腾讯买出一个帝国

自去年12月入股永辉超市开始，腾讯出手的速度不断加快，已经拥有永辉超市、家乐福、万达商业、步步高、海澜之家五大队友。

2月2日，两家因重大事项停牌的公司一前一后发布了公告，证实加入腾讯怀抱。

不同的是，实体商业连锁企业步步高只是在深圳和腾讯签署了战略合作框架协议，具体细节尚未敲定，继续停牌。服装连锁品牌海澜之家发布的公告则要详细得多：腾讯用25亿元买下海澜之家5.31%的股权，双方还将联手设立百亿产业投资基金，下周一将复牌。

这是不到两个月时间里，腾讯入股的第四家和第五家实体商业企业，此前其已相继将永辉超市、家乐福、万达商业收入麾下，涉及生鲜、大卖场、商业地产等多个零售业态。AI财经社发现，腾讯眼下做决定入股实体商业的速度在明显加快，第一次入股永辉超市与第二次入股家乐福之间相隔近一个月，第二次与第三次则缩短到6天，第三次到第四次只用了3天，第四次到第五次只隔1天。

在新零售上，腾讯突然按下了加速键。这还只是开始，AI财经社获悉，腾讯还在与众多实体商业企业沟通，未来一段时间会有众多消息曝出，百货、便利店等零售业态都是腾讯关注的重心。

过去两天里，腾讯投资部门很忙，湖南湘潭的步步高和江苏江阴的海澜之家先后来到腾讯大本营深圳与其签署了协议，步步高是2月1日签的字，海澜之家是2月2日，两家停牌的实体商业企业最终都选择加入腾讯怀抱。

有个细节值得关注，步步高的公告是到了10天交易日的停牌上限不得不发，海澜之家的公告却提前了三天。看起来，相比之下，腾讯与海澜之家的谈判要迅速得多，从停牌到发布公告只花了三天时间。

根据公告，腾讯与步步高只是签署了战略合作框架协议。而与海澜之家的合作则很明确，腾讯拿出25亿元从海澜之家创始人周建平女儿周晏齐手里买下5.31%的股权，出售股票的荣基国际(香港)有限公司为周晏齐100%控股公司。

在与海澜之家的交易中，腾讯与周建平家族谈妥的价格为10.48元，与停牌前的11.44元相比，折价8.39%。交易完成后，周建平家族依然是海澜之家的第一大股东，持股64.28%。腾讯除了参股外，还将与海澜之家及挚信资本共同设立百亿产业投资基金，此前传言的京东和唯品会并没有参与其中。不过，截至目前三方并没有明确基金的具体投入金额和比例。

虽然腾讯布局线下比阿里巴巴晚了三年多，但是自去年12月入股永辉超市开始，腾讯出手的速度在不断加快。其中，入股家乐福和和步步高都属于占坑形式，显示出腾讯对实体商业“求贤若渴”。步步高内部人士透露：“腾讯与步步高的交易现在还没谈完，只不过是因为到了10天的时间节点不得不先发一个公告。”

家乐福也是如此，1月23日，腾讯和永辉超市联手与家乐福中国签署潜在投资意向书，但并没有谈妥具体数据。2月2日，AI财经社向家乐福中国核实进展时，对方表示，截至目前没有可以公开的信息。

知情人士透露，虽然腾讯已经与家乐福中国签署了潜在投资意向书，但10多天过去了，双方的进展仍只限于合作协议，具体的入股比例以及交易价格并没有确定好，至于三方之间能做些什么就更不能确定了。

抛开还没有确定交易金额的步步高和家乐福，在万达、永辉超市和海澜之家这三家企业中，腾讯给万达商业的钱最多，拿出100亿元持股4.12%，是当时交易的“主发起方”；其次是永辉超市，去年腾讯拿出42.16亿元买下永辉超市5%的股权，1月30日又出资1.875亿元，认购永辉云创15%的股份；第三是海澜之家，出资25亿元持股比例为5.13%。

不过，即便是对万达商业的百亿投资，对于腾讯而言，看上去也是一笔“小交易”，腾讯并没有发布公告。据了解，港交所对于交易是否披露有个“5%”规则，要求交易资产要占到总资产的5%；交易资产的对价占企业总市值的5%；交易资产的盈利能力占企业总利润的5%；交易资产的创收能力占企业总收入的5%；交易资产所涉及的股份数占企业总股份数的5%。由于腾讯体量很大，外加投资策略是只求拥有不求占有，因此其投资标的鲜少会触及“5%”规则。

主导腾讯实体商业投资的部门，有着腾讯“最神秘部门”的称号，外界对这个部门了解甚少。AI财经社独家获悉，自2011年腾讯成立产业共赢基金后，腾讯投资部的规模就在不断壮大，已经从最初不超过20人翻了几倍，部门人员来自高盛、贝塔斯曼投资、摩根斯坦利等知名投行，且都具有北大清华或是海外名校背景。

