OpenAI千亿豪赌：AI基建曙光，还是互联网泡沫重现？
当Sam Altman在得克萨斯州阿比林的数据中心外接受媒体采访时，身后扩建的机房或许就是最好的答案。这家估值5000亿美元的私人公司，正以惊人的速度打造一张涵盖芯片、云计算与数据中心的庞大网络，甚至带动了美股的上涨。
9月末，Nvidia宣布向OpenAI注资1000亿美元，推动纳斯达克与标普500指数创下历史新高。此前两个月，OpenAI刚与Oracle达成3000亿美元的“星际之门”（Stargate）合作协议，而CoreWeave也将其AI基础设施供应额度从119亿美元提升至224亿美元。在这场算力竞争中，OpenAI的交易规模不断扩大。
利益交织的闭环生态
OpenAI的交易网络已形成深度绑定的利益生态。从芯片巨头到云计算服务商，各方既是投资者也是受益者，构成了“风险共同体”。
这种利益绑定在Nvidia的交易中表现得尤为明显。Nvidia提供的资金，最终会通过数据中心建设转化为自身的GPU销售收入。OpenAI对CoreWeave的早期投资，也让其获得了优先的算力供应权，“先投资再采购”成为行业趋势。
130亿营收能否支撑万亿野心？
在快速扩张的背后，OpenAI的收支并不平衡。公司CFO Sarah Friar透露，2025年预计营收仅130亿美元，与近期的千亿级交易相比差距巨大。
贝恩咨询的测算显示，到2030年全球AI算力需求将达200吉瓦，每年数据中心建设需5000亿美元，全行业年营收总和需达2万亿美元才能覆盖成本，而目前AI企业营收总和远低于此，即便科技公司全力投入，仍有8000亿美元的资金缺口。
但OpenAI管理层并不受短期财务数据的影响。Friar以互联网初期为例为烧钱策略辩护，Altman则表示为了增长和投资，愿意接受持续亏损。他认为获得AI将成为经济的基本驱动力，甚至可能成为基本人权。
泡沫质疑与基建需求的较量
OpenAI的激进策略引发了诸多质疑。有人指出其模式与2000年互联网泡沫前夕的“供应商融资”类似，这种自我循环的模式存在断裂风险。
投资机构和专家纷纷表达担忧。Bespoke投资集团认为如果Nvidia靠给客户输血维持增长，生态可能难以持续；One Point BFG财富伙伴公司CIO Peter Boockvar联想到90年代末的科技股崩盘；阿里巴巴董事会主席蔡崇信指出美国AI数据中心建设有泡沫迹象，高盛也因此下调了AI训练服务器出货量预测。
然而，也有支持的声音。IDC数据显示，当前高端算力缺口达40%，GPU资源获取困难。OpenAI发言人认为这是百年一遇的机遇，Altman强调AI所需的基础设施规模远超想象。
算力竞赛的现实挑战
OpenAI与Oracle、软银计划新建数据中心，提升Stargate项目功率容量。美光科技业绩增长似乎证明了算力需求的存在，但DeepSeek降低推理成本的案例也显示，算力竞赛不一定靠规模取胜。
这场豪赌的结果尚不确定。如果AI应用能快速增长，OpenAI的投入可能成为未来的基础设施；但如果需求增长不足，交易网络可能变成债务陷阱。
轩睿基金总经理盖宏表示，AI算力的过剩与短缺之争，本质上是技术创新与产业消化能力的竞争。OpenAI的千亿交易网络究竟是通往AI时代的桥梁，还是泡沫破裂前的狂欢，答案或许要等到2030年算力需求明确时才能知晓，但科技行业已深陷这场豪赌。
本文来自微信公众号“山自”，作者：Rayking629，36氪经授权发布。
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