白银急跌背后：贵金属价格是否已临“悬崖”？

29日，现货白银价格出现直线跳水行情，伦敦现货白银价格一度下跌超7%。与此同时，现货黄金价格也跌破了4500美元/盎司的关口。分析人士指出，这一现象凸显出投机性资金正在进行获利了结，后续白银价格的波动或许会更加剧烈。

黄金白银年内涨幅显著

今年以来，贵金属价格持续走高，主要原因包括各国央行的大力买入、资金流入交易所交易基金（ETF）以及美联储的三次降息等因素。

白银年内涨幅超过150%，黄金涨幅约为70%，白银的涨幅远远超过黄金。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，白银价格的大幅上涨是多种因素共同作用的结果：工业需求持续强劲、全球库存处于十年低位、白银被美国列入关键矿产清单等。

白银在电子行业应用广泛，尤其在导体、开关、触点和保险丝等部件上。此外，白银还可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银能作为化学反应的催化剂。

另外，今年以来，白银主要生产国墨西哥、秘鲁的产量有所减少，同时白银原料回收增长乏力，整体呈现出供应不足的态势。

白银市场的“脆弱性”

不过也需注意，白银价格“跑赢”黄金，与白银市场更“薄”有关，即市场规模更小、深度更浅、库存更紧张，流动性也可能快速“消失”。

比如，伦敦黄金市场有可出借的金条作为支撑，在出现流动性挤压时可通过出借缓解，但白银并没有类似的“储备池”。

这意味着相同的资金流入会引发更剧烈的价格波动，白银的投机属性极强。从历史情况来看，白银暴涨暴跌的现象并不少见。

国泰君安期货市场分析师张驰宁认为，过热的市场情绪催生了非理性交易，与白银相关的基金在二级市场的交易价格被持续推高，明显偏离其实际净值，潜在风险很大。

回调风险逐步累积

国投瑞银基金发文称，白银基金高溢价的背后叠加了多重不确定性，需要警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭”。

日前，上海期货交易所接连发布通知，一方面提示市场做好风险控制；另一方面对元旦期间相关品种的交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出了安排。

业内专家警告，目前贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在逐步累积。凯投宏观分析师在报告中表示，贵金属价格已经上涨到难以用基本面来解释的水平。