年收超20亿！美图投资的网红护肤品牌冲刺港交所，剑指真功效护肤第一股
又一家备受瞩目的网红护肤品牌即将踏上IPO之路。
近日，国货网红护肤品牌HBN的母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司（简称：护家科技）正式向港交所递交招股书，目标直指“中国真功效护肤第一股”。
作为国内皮肤学级护肤领域的佼佼者，护家科技是较早将“早C晚A”护肤理念引入国内市场的本土品牌之一。
据灼识咨询的数据显示，以2024年护肤品零售额为统计标准，护家科技已跻身中国护肤品市场前十大国产品牌之列，且是其中最年轻的品牌；同时，它也是中国改善型护肤品市场中规模最大的皮肤学级国产品牌。
而护家科技的发展故事，要从80后创始人姚哲男的跨界创业经历说起。
姚哲男是安徽人，17岁时就远赴英国留学，并在2006年和2008年先后获得英国中央兰开夏大学平面设计学士学位与动画学硕士学位。
回国后，从2009年到2023年，姚哲男一直担任深圳大学数字媒体艺术系讲师及研究生导师。
在此期间，他创办了护家科技，开启了两段不同的创业历程。
护家科技创立初期，由深圳市护你全家科技有限公司全资控股，该公司后更名为深圳市护家生物科技有限公司（已于2025年10月13日注销），主要经营女性护理用品销售业务。
天眼查信息显示，护家生物旗下拥有卫生巾品牌“护你妹”，在2014年至2018年间完成了4轮融资，累计融资金额超亿元，投资方包括盈信资本、美图等，其中美图在2018年的A+轮融资中就投入了8000万元。
不过，2019年成为了这段创业历程的转折点。
当姚哲男察觉到国内功效护肤赛道的巨大潜力后，果断决定跨界转型，主打“早C晚A”理念的HBN品牌应运而生。
同年，HBN推出了视黄醇塑颜精华乳、α-熊果苷焕颜精萃水及视黄醇紧塑焕活晚霜等产品，借助直播电商快速发展的东风，迅速打开了市场局面。
根据灼识咨询的报告，护家科技已成为中国A醇成分护肤品领域的领先品牌；以销量计算，其A醇成分护肤品在2022年至2024年连续三年位居中国市场第一；其α-熊果苷焕颜精萃水在中国精华水品类中，同样以销量计，在2022年至2024年连续三年排名第一。
报告期内，公司总收入从2023年的19.48亿元增长6.9%至2024年的20.83亿元；2025年前三季度收入为15.14亿元，较2024年前三季度的13.73亿元增长10.2%。
净利润方面，2023年为0.388亿元，2024年增长232.5%至1.291亿元，同期净利润率分别为1.9%和6.2%；2025年前三季度净利润达1.445亿元，较2024年前三季度的0.498亿元增长190.3%。
2023年、2024年及2025年前三季度，公司经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）分别为0.923亿元、1.294亿元及1.453亿元，同期经调整净利润率（非国际财务报告准则计量指标）分别为4.7%、6.2%及9.6%。
报告期内，公司收入主要来源于改善型护肤品和维稳型护肤品，其中改善型护肤品是营收主力，占同期总收入的比例分别高达81.8%、78.3%和78.6%。
2023年至2024年以及2025年前三季度，公司毛利分别为14.93亿元、15.30亿元和11.39亿元，毛利率分别为76.6%、73.4%和75.3%。
在护家科技业绩持续增长并冲刺IPO的背后，老股东美图发挥了重要作用。
就在姚哲男投身功效护肤领域的第二年，他与美图网等股东签署了股权转让协议，美图通过其子公司美图网完成了对护家科技的入股。
这种合作并非简单的资本注入，美图在流量获取、品牌年轻化运营等方面的优势，与HBN的产品研发实力形成了互补，实现了双方共赢。
实际上，面对行业竞争加剧、业绩增长压力增大的情况，美图曾在2018年8月发布战略转型计划，随后开展了一系列投资活动，护家科技便是其中之一。
从美图2022年的业绩来看，其当期净利润实现扭亏为盈，主要原因之一是对非上市少数股权投资的公允价值收益在4.85亿元至5.65亿元之间，这一良好表现主要得益于护家科技2022年线上线下业务的出色经营。
在2025年中期报告中，美图还提到，由于旗下美业业务未来有望与护家科技产生协同效应，公司认为对护家科技的投资符合自身投资策略，有意继续持有其股权。
此外，招股书显示，美图是美图网的控股股东，美图执行董事长、首席执行官吴泽源于2025年11月加入护家科技董事会担任董事，2026年1月调任为非执行董事，主要负责为公司提供战略指导。
IPO前，姚哲男持股35.08%，其妻子汪洋持股13.6%，美图持股23.81%，是公司第一大机构股东。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：孙媛，36氪经授权发布。
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