄化

人口老龄化是一个确定性较高的趋势，上世纪60年代的婴儿潮已经开始退休，并进入了医疗需求爆发期，相应的医药需求也会随之增加。

产业升级

中国的医药产业正在从低利润的行业正在逐步转向更高利润的创新药等细分产业，这是经济发展的必然要求。伴随着产业升级所带来的政策变革，也将进一步提高医药产业的行业集中度，为创造医药龙头提供土壤。

以上三大基本逻辑支撑着中国医药企业的壮大与发展，当前虽然受疫情影响，消费有所压制，医药出口有所回落，但医药投资的三大基本逻辑并没有发生改变。

指数投资医药，普通投资者的优选

投资者可能也会发现，虽然医药产业近期大幅回调，但个股的回调深度也有着巨大的差异。因为医药本身是一个非常复杂、细分产业很多、整体波动较大的特殊行业，而且医药行业的知识门槛相对较高，所以挖掘个股对投资者来说可能并不是一个好的投资选择。

除此之外，对于大多数普通投资者来说，也没有足够的精力去研究医药个股。这时候，指数投资的优势就非常明显了。指数投资可以帮助投资者把握医药行业发展的大趋势，分散的投资方式可以降低投资风险。

相关的指数基金也很多，如天弘国证生物医药ETF发起式联接基金（A：011040；C：011041）等。该基金追踪的是国证生物医药指数（399441），该指数只有30只样本股，集中度比较高，指数的行业龙头属性较强，权重股大多是细分赛道的龙头老大，包含疫苗、CRO、体外诊断等细分子行业，所以是当前主流的医药指数之一，费率也相较很多主动基金低很多。

另外，如果投资者担心目前未来市场波动，可以采取基金定投的方式进行投资，可以适当弱化择时风险。

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