盈利与AI转型：Keep的破局之路

本文来自微信公众号：极客公园，作者：Moonshot，编辑：郑玄，原文标题：《赚钱和 AI，Keep 都想要》

一份看似矛盾的财报背后，藏着Keep在AI浪潮中转型的决心与阶段性成果。

2025年，科技商业领域仍以“寻找增量”为核心，但Keep交出的财报却呈现出“反常识”特征：总营收16.37亿元，同比下滑20.7%；平均月活跃用户（MAU）从2024年的2992万降至2177万。

然而，经调整后净利润达2521.6万元，终结了2024年4.69亿元的亏损，实现了经调整口径下的首次全年盈利。

在流量时代，营收下滑常被视为危机信号，但对步入第二个十年的Keep而言，这是主动收缩与业务重组的结果——以规模换盈利，夯实商业基础。

不过，靠削减业务和控制成本带来的利润存在上限。盈利之后，Keep需明确下一个十年的增长引擎。

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财报里的“反常识”：

剥离“虚胖”业务，实现盈利

单看营收与月活双降，Keep 2025年似在减速，但拆解财务结构可见，这是一次必要的业务优化。

过去几年，运动科技赛道为维持增长叙事，不少平台向重资产业务扩张，Keep也曾涉足大型家用健身器械、智能手环等硬件领域。但供应链复杂、仓储物流成本高、硬件利润率低等问题，导致规模越大亏损越多。

2025年，Keep放弃“求规模”，转向“要利润”，将资源集中于会员订阅和运动消费品核心业务。营收下滑的20.7%，主要源于主动精简低毛利硬件产品线，以及上一年爆款IP赛事热度消退带来的阶段性回落。

这一调整直接推动毛利率连续第三年提升：2025年整体毛利率达52.2%，同比上升5.5个百分点，标志着其从低毛利硬件制造商向高毛利科技服务平台转型。

细分来看，线上会员及付费内容毛利率高达71.0%，自有品牌运动产品毛利率同比提升4.1个百分点至35.8%。其中，无需复杂售后的“装备品类”贡献超60%的消费品收入，较2024年提升15个百分点，且在大盘收缩下实现正增长。

业务聚焦、供应链降本及AI对内容制作成本的优化，使Keep下半年利润显著提升，全年经调整盈利中约60%来自下半年。

告别低效硬件扩张后，Keep底盘更稳，但仅靠“减法”和“成本控制”的利润空间有限。面对月活下降，需找到提升用户粘性与付费意愿的新增量，而Keep的答案是AI。

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AI深度落地，重塑用户体验

过去一年，“科技+运动健康”赛道企业纷纷布局AI，但多数非巨头企业因研发与算力成本高，仅通过接入通用大模型API包装“AI助手”，沦为PR秀，难以拉动留存与转化。

Keep的破局关键在于构建核心壁垒：其十年沉淀的140亿条真实运动记录（含心率、完成度等结构化数据），是新入局者无法复制的资产。

针对“AI能否替代私教”的争议，Keep通过AI教练Kaka的迭代给出答案。

Kaka的进化路径从“工具”转向“服务”：3月上线时仅能定制方案和基础问答；5月支持智能训练指导与饮食记录评价；7月语音陪跑功能全量上线，具备运动记录分析能力；9月覆盖健身房场景，引入多教练模式并支持动作视频识别；11月体测教练上线，评估维度扩展至睡眠、肌肉能力等。

数据显示，Kaka累计为超130万人定制计划，语音陪跑使用超2100万次，生成计划完练34万次，识别350万张食物照片，AIGC训练计划完练率追平人工定制水平，实现了成本降低与体验保障的平衡。

AI还重塑了用户留存：高频使用AI数据分析功能的用户次日留存率达69%。尽管MAU下降，但会员渗透率从10.6%升至12.6%，月均用户收入（ARPU）从5.8元增至6.3元，日活用户运动率同比提升5.3个百分点至57.8%，次日留存率提升2.7个百分点至41.7%。边缘用户流失，高付费意愿的核心用户留存且活跃度提升，验证了AI对留存与付费的拉动作用。

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构建“AI运动生态”：实业与数据的融合

AI融入健身App易，但让AI“懂运动”难。要将AI提升的留存转化为规模化增长，Keep需重新定位产业坐标。

当前赛道存在割裂：纯AI大模型公司技术强但缺乏运动场景与体能数据；传统运动品牌有实体产品与线下渠道，但用户购买后数字连接断裂。Keep则兼具硬件装备实业与高毛利AI服务，填补了两者间的断层。

2025年，Keep砍掉低毛利重资产后，消费品业务收入7.8亿元，装备品类占比超60%。这些瑜伽垫、哑铃等硬件构成了实体底座，持续产生数据，反哺服务能力。

十年积累的140亿条运动记录，已被拆解为17类标签、700余项指标，涵盖运动频率、饮食、恢复及滑雪、网球等专属维度，形成不可复制的运动数据体系。这使Keep的AI转型更偏向“数据驱动的服务重构”，可向饮食干预、睡眠管理等泛健康领域渗透。

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All in AI：商业模式的深层变革

首个盈利年后，Keep将线上利润投入AI研发，计划2026年上半年发布Keep AI全家桶，包括自研运动健康大模型Keepace.ai、主动式AI Agent、AI Skill广场及具象化IP“运动健康养生虾”KeepClaw。

这看似“All in AI”，实则是商业模式的转换：移动互联网时代，用户付费逻辑是“买课”；AI引入后，转向“个性化服务”——动态生成训练计划、实时调整、语音陪跑等，用户购买的是AI驱动的“私教服务”，交互从“任务触发”转向“持续关系”。

这种转变需结合身体反馈与习惯养成，决定了Keep的AI转型并非短期故事。但单纯的计步工具或视频播放器商业价值已见顶，Keep的软硬件并行生态打法提供了新路径，并实现首次盈利。

不过，“节流”盈利有上限，财务健康只是入场券。消费理性下，功能叠加难支撑客单价增长，Keep的AI需从“好用”走向“不可替代”，这依赖独家数据、连贯服务与硬件场景的深度绑定，而三者的打通是技术与时间的双重考验，也是Keep下一阶段的核心挑战。