《猎魔女团》全球爆火，奈飞推进玩具授权合作并回应多领域问题
奈飞热门动画电影《猎魔女团》在全球范围内取得了巨大成功，在此背景下，奈飞“大举”推进与美泰、孩之宝的玩具授权合作，相关产品计划于2026年春季上线。
不过，由于与巴西税务机关的纠纷，Netflix Q3利润率低于市场预期。Q3财报公布后，Netflix股价盘后跳水，跌幅一度超7%。
为解决与巴西税务机关自2022年起持续多年的税务争议，Netflix一次性税务支出约6.19亿美元，这导致本季度营业利润率下降。Netflix表示，因“公司在相关税务诉讼中败诉的可能性已经相当高”，所以将其影响计入了第三季度财报。
公司首席财务官在财报电话会上解释称，“这不是针对Netflix的税，也不是针对流媒体的。如果没有这笔费用，公司的2025财年第三季度营收和营业利润率将超过预期，预计此事不会对未来业绩产生重大影响。”
抛开税务风波，客观来看，Netflix在第三季度表现出色。推出了公司史上最受欢迎电影《K - POP：猎魔女团》、热门剧集《星期三》第二季，以及喜剧片《高尔夫球也疯狂(Happy Gilmore)》的续集，并直播了多场备受瞩目的拳击赛事。
Netflix还在持续拓展直播和游戏这两个新兴功能。最近宣布用户可以在电视上玩Netflix游戏，只需使用电视，手机作为游戏控制器，就能与家人朋友一起在家畅玩。
在众多举措下，Netflix用户参与度有所回升，第三季度是其“在美国和英国历史上最高的季度观看份额”，并创下了有史以来最好的广告销售季度，今年的广告收入有望翻一番以上。
随着上季度“大方”披露AI的使用和近期Sora2推出，本季度华尔街希望更清晰地了解人工智能带来的机遇和风险，同时也期待Netflix史上最成功的动画电影《猎魔女团》有更多动作。
财报发布当天，Netflix同期披露了其与美泰和孩之宝达成的玩具授权合作。通过与美泰、孩之宝协同合作，将推出一系列玩具、收藏品、游戏等全品类产品，相关产品将于2026年春天推出。
此外，Netflix还正面回应了华纳兄弟探索的资产竞购等外界关心的问题。尽管重申对竞购传统媒体资产没有兴趣，但也首次表态会谨慎选择并购机会。
*下为2025Q3电话会议部分实录 Gregory Peters，联席首席执行官 Theodore Sarandos，联席首席执行官 Spencer Neumann，首席财务官
关于巴西税费风波：不针对流媒体，不会对未来业绩产生重大影响
Q：能否详细介绍一下税费的性质？Spencer Neumann：巴西的税收问题有点复杂。这不是所得税，而是在巴西做生意的成本，是对对外支付的总税，被称为经济领域干预贡献（the Contribution for Intervention and Economic Domain）。它涉及对巴西实体向巴西境外公司支付的某些款项征收10% 的税，并非Netflix特有的税，甚至不针对流媒体，其他公司也会受影响。
早在2022年，Netflix从下级法院获得有利裁决，裁定无需缴纳这项税。但今年8月，巴西最高法院以7比4的投票结果，对一家非关联公司做出裁决，裁定该税适用的交易范围超出了Netflix认为的法律允许范围，特别是它甚至适用于不涉及技术转让的服务付款。鉴于此，Netflix重新评估胜诉可能性，认为损失可能发生，所以在第三季度记录了这笔费用。
有两个要点很重要。首先，经济领域干预税是独特税种，在其他主要国家没有类似形式或运作方式的税种。其次，如果没有这笔费用，2025年第三季度营业收入和营业利润率将超过预期，预计此事不会对未来业绩产生重大影响。
关于华纳兄弟探索出售：无意收购传统媒体网络，过往的传统媒体整合没有影响竞争格局
Q：华纳兄弟探索频道宣布了一些消息。你是否认为潜在的行业整合正在重塑竞争格局？这是机遇还是威胁？这对Netflix 可能产生哪些影响？Theodore Sarandos：从历史上看，Netflix更多是建设者而非买家。即便不改变策略，也有足够增长空间。但会专注于盈利性增长和对业务的再投资，包括有机增长和选择性并购。
对于并购机会，会仔细研究并运用与投资建设项目相同的框架和视角。会考虑这是否是巨大机遇、知识产权能否增强娱乐产品、所有权有无额外价值、是否能增强现有能力、是否能加速现有战略等因素，且要与价格、机会成本以及其他替代方案进行比较。过去一直明确表示无意收购传统媒体网络，这一点没有改变。
总的来说，Netflix会谨慎选择。业务很棒，主要专注于有机增长，积极且负责任地投资于增长，并通过股票回购将现金流返还给股东。
Gregory Peters：娱乐环境竞争异常激烈，多年来见证了许多行业整合，如迪士尼收购福克斯、亚马逊收购米高梅等，但这些合并都没有从根本上改变竞争格局，也未改变竞争对手面临的实质挑战。
