补脑神话褪色业绩下滑，六个核桃跨界半导体能否破局？

本文来自微信公众号：快刀财经，作者：快刀财经编辑部

“经常用脑，多喝六个核桃。”这句曾火遍全国的广告语，想必不少人都耳熟能详。

凭借“补脑”这一中式养生概念，养元饮品不仅从破产边缘起死回生，还让六个核桃成为过节送礼的热门选择，一举坐上“植物蛋白饮料大王”的位置，销售增长近千倍，推动植物蛋白饮料品类成长为超百亿市场的大品类，堪称中国饮料史上的蓝罐传奇。

但时过境迁，如今的六个核桃却陷入销售停滞、业绩下滑的困境。东财数据显示，2018年至2024年，养元饮品营收从81.44亿元降至60.58亿元，6年间减少20.86亿元，增速多次出现负增长。2025年半年报更显示，上半年营收24.65亿，同比降16.19%；归母净利润7.44亿，同比降27.76%，七大销售大区收入全线下滑。

主业遇挫后，养元饮品开始押注跨界投资。2025年4月，其控制的泉泓投资向长江存储增资16亿元，正式进军半导体领域。事实上，自2021年起，养元就已跨界布局，先后投资人工智能、锂电池、梯媒等行业，投资跨度极大。

半导体投资若成功，对养元是一剂强心针，但这场跨界豪赌能否开辟第二增长曲线，仍需时间检验，而主业能否撑到那一天，也未可知。

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从濒临破产到逆袭称王

六个核桃的崛起曾是业内典范。1999年，衡水老白干旗下的养元饮品连年亏损，姚奎章临危受命接手。他调研发现，植物蛋白饮料中核桃乳市场空白，且核桃“健脑”的认知深入人心，无需过多市场教育。于是，他缩减产品线，集中资源主推核桃乳，将产品命名为“核桃乳”而非“核桃露”，强化营养感。2005年，六个核桃面世，“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语通过央视迅速传播，在礼品市场和考试季销量猛增。2008年三聚氰胺事件后，植物蛋白饮料需求激增，六个核桃借势冠名《最强大脑》，2015年营收破90亿，市占率超80%，2016年跨入百亿俱乐部。

▲姚奎章

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虚假宣传争议与业绩下滑

随着信息透明，消费者发现六个核桃并非含六个核桃，营养专家测算一罐仅含约1.5-1.8个核桃，招股书显示每罐核桃仁成本仅0.23元，远低于高端定位。养元因虚假宣传多次被告，口碑下滑。同时，电视广告边际效应递减，营销仍停留在“补脑”和送礼场景，与年轻人脱节，品牌老化。此外，植物蛋白饮料赛道拥挤，新玩家入局，养元新品创新不足，销量从2018年的85.68万吨降至2024年的56.53万吨，2023年还曝出经销商跑路事件，库存积压问题凸显。

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跨界投资的机遇与风险

养元饮品90%以上营收依赖核桃乳，为寻找新增长点，成立泉泓投资跨界布局。初期投资理财产品收益低，后转向人工智能、锂电池、梯媒等领域，但投资收益波动大，对瑞浦兰钧的投资已亏损2.06亿元。2025年押注长江存储，持股0.99%，虽长江存储是存储芯片核心企业，但若上市或带来回报，但持股比例低，且行业周期长，短期难见收益。长远来看，拯救六个核桃仍需提升产品竞争力、拓展渠道和消费群体，脱离产品的跨界难改根本困局。

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参考资料：

1.食品招商网《核桃乳救不了的六个核桃，40亿押注半导体能行吗？》

2.销售与市场《六个核桃，困于“六个核桃”》

3.巨潮WAVE《六个核桃，芯片补脑》