韩国股市月内暴涨超20%创历史最高市值：从暴跌到反弹的背后逻辑
一个月前还因中东局势冲击深陷暴跌的韩国股市，如今不仅收复失地，更创下历史纪录。
4月27日，韩国交易所数据显示，韩国三大股指（KOSPI、KOSDAQ、KONEX）总市值首次突破6000万亿韩元，达6047.917万亿韩元（约合人民币28万亿元）。同日，韩国综合股价指数（KOSPI）收盘于6615.03点，较前一交易日上涨2.15%，历史性突破6600点。短短一个月内，KOSPI累计上涨1176.16点，涨幅超20%，强力拉动总市值攀升。
韩国股市并非一直强势。2月28日美以伊冲突爆发后，截至3月28日的一个月内，KOSPI曾暴跌超800点，跌幅达12.9%，成为全球跌幅最大的股市之一。
随着中东局势缓和与半导体企业业绩爆发，韩国股市强势反弹。
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涨回来了
韩国股市为何能在一个月内快速反弹？
首先是中东局势的缓和。美以伊冲突已持续近两个月，虽谈判停滞、霍尔木兹海峡仍处实质封锁，但临时停火达成，和谈持续推进。4月27日，伊朗通过巴基斯坦中间人向美方提交新提案，核心是将霍尔木兹海峡重开与核谈判“脱钩”，优先解决海峡危机。消息一出，包括韩国在内的亚洲股市普遍上涨。韩国证券分析师韩智英指出，投资者对中东局势敏感度降低，将希望寄托于和谈进展，相关消息显著提振市场信心。
更关键的是本土半导体巨头的创纪录业绩。4月7日，三星电子披露一季度业绩：营业利润同比大增755%至57.2万亿韩元（约合人民币2610亿元），销售额同比增长68.1%至133万亿韩元，均创历史新高。
4月23日，SK海力士公布一季度业绩：营收52.57万亿韩元，同比增长198.1%；净利润40万亿韩元（约合人民币1856亿元），营业利润率达72%，创历史最佳。两家企业均表示，业绩增长源于人工智能（AI）产业带动芯片需求激增。
今年全球AI服务器与数据中心需求火爆，内存芯片价格上涨。作为全球最大内存芯片制造商的三星电子，与SK海力士在“AI超级周期”中获利丰厚。这两大巨头在韩国股市市值占比超40%，直接推动股市走强。4月以来，三星电子股价涨24.93%，SK海力士涨48%。机构统计显示，今年KOSPI市值增长的55%以上由二者推动，4月机构净买入的41%和外资净买入的约70%也集中于这两家公司。
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未来怎么走
创历史最高市值后，韩国股市未来走向如何？
机构普遍认为，半导体产业仍是增长关键，后续走势还需看美联储利率决策、美元走势与国际油价。花旗集团分析师预计，韩国4月出口将延续半导体驱动的强劲增长，出口额同比增46.3%，进口增12.9%，贸易顺差达248亿美元。高盛明确表示，受AI芯片需求增长与企业盈利预期上调等因素推动，KOSPI有望走高，目标位从7000点上调至8000点。
美元走势是重要变量。韩国市场判断，若美联储降息预期升温，美元转弱将改善外资资金面，利好股市；反之，美元走强可能降低新兴市场资产吸引力，导致韩国市场资本外流甚至恐慌抛售。4月27日巴克莱银行报告指出，美联储本周或维持利率不变，但今年仍可能降息。
中东局势仍是不稳定因素。目前局势暂时缓和，市场对和谈乐观，但一旦生变导致油价上涨，将加剧韩国通胀担忧，抑制科技股为主的市场风险偏好，可能引发股市大幅下挫。韩国央行已将中东局势列为主要风险，警告其不确定性会推升通胀、压制经济增长。
中东局势对韩国经济的影响已显现：4月韩国综合消费者信心指数（CCSI）为99.2，较3月降7.8点，创一年新低，自2月底冲突爆发以来已连续两个月下跌。韩国央行官员表示，尽管出口强劲，但能源供应中断与经济不确定性加深了通胀和增长担忧，预计未来一年通胀率将升至2.9%。
对于股市暴涨，韩国执政党共同民主党党首郑清来称，韩国股市正进入消除“韩国折价”、实现“韩国溢价”的时代，相信KOSPI不会止步于6500点，将继续上涨至7000点甚至8000点。
本文来自微信公众号“时代周报”（ID：timeweekly），作者：马欢，36氪经授权发布。
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