Netflix和竞争对手需要在多个领域提升能力，如在全球制作多种类型、多种语言的影视节目，融入最新技术，打造更好产品体验，优化全球支付和合作伙伴关系等。这些能力需要通过日复一日的努力在一线培养，仅收购仍在发展这些能力的公司无法实现目标。最后重申，会抓住重要机会，有清晰框架评估机会，并采取利于业务增长的举措。
Q：如果行业整合，这是否会导致Netflix 无法访问第三方内容？ Theodore Sarandos：原创作品是Netflix最大的业务驱动力，多年来不断拓展原创内容投资。乐意从行业供应商处获得授权以补充产品线。
一直以来，第三方内容供应存在起伏，竞争对手也是供应商，他们有时会改变主意。但如今Netflix不依赖任何一家供应商，任何一家供应商的观看时长只占总观看时长的一小部分。
Netflix已经多次证明，授权给Netflix是拓展观众群、为IP创造收入和价值的最佳途径，相信这种动态会持续下去。
关于AI和SORA2：业务中有很多地方可以引入生成式AI技术，短期对UGC创作者影响更大
Q：在过去几年中，你对Netflix 利用人工智能及相关技术的能力的看法有何变化？如何看待 Sora 2 和其他新的人工智能内容创作应用程序对短视频竞争加剧的影响？它从参与度的角度来看会带来新的竞争吗？Gregory Peters：十五年来对人工智能的看法没有真正改变。Netflix在开发机器学习和人工智能解决方案方面有悠久历史，拥有技术、大量数据资产、规模化的消费产品和业务流程，有机会利用新技术。
特别是在Gen AI 方面，业务中有很多地方可以引入这些技术。它们能提供更强大工具，提高生产力，加快创新速度，为会员、创作者和合作伙伴带来更好成果。多数情况下，会将解决方案推向市场并集成到现有工具和产品中。
有针对性的投资领域很重要，可以借鉴他人经验开发，将其视为基础模型，通过开源或商业化方式打造尖端工具和体验。这些领域包括更好的产品体验、内容制作和广告。
Theodore Sarandos：这些内容创作应用短期内可能对UGC创作者产生更大影响，即AI内容可能取代现有的用户生成内容的观看。
此前，优秀的艺术家、编剧和制作人才稀缺，AI可以为创意人员提供更好工具，提升整体影视体验。但如果本身不是优秀的故事讲述者，AI不会自动让人成为优秀的故事讲述者。
以音乐为例，AI生成的音乐虽已存在且数量众多，但在整体音乐领域占比很小，成名歌手依然受欢迎。AI主要是音乐家创作的工具，让音乐走向新方向。
相信人工智能将帮助Netflix和创意合作伙伴更好、更快地讲述故事。投资是为了给创作者和会员带来价值，不担心人工智能会取代创造力，对其创造工具提升创造力感到兴奋。
《猎魔女团》在影院的成功，并不改变Netflix电影首映策略
Q：鉴于《猎魔女团》在影院取得强劲表现，能否分享一下关于在影院窗口以独家或非独家方式将部分内容货币化的最新观点？Theodore Sarandos：策略没有变化。策略是让会员在Netflix 上独家观看首映电影。偶尔会在影院为粉丝发行某些电影，如《猎魔女团》，作为发布策略、宣传、营销、资格认证等工作的一部分，以后也会继续这样做。
韩流电影《猎魔女团》的成功，是因为它首先在Netflix 上映。观众爱上这部电影并非在第一天或第一个周末，而是超级粉丝反复观看推动推荐引擎，让更多人看到它。便捷性、可反复观看以及发行渠道的普及，促成了它在世界各地的爆红。
这实际上强化了Netflix的策略，因为在Netflix上映让电影有机会积累人气，粉丝可以学习歌曲、反复观看，并围绕电影创作内容。
对于某些电影，一起观看是有趣且独特的体验，通过《猎魔女团》的卡拉OK活动就做到了这一点。万圣节周末还会再次举办，且所有主要连锁影院都将参与。此外，电影还拓展了国际市场，作为原创动画长片能取得如此成绩非常难得。
与Spotify合作，精选顶级播客为会员提供更多娱乐选择
Q：应该如何看待最近与Spotify 的合作？你们会以多大的力度拓展播客业务？
Gregory Peters： 这项协议是与Spotify 达成的视频独家合作，目的是精选其顶级播客，为会员提供更多娱乐选择，让他们能随时随地以任何方式观看流行文化、生活方式、体育或真实犯罪题材的内容。
会根据会员的需求信号来拓展这一类别，认为这是整合高质量视频播客的机会，能拓宽Netflix 的服务范围。除了现场活动、脱口秀特辑和游戏之外，希望这最终能巩固Netflix作为满足娱乐需求最重要服务的价值。
本文来自微信公众号“东西文娱”（ID：EW - Entertainment），作者：东西文娱，36氪经授权发布。
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