董明珠再派“福利”，雷军“零分红”引风波

格力“铁娘子”董明珠，又给股东发“大红包”了。

10月30日，格力电器公布2025年三季度报告。财报显示，前三季度公司营业收入1371.8亿元，同比下降6.5%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。

单季度来看，格力电器业绩下滑更明显。第三季度，公司营收398.55亿元，同比下降15.09%；归母净利润70.49亿元，同比下降9.92%。

和同为家电巨头的美的、海尔相比，格力电器前三季度表现各有优劣。其营业总收入排第三，归母净利润排第二，毛利率则领先。

尽管三季报表现欠佳，但格力电器在股东回报上依旧大方。公司同步发布的2025年中期利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），共派发现金红利55.85亿元。

与之形成鲜明对比的是，董明珠多年“对手”雷军掌舵的小米集团，自上市以来从未分红。加上董明珠此前多次公开对比格力与小米的分红情况，雷军和小米再次成为舆论焦点。

主业遇阻，营收利润双降

据格力电器10月30日财报，今年前三季度，公司营收和归母净利润均下滑。不过，现金流表现亮眼，前三季度经营活动产生的现金流量净额达457.28亿元，同比暴涨259.71%。

同时，格力电器资产负债结构持续优化。截至三季度末，总资产达3992.22亿元，较上年度末增长8.47%；资产负债率为62.8%，较去年同期下降2.25个百分点。

从业务结构看，消费电器板块是格力电器主要收入来源。上半年，消费电器业务收入762.79亿元，占总收入的78.38%。工业制品及绿色能源板块收入95.91亿元，营收占比9.85%。智能装备、其他主营、其他业务上半年营收占比分别为0.32%、1.35%、10.1%。

华创证券研报指出，格力电器收入表现不佳，空调主业承压。一方面，二季度空调行业竞争激烈，格力未调整价格策略致份额下滑；另一方面，公司深化渠道变革有短期阵痛。

有分析认为，格力坚持不降价策略，虽维护了品牌定位和产品溢价，但影响了市场份额和销量增长。且格力高度依赖空调业务，对行业周期变化敏感。同时，作为与房地产密切相关的企业，当前房地产市场低迷影响了空调等大家电需求。

进入第三季度，格力电器业绩继续承压。第三季度营收和归母净利润同比均下降。中金公司研报认为，格力业绩低于预期，主要是空调板块压力大，仍处调整期。国补退坡，空调内销零售、出货增速放缓。虽线上竞争趋缓，格力线上零售额份额改善，但渠道改革拖累内销出货。此外，6 - 8月格力成立约60家恒信系子公司，渠道变革中，央空内销、家空外销也有压力，拉低了营收。

业绩不佳仍分红近56亿，雷军无辜“躺枪”？

尽管三季报表现一般，但格力电器仍大手笔分红。10月30日，公司发布2025年中期利润分配预案，拟以55.85亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共派发现金红利55.85亿元，占前三季度归母净利润的26.02%。

该预案已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会审议。格力电器表示，前三季度净利润率稳中有升，盈利能力稳健，现金流充裕，为分红奠定基础。公司认为此次分红能增强投资者回报，保持分红政策稳定持续，符合公司经营和发展需要，合法合规合理。

天眼查显示，格力电器1996年在深交所上市，长期坚持高分红政策。截至目前，累计分红达1476.39亿元。

格力给股民发“红包”，让雷军和小米再次受到关注。去年12月，董明珠在节目中回应与雷军的“10亿赌约”，称第一个5年雷军输了，第二个5年没人和他赌。她还质疑雷军给股民的分红情况。今年3月，董明珠疑似再次“内涵”小米和雷军。3月13日晚，小米公关部总经理王化发文，有网友猜测是对董明珠言论的回应。

同花顺iFind数据显示，自2018年上市至今年10月，小米集团未实施现金分红，累计分红为“0”。

网友对此看法不一。有人力挺格力，认为分红对得起股东，能吸纳长线投资，是良心企业。也有人觉得真正的好股票靠股价和价值上涨，持股更希望股价增值而非分红。还有网友认为上升期企业不适合多分红，利润应用于扩张，稳定或下滑企业才分红吸引股东。

家电三巨头比拼，格力各有胜负

格力电器常被与美的、海尔对比。今年前三季度，格力营业总收入排第三，归母净利润排第二，毛利率为28.44%，虽较去年同期下滑，但领先于美的和海尔。

在技术创新上，格力前三季度研发实力强劲。自主研发的两项压缩机技术获“国际领先”认证。其中，缸容积式制冷剂泵解决了气液两相运行难题和传统制冷剂泵的问题，能满足不同地域数据中心制冷需求。

消费电子领域，格力丰富产品线，推出光伏家用空调、智能空调等多款创新产品。国际化战略上，格力加速全球布局。9月在泰国曼谷举办新品发布会，展示定制产品。其在东南亚市场自主品牌出口占比大幅提升，业绩向好。

渠道建设方面，“董明珠健康家”北京首店开业后，格力加快全国门店布局，目前全国门店超1000家。市场总监朱磊表示，“董明珠健康家”能改变大众对格力的认知，让消费者体验格力全屋智能健康家电。

雷达财经将持续关注格力电器后续发展。

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