智谱
AI作为港股“全球大模型第一股”，上市一个多月便凭借单日42.72%的涨幅将市值推至3232亿港元，超越多家老牌互联网大厂，成为开年科技黑马。然而，2月21日其发布致歉信，承认GLM-5存在三大问题。
一是GLM-5算力消耗高于老模型，公司设置高峰3倍、非高峰2倍的扣费倍率却未提前完整公示，导致用户反馈用量异常、消耗过快；二是上线后流量超预期，叠加黑灰产、黄牛占用算力，算力扩容未跟上，按用户等级分阶段限流，不少付费用户无法正常使用核心模型；三是老用户升级机制粗糙，部分老用户误升级后权益受损，且无提前风险提示和回滚通道。
针对问题，智谱推出整改与补偿方案：整改方面，完整公示扣费规则，用量看板刷新缩至10分钟，明确模型分级开放节奏，承诺打击黑灰产并扩容算力；补偿方面，2026年1月1日-2月21日的Lite、Pro付费用户可全额退款，误升级老用户支持一键回滚，全量订阅用户统一延长15天使用期。
智谱AI2019年6月成立，源自清华大学计算机系知识工程实验室技术成果转化，已构建覆盖普通用户、开发者、政企客户的全场景产品体系。2月20日港股大盘冷清时，智谱逆势暴涨，股价较发行价116.2港元上涨524%，市值超携程、京东等，反超MiniMax。
股价上涨的催化剂包括GLM-5在编程基准测试中获开源模型最高分，适配华为昇腾、寒武纪打开政企市场；作为稀缺纯AI大模型标的受资本追捧；春节大模型红包大战点燃市场情绪；股权集中（上市后禁售股份占91.5%）导致少量资金即可撬动股价。
不过，高估值与营收存在差距：2024年营收3.124亿元，2025年上半年1.91亿元，当前市值已透支未来增长预期，若技术或
商业化不及预期，估值或回调。且2026年7月基石投资者解禁、2027年1月上市前股东禁售期结束，后续市场情况存疑。
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