星巴克中国新门店超半数布局低线城市 首财季营收同比增11%
这很可能是星巴克中国业务最后一次以并表形式出现在该咖啡巨头的季度财报中——根据合作方案，双方将成立合资公司运营中国零售业务，博裕投资最多持有60%股权，星巴克保留40%股权。
但从星巴克首席执行官布莱恩·尼科尔在2026财年一季报（2025年9月29日至12月28日）业绩交流会的表述来看，中国区仍是其全球战略的重要部分。“转型计划按预期推进，营收颓势已扭转。”他表示。本财季星巴克全球营收同比增5%，中国区表现亮眼，营收连续五个财季增长，本季实现11%的同比增长。
“与博裕投资的交易预计今年春季完成，具体取决于监管审批。”星巴克首席财务官凯瑟琳·史密斯介绍，合并完成后，中国零售业务将脱离合并财务报表，8011家自营咖啡馆将转型为国际业务板块的特许经营门店。
超半数中国新开门店位于低线城市或特殊商圈
先看星巴克中国与博裕投资合资的最新进展。
凯瑟琳·史密斯介绍，本财年第一季度，已将中国零售业务的资产和负债归类为待售资产。“为此，我们暂停了不动产、厂房及设备折旧和使用权资产摊销，降低了管理费用和门店运营成本。自2025年12月起，每月支出比原计划减少约3900万美元，预计这种趋势将持续至交易完成。”
交易完成后，中国8011家直营门店将全部转为国际业务板块的特许经营店。《每日经济新闻》记者了解到，昆山的星巴克中国咖啡创新产业园、云南咖啡种植者支持中心不属于“零售业务”，不在出售范围内。未来中国门店销售收入将转变为两部分：一是按40%持股比例分享的合资公司利润权益收益，二是向合资公司出售咖啡豆、收取品牌授权费的“供应链与特许收入”。通过这种方式，星巴克中国区业务偏向轻资产，博裕投资凭借本土优势接手本地营销等运营事务，双方优势将进一步放大。
分析星巴克在中国的最新门店布局，可见明显的下沉趋势。星巴克中国方面称，2026财年一季度，新进入13个县级城市，新开门店销售表现持续高于均值，超半数新开门店位于低线城市或特殊商圈。业内认为，伴随着博裕投资的本土优势，这一趋势在2026年或将全面加速。
“2026财年，预计全球咖啡连锁店销售额同比增长3%或更高，美国市场增幅同样达到3%或更高。”凯瑟琳·史密斯表示，本财年计划新建600~650家咖啡店，其中美国本土新增150至175家自营店，北美持牌店数量略有减少，国际市场新增450至500家，中国市场占比接近半数。
持续强化成本管控
再看星巴克全球整体业绩，仍面临挑战。受关税和咖啡豆价格攀升影响，产品及分销成本上涨，北美地区利润收缩。
优化成本成为重要措施。“预计咖啡价格与关税压力将在第二财季达峰值，随后在本财年下半程逐步缓解。”凯瑟琳·史密斯称，继去年完成组织架构调整后，2026财年综合管理费用将低于2023财年水平，部分抵消投资支出。同时，星巴克计划在全球持续强化成本管控，探索更高效的组织运作模式。
此外，记者注意到，近日星巴克提交给美国证券监管机构的文件显示，受整体财务目标影响，高管年度现金激励明显缩水。比如CEO布莱恩·尼科尔2025财年总薪酬约3100万美元，包括500万美元奖金和近2000万美元股票奖励。2024财年其薪酬为9600万美元，主要因包含加入时的一次性巨额股权奖励。
在业绩交流会上，针对券商代表关于北美核心市场的提问，布莱恩·尼科尔回应：“坦白说，每笔交易4分钟内完成的目标尚未达成，但已取得显著成效——高峰时段表现卓越⋯⋯我们深信，只要在速度与便利性上做到位，市场必有需求。以营业时间标准化为例，如今所有门店基本凌晨5点开门，提前至4点半只是时间问题，毕竟服务效率和体验足以支撑这一转变。我们必将通过持续努力实现目标。”
“我们始终重视咖啡馆座位的恢复工作。虽然并非所有门店都恢复了座位，但已让所有咖啡馆至少保留座位。每当我走进咖啡馆，总会看到人们坐在座位上享受咖啡，沉浸在惬意时光中，这正是我们希望看到的场景。”对于北美门店的空间优化，布莱恩·尼科尔介绍道。
本文来自微信公众号“消费物语”，作者：丁周洋，36氪经授权发布。
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