鸣鸣很忙港交所上市：红杉中国苏凯解读背后的“零售审美”胜利

出品/浪潮新消费

1月28日上午，从长沙街头崛起的零食连锁巨头鸣鸣很忙（股票代码：01768.HK）在港交所敲钟上市，正式迈入发展新阶段。按发行价236.60港元/股计算，此次IPO募资35.28亿港元；上市首日开盘价445.00港元/股，较发行价涨88.08%，总市值达952.75亿港元，成为休闲食品零售领域的标志性事件。

鸣鸣很忙副董事长、赵一鸣零食创始人赵定与鸣鸣很忙董事长、零食很忙创始人晏周

鸣鸣很忙旗下拥有“零食很忙”“赵一鸣零食”两大品牌，是中国食品饮料量贩模式的引领者，被业内称为“零食界蜜雪冰城”。其上市折射出消费市场的结构性变革：在“K型分化”趋势下，消费者转向“极致性价比”的选择愈发明显。

数据显示，2025年前9个月鸣鸣很忙零售额达661亿元，门店覆盖28个省份及各线城市，59%深入县城与乡镇；截至2025年11月30日，门店数达21041家，大量布局在县城、乡镇和社区周边，是少数真正下沉至普通百姓身边的量贩零食品牌。

鸣鸣很忙副董事长、赵一鸣零食创始人赵定与红杉中国合伙人苏凯

2021年至2025年，鸣鸣很忙完成6轮共20亿元融资，投资方包括红杉中国、高榕创投等；红杉中国自2021年A轮领投至今持股7.07%，是最大外部机构股东，见证其从区域品牌到行业第一的跨越，且在本次IPO中获配一定份额。

红杉中国消费合伙人苏凯近期复盘了与鸣鸣很忙的结缘及陪伴历程：2020年10月，红杉扫描新消费市场时注意到长沙本地的“零食很忙”，其清新门店形象、独特商品组合和良好口碑引发关注。苏凯回忆首次见创始人晏周时，对方“清爽利落”的气质及对消费者需求的精准洞察（如零食成为习惯性消费、散装零食的市场机会等）令人印象深刻，而真正打动他的是晏周的“零售审美”——并非狭义的艺术鉴赏，而是对行业的深度洞察、业态创新的前瞻性，以及为消费者创造新商业模式与生活之美的能力。

零食很忙的门店通过装修、运营、选品持续调动消费者情绪，带来逛店“爽感”。2021年4月，红杉中国联合领投其A轮融资（当时门店约400家），认为其通过标品折扣建立价格心智、非标品创造差异化与情绪价值的模式，切中了中国家庭的消费诉求，本质是将食品工业供给能力有效传递给消费者，创造“高性价比获得感”。

2023年零食很忙与赵一鸣零食合并，这一行业历史性事件涉及组织融合等关键环节，红杉中国作为主要股东迅速同意方案，投下信任票推动合并。苏凯表示，五年陪跑中，晏周团队展现出的大局观与战略定力令人认可——早期克制利润分配、让渡收益给加盟商，奠定了市场第一的地位。

红杉在投后坚持“帮忙不添乱”，关键时刻站在公司一边：数字化转型上，组织专题研讨、引入专家资源，探讨视频流识别快速结账、会员体系建设等方案；商品规划上，助力公司从“采货配货”转向“商品规划”，2025年下半年商品部升级为“商品中心”，支撑规模化运营。

苏凯判断，量贩零食行业已进入比拼供应链效率、数字化能力与用户体验的新阶段，需持续进化核心能力才能走稳走远。鸣鸣很忙的破局印证：硬折扣赛道的护城河不是规模，而是“效率与温度”的平衡及对初心的坚守。这场由红杉与鸣鸣很忙等推动的“零售审美”胜利，正持续影响中国食品零售的未来。

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