腾讯投资部直接汇报的领导是腾讯总裁刘炽平，他比腾讯创始人马化腾小一岁，今年45岁。2005年，刘炽平以首席战略投资官一职加入腾讯，当时主要负责战略、投资、并购方面的工作，在此之前他在高盛亚洲投资银行部任执行董事。

刘炽平加入腾讯仅一年就被提拔为总裁，再过一年又被任命为执行董事。虽然刘炽平是腾讯“空降兵”，但腾讯对外的投资大部分都出自他手，如投资京东、滴滴、搜狗等。

在马化腾问鼎中国首富的过程中，刘炽平也是最重要的功臣之一。他加入前腾讯的股价在1港元左右徘徊，此后扶摇直上，如今已经达到452.4港元。腾讯市值也攀升至4.3万亿港元，成为全球知名互联网巨头。至今刘炽平依然是腾讯投资委员会主席，把控腾讯的投资事项。

刘炽平直管的投资部猛将如云，首席战略投资官兼高级执行副总裁詹姆斯•米切尔（James Mitchell），是刘炽平在高盛时的同事，有着多年投资银行工作经验，2011年加入腾讯开始负责投资并购工作。与他同一年加入的还有腾讯投资管理合伙人李朝晖，以及同为腾讯投资管理合伙人的林海峰。

2011年是腾讯投资动作狂飙猛进的关键一年，这与2010年的“3Q”大战关系密切，在此之前腾讯投资支出没有一年超过4亿元，这件事促使腾讯从封闭走向了开放。对于一些有潜力的业务，腾讯不再自己做，而是选择标的投资并购。AI财经社获悉，过去6年时间里腾讯在投资上的支出已超千亿元，被投企业高达600家，是名副其实的商业帝国。

并且腾讯的投资速度还一年比一年快。据IT桔子统计，2017年腾讯一年的投资事件数量已经超过120起，达到历史新高，比阿里巴巴多出60%。其中40%的投资集中在早期阶段，28%在发展期阶段，17%是战略投资。文化娱乐、企业服务和硬件是腾讯这一年投资的关键赛道。

刘炽平在1月24日的腾讯投资年会上透露，2017年腾讯投资的600家公司总市值一年的增长额，已超腾讯市值的增长，2017年腾讯市值上涨113%。其中，还有一些腾讯投资的公司去年成功上市，如搜狗、阅文集团、众安保险、易鑫集团等。

2018年，腾讯的投资步伐还在加快，其中零售是腾讯颇为看中的新赛道。腾讯与阿里巴巴之间的竞争也将越发激烈。

“除了已经公开的，当前腾讯还接触了很多实体商业零售企业。”北京商业经济学会常务副会长赖阳告诉AI财经社。

知情人士透露，最近半年来腾讯投资部的人考察了很多实体商业项目，未来一段时间会有众多消息曝出，百货、便利店等零售业态都是腾讯关注的重心。

拥有微信、QQ两大流量源头的腾讯，不会满足于只在线上进行布局。阿里巴巴在线下做得风生水起，腾讯也加速入局。在去年11月腾讯举办的全球合作伙伴大会上，腾讯投资部就已阐述在新零售上的野心。腾讯投资管理合伙人李朝晖表示，未来腾讯投资的重点是四个赛道，第一是优质头部内容、第二是前沿技术、第三是企业服务、第四是新零售。在腾讯内部，零售的重要性已经被提高到战略位置。

“过去几年里互联网和实体经济的结合越来越多，但是对民生影响最直接的，没有任何一个垂直领域会比零售更重要，会比零售更大。下一个30年里，中国经济腾飞主要来自于消费升级，在这个过程中，不管是各个零售业态的演变，还是零售品牌的诞生，以及对消费行为的探索，互联网都能起到很大助推作用，因此有巨大投资机会。”李朝晖分析说。

1月24日在腾讯投资年会上，腾讯投资管理合伙人林海峰再次表明，腾讯在新零售上的野心。“互联网上半场所有的解构和重构都发生在线上，而在下半场有一个更大更广阔的场景，那就是还没有被充分数字化，或者没有被充分用更小的颗粒度去数字化的线下场景。”

林海峰认为，现在很多零售的数字化，解决方案都非常初级，会员卡只能跟踪一个用户的购买行为结果，并不知道他的购买路径，也不知道他的购买逻辑，到底为什么买或不买。在互联网下半场，全链条的深度数字化能力，决定一个公司未来成败的关键因素。因此它真正有可能构建一个壁垒，当你的数据越独家、越分散、颗粒度越小，被复制的难度就越大，公司的价值就越持久。