产油国增产难抵供应风险 国际油价大幅上扬 机构上调风险溢价

作者 | 第一财经 陆如意

3月2日早盘，国际油价出现显著跳涨，WTI原油期货开盘涨幅超11%；布伦特原油开盘飙升13%，一度触及每桶82美元。截至第一财经记者发稿时，涨幅有所收窄，WTI原油期货涨幅回落至4.51%，布伦特原油报76.28美元/桶，当日涨幅为4.68%。

据央视新闻消息，3月1日，石油输出国组织（欧佩克）发布声明称，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼这8个主要产油国决定在4月将日均产量增加20.6万桶。

声明指出，考虑到当前全球经济预期平稳，且石油库存处于低位，这8个国家决定对产量进行调整。为维护石油市场的稳定，它们将根据市场实际情况灵活调整增产节奏。

从3月2日的最新盘面表现来看，20.6万桶/日的增产幅度，与伊朗封锁霍尔木兹海峡可能引发的供应中断威胁相比，作用微乎其微，几乎是“杯水车薪”。

第一财经记者了解到，美国能源信息署（EIA）的数据显示，2024年霍尔木兹海峡的石油日均贸易量约为2000万桶，占全球海运石油贸易总量的四分之一以上。这意味着，20.6万桶/日的增产幅度仅相当于该海峡正常运量的约1%。

更让市场担忧的是，中东产油国90%以上的石油出口依赖霍尔木兹海峡，这就意味着，即便欧佩克+决定增产，“能否顺利运出”成为了核心问题。

此前央视新闻曾报道，伊朗伊斯兰革命卫队在2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。有消息称，随着油轮等船只通行霍尔木兹海峡的交通中断，该海峡实际上已处于关闭状态。

从地理位置来看，霍尔木兹海峡连接着波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是全球最重要的石油、天然气运输咽喉要道之一，承担着全球约30%的海运石油贸易量。

各大机构随即上调了对原油市场的风险预期。高盛在最新报告中，将原油价格的实时风险溢价定为18美元/桶，这一评估是基于该行对霍尔木兹海峡油轮交通完全中断六周所产生影响的测算。根据高盛的报告，这一风险溢价相当于市场正在对全球供应一年内每天中断230万桶进行定价。

而在上周，巴克莱银行对风险溢价的评估仅为3美元/桶至5美元/桶。该机构上周末表示，“当前美伊紧张局势持续升级，一旦出现实质性的供应中断，布伦特原油价格可能会升至每桶80美元左右。”

据该机构当时的预测，即便出现每日100万桶的供应中断，也会进一步打破市场普遍预期的供应过剩格局，推动布伦特原油价格升至80美元/桶。

对于后市展望，中银国际分析认为，短期内地缘风险将主导油价走势，需密切关注后续事态发展；从中长期来看，供应过剩压力可能导致国际油价中枢下行，但地缘政治等因素仍可能带来意外冲击，加剧国际油价的波动幅度。

高盛在最新的预测报告中也提示，“虽然我们预测的风险倾向于上行，但历史经验表明，由地缘政治冲击或/和临时供应中断驱动的价格飙升可能是短暂的。”