华尔街的重大误判：仍将特斯拉视为汽车公司

特斯拉（TSLA）上周公布了2025年第三季度财报，因利润暴跌、利润率收紧，公司股价下跌。但这些都无关紧要。尽管受失去税收抵免影响，特斯拉当前的汽车业务面临一些困难，但投资者却忽略了一个关键信号：特斯拉正逐步摆脱汽车公司的身份。

投资者不应只关注汽车销量数据。

特斯拉并非像福特（Ford）或通用汽车（General Motors）那样的传统车企，而是一家灵活且不断转型的公司。它通过大量投资自动驾驶技术，正从根本上向机器人企业转型。而那些忽视这一关键转型的传统竞争者，必将为此付出代价。

自2003年成立以来，特斯拉一直秉持着颠覆性创新（disruptive innovation）的理念运营——推出那些初期表现不如传统对手，但最终能占据市场主导地位的产品。就像智能手机摄像头凭借便捷性和持续变革，最终取代了数码相机。

哈佛大学（Harvard）教授克莱顿·克里斯坦森（Clayton Christensen）1997年出版的《创新者的窘境》（The Innovator’s Dilemma）可以很好地解释这一现象。他指出，传统企业往往忽视来自低端市场的颠覆性创新，等到发现时已为时已晚。而特斯拉正是这样的颠覆者。当竞争对手还在坚持延续性创新（sustaining innovations）时，特斯拉正在重塑交通、能源和机器人领域。

毫无疑问，通用汽车等传统车企的高管们清楚特斯拉“完全自动驾驶”（FSD）技术带来的巨大威胁，只是他们没有意识到其中的紧迫性。通用汽车高管上周表示，其“免手控、免注视”的自动驾驶产品可能要到2028年才能推出，而特斯拉的FSD技术目前已经投入应用。

面对特斯拉的FSD技术，通用等竞争对手迟迟没有给出有力回应，这无异于把电动车转型的胜利送给了特斯拉。这将使特斯拉能够全力转型：通过自动驾驶技术，将汽车转变为可采集数据的基础型道路机器人。这一转变将成为其显著的竞争优势。

这一“机器人化”的基础还支撑着更宏大的愿景：电动重型卡车、极具未来感的巴士，以及埃隆·马斯克（Elon Musk）宣称“将占未来销售额80%”的人形机器人项目。向机器人平台转型，是特斯拉开拓庞大新市场的第一步。

别再用传统车企的标准来衡量特斯拉了。看似“不切实际的溢价”，反映的是它作为“颠覆性机器人企业”的定位，而非“汽车公司”的价值。投资者应据此调整策略：明智的资金会忽略第三季度的短期波动，选择投资“正在打造智能手机的企业”，而非“仍在改进数码相机的企业”。

本文作者为福布斯撰稿人，文章内容仅代表作者本人观点。

本文译自：https://www.forbes.com/sites/jonmarkman/2025/10/27/wall-street-still-thinks-tesla-makes-cars-thats-the-real-mistake/

原文标题：《华尔街仍认为特斯拉是家汽车公司，实为大谬》

本文来自微信公众号 “福布斯”（ID：forbes_china），作者：Jon Markman；翻译：Björn&Rach；校对：Lemin，36氪经授权发布。

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