全球最大航司或将诞生？美两大航空巨头谋划世纪合并

本文来自微信公众号：环球旅讯，作者：赵琳琳

落地难度极大

美国联合航空首席执行官Scott Kirby近期提出大胆构想：与竞争对手美国航空合并。不过，该提议因潜在反垄断问题，预计将面临严苛审查。

若两家航司合并，将成为全球最大航空公司，美国市场份额超三分之一。这不仅可能引发严重反垄断担忧，还很可能遭到消费者、政界人士及美国其他航空公司的强烈反对。

这一构想对Kirby有个人意义——他曾担任美国航空总裁，晋升CEO无望后离开，2016年加入联合航空并最终升任首席执行官。若交易达成，将打造全美枢纽高度重叠的航空巨头，势必引发中小航司激烈反弹。

据知情人士透露，Kirby已就该设想与美国政府高层沟通，但目前不清楚是否正式推进交易或进入实质评估阶段。另有消息称，他2月25日与特朗普会面讨论华盛顿杜勒斯国际机场改造计划时，直接提出了这一想法。

针对相关消息，联合航空与美国航空均拒绝置评。但市场已做出反应：美国航空股价开盘上涨7.6%，联合航空上涨1.5%。

目前，联合航空与美国航空同属美国四大航司，合计市场份额超美国市场三分之一。一旦合并，将成为全球规模最大的航空公司。但正因如此，该交易几乎注定遭遇严格反垄断审查。

范德堡大学法学院教授Ganesh Sitaraman直言，这样的合并“对乘客是灾难”，可能导致票价上涨、选择减少。他还表示，即便最宽松的监管机构，也应坚决阻止这种“明显反竞争”的交易。

这一讨论的背景是近期航空市场波动加剧，行业整合预期升温。Kirby上月致员工的备忘录中提到，在油价和燃油成本上涨背景下，行业洗牌可能为联合航空带来收购机会。

他3月24日接受彭博电视采访时也表示，公司准备“接手一些资产”，称这可能实现“双赢”。被问及是否包括整家公司收购时，他回应“市场有很多传闻，还要再看”。

事实上，两家公司长期战略针锋相对，尤其在芝加哥奥黑尔国际机场，围绕登机口资源和市场份额竞争激烈。

Kirby还曾批评美国航空在高端产品布局上动作迟缓，而该细分市场在联合航空和达美航空中已被证明既受欢迎又具高盈利能力。

若联合与美国航空合并，新公司年收入将超1000亿美元，机队规模超2800架，成为真正的“航空巨无霸”。但同时，两家公司在美国多个枢纽机场存在大量重叠，这将进一步加剧竞争对手的抵制情绪。

当前，美国航空业面临新成本压力——美伊冲突及霍尔木兹海峡事实上关闭推高了航空燃油价格。柯比已开始通过削减运力应对潜在成本上升。

监管层面，美国航司合并需获交通部和司法部批准。美国交通部长Sean Duffy表示，政府评估潜在交易时将重点考虑对国内外竞争格局及票价的影响。

他同时指出，特朗普“乐于看到大型交易发生”，认为航空业“确实有一定整合空间”，但强调不会提前表态支持任何具体交易。

Duffy还补充，若大型航司合并，可能需剥离部分资产，防止单一公司市场份额过高推高消费者价格。

从资本市场看，联合航空当前市值约310亿美元，美国航空仅74亿美元。今年以来，联合航空股价下跌15%，美国航空跌幅达27%。

若成功收购总部位于得克萨斯州沃斯堡的美国航空，联合航空将获得美国最大国内航线网络，同时结束双方在芝加哥长期的市场争夺。

不过，美国航空目前面临多重经营与战略挑战，包括削减约350亿美元债务，修复因一项曾引发争议、现已撤回的营销策略而流失的企业客户。此外，美国航空CEO Robert Isom还面临飞行员压力，后者指责其未能缩小与达美和联合等更高盈利同行的差距。

回顾历史，美国航空业现有格局由多轮整合形成，包括达美与西北航空、联合与大陆航空、美国航空与全美航空的合并。但也有不少交易未能推进。

例如，2025年1月，联合航空曾否认与捷蓝航空的并购谈判；此前，捷蓝与美国航空的联盟因违反反垄断法被联邦法官裁定解散；捷蓝收购精神航空的交易也因反垄断原因被叫停。

整体而言，尽管行业整合有现实动因，但在监管趋严和竞争敏感度提升的背景下，这单超级并购落地难度极大。