中银证券：欣旺达获增持评级，发展前景可期

11-07 06:45

中银国际证券股份有限公司的武佳雄、李扬近期对欣旺达展开研究，并发布了题为《Q3 业绩同比高增，海外产能布局不断完善》的研究报告，给予欣旺达增持评级。

欣旺达（300207）

欣旺达发布了 2025 年三季报，前三季度实现归母净利润 14.05 亿元，同比增长 15.94%。公司在新材料和新技术应用方面进展迅速，海外产能布局也在不断完善，国际竞争力有望进一步增强，因此维持增持评级。

支撑评级的要点

2025 年第三季度归母净利润达 5.50 亿元，同比增长 41.51%：公司 2025 年三季报显示，前三季度实现营收 435.34 亿元，同比增长 13.73%；归母净利润 14.05 亿元，同比增长 15.94%；扣非归母净利润 10.15 亿元，同比下降 12.74%。第三季度实现营收 165.49 亿元，同比增长 15.24%；归母净利润 5.50 亿元，同比增长 41.51%。

新材料和新技术应用持续推进：10 月，公司发布了聚合物固态电池新品“欣·碧霄”，其能量密度达到 400Wh/kg，20Ah 的电芯在不到 1MPa 的超低压力下，实现循环寿命 1200 周，并通过 200°C 的热箱等安全测试，安全性表现出色。在新材料方面，根据公司公告，目前出货的消费电池中硅碳负极占比持续提升，公司预计明年相关产品掺硅比例将继续上升，掺硅含量达到 10%以上。

海外产能布局进一步完善，国际竞争力加强：为完善欣旺达动力在泰国的产能布局，满足未来业务发展和海外市场拓展需求，欣旺达动力及香港欣旺达动力拟以自有及自筹资金在泰国投资建设绿色能源锂电池工厂二期项目，规划总产能为 17.4GWh。相关产能投产后，公司服务国际客户和拓展海外业务的能力将得到提升，国际竞争力有望增强。

估值

在当前股本下，结合公司过往业绩，考虑到公司核心业务稳健发展、新技术和新材料应用持续推进，我们调整公司 2025 - 2027 年预测每股收益至 1.15/1.61/2.15 元（原预测为 1.21/1.47/- 元），对应市盈率 31.5/22.4/16.8 倍；维持增持评级。

评级面临的主要风险

存在全球 3C 产品需求不达预期、新能源汽车产业政策风险以及公司动力电池研发、产能释放与消化不达预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 66.83%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 21.48 亿，根据现价换算的预测 PE 为 31.45。

最新盈利预测明细如下：