星巴克中国营收增11% 但未来挑战仍存

出品/餐饮老板内参

撰文/内参君

增收不增利，短期阵痛能否换长期增长？

在将中国业务60%股权出售给博裕投资后，星巴克发布了首个季度业绩报告。

2026财年第一季度（2025年10月至12月），星巴克整体呈现“增收不增利”态势。合并净营收达99亿美元（约合人民币688.16亿元），同比增长6%，实现稳步回升；但净利润仅2.93亿美元（约合人民币20.37亿元），较去年同期的7.81亿美元（约合人民币54.29亿元）大幅下滑62.5%，增收不增利的矛盾进一步显现。

同店销售表现出色，是营收增长的核心动力。全球同店销售额同比增长4%，创下7个季度以来的最高增速，这主要得益于同店交易量增长4%和平均客单价提升1%，体现出“回归星巴克”战略在拉动客流、提升单客价值方面已初见成效。

利润下滑的原因，一方面是调整期成本上升，“回归星巴克”战略投入了数亿美元重组及减值费用，包括门店资产处置、员工遣散和租赁退出成本；另一方面，阿拉比卡咖啡价格同比上涨约17%，成本高企压缩了利润空间。

门店扩张方面，星巴克保持稳健节奏。本季度净增门店79家，期末总门店数达41118家，直营店占比52%。这种稳健的开店策略，实则是在“回归高效单店”，聚焦核心商圈与高效店型，优化门店结构。可以说，星巴克的重组计划正以短期成本压力，换取更长期的健康发展。

中国市场表现突出 连续五季度增长

聚焦中国市场来看，其表现可圈可点。

在业绩会上，星巴克董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）用“尤为突出”来评价中国市场的表现。

星巴克中国营收达8.234亿美元（约合人民币57.24亿元），连续五个季度增长，本财季实现11%的双位数增长；同店销售额同比增长7%，创下近期新高，已连续四个季度增长。

增长呈现“量价齐升”特点：同店交易量增长5%，主要受益于商务区门店、早餐时段及低线城市的强劲表现；客单价提升2%，则得益于商品及食品品类的良好表现。

门店扩张延续“下沉提速”节奏，为长期增长埋下伏笔。本季度中国市场净增42家门店，重点向新城市渗透，新增进入13个县级城市；截至季度末，在全国1103个县级市开出8011家门店，同比增长4%。

值得注意的是，新开门店质量超预期，销售表现持续高于行业均值，且超半数位于低线城市或特殊商圈。这背后是星巴克针对下沉市场的策略优化：采用“小而美”的轻量化门店模型，有效控制租金与人力成本，提升运营效率。

中国市场另一大亮点是股权结构的重大调整。进入中国大陆26年后，星巴克为这一全球第二大市场找到了新合作伙伴。去年11月，星巴克宣布与博裕投资达成战略合作，成立合资企业运营中国零售业务，博裕将持有至多60%股权，星巴克保留40%股权并继续提供品牌与知识产权授权。业绩会上相关负责人表示，交易预计今年春季完成，具体取决于监管审批。

倪睿安曾对外媒表示，博裕作为扎根中国本土的私募股权集团，将助力星巴克向三四五线城市扩张。“我们在这些城市的布局确实偏慢，一二线城市做得很好，需要合作伙伴帮助拓展三四五线城市，那里有巨大机遇。”

本土化发力显效 星巴克中国获阶段性成果

星巴克中国的逆势增长，本质上是本土化战略的阶段性胜利。近几个月，星巴克在本土化方向持续发力。

产品创新方面，针对健康消费需求，星巴克中国在“真味无糖”产品家族中加入太妃榛果饮品系列，并首次在菜单提供无糖与甜度可选选项。该系列推出后市场反响良好，170万顾客尝鲜无糖配方，创新品试饮纪录，且无糖版、少甜及少少甜版占该饮品售出杯数的50%，精准契合健康消费趋势。同期上市的芝士醇拿铁、香草摩卡千层蛋糕等新品也因独特风味获超预期反馈，丰富了产品矩阵。

营销方面，星巴克紧跟国内品牌联名热潮。本季度与《哈利·波特》联名，38家主题门店变身“霍格沃兹星巴克分校”，搭配限定饮品与魔法主题周边，将情怀转化为消费力。仅一周就售出19.4万根魔法杖，带动门店客流与周边销售。跨年夜门店倒计时活动进一步深化情感联结，1.3万名顾客参与，让“星巴克”与“仪式感”深度绑定。

会员权益升级是提升用户粘性、锁定高价值客群的关键。继与希尔顿集团、中国东方航空推出联合会员计划后，星巴克中国又与亚朵集团合作，拓宽“星朋友圈”，覆盖会员出行、住宿等多场景权益；同时将每月17日定为“一起开星日”，通过四大趣味互动机制丰富会员体验。2025年12月17日，全国1800多家门店接待超4.5万名会员，体现了会员运营的成效。在低价竞争激烈的市场中，星巴克用全场景权益留住高价值客群，成为核心竞争力之一。

中国市场的本土化发力已取得阶段性胜利，但面对本土品牌的持续竞争、咖啡原料价格波动，以及博裕接手后“拓店至2万家”的长期目标，星巴克中国未来仍面临不少挑战。

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