版权诉讼下的MiniMax：AI独角兽上市遇阻

全球AI版权治理迎来转折点。

AI产业的终极竞争，是技术创新与规则适应能力的双重较量。

当迪士尼、环球影业、华纳兄弟三大好莱坞巨头联合向加州法院递交诉状，119页的指控书不仅揭示了MiniMax“口袋里的好莱坞”商业模式存在的版权问题，也让这家估值超40亿美元的中国AI独角兽的上市之路充满阴霾。从成立四年估值飞速增长的行业新星，到陷入跨国版权纠纷的争议中心，MiniMax的困境反映出全球AI产业在创新与合规方面的深层次博弈。

MiniMax的崛起是中国AI创业的典型代表。2021年12月，前商汤科技高管闫俊杰创立了这家总部位于上海的企业。它凭借多模态技术路线迅速脱颖而出，先后获得腾讯、阿里巴巴等巨头投资。2023年6月完成2.5亿美元融资后成为独角兽，2025年7月新一轮融资完成后，估值突破40亿美元。

在技术方面，其迭代速度惊人：2023年底发布国内首个MoE架构大模型，2025年5月语音模型Speech - 02在国际评测榜登顶，6月推出视频生成模型Hailuo02，多维度的技术突破构建了核心竞争力。

海外市场是MiniMax重要的增长方向。通过虚拟陪伴应用Talkie和视频生成工具“海螺AI”，其产品迅速覆盖全球200多个国家和地区，累计用户超1.57亿，海螺AI在2025年初还登上全球视频生成平台访问量榜首。这种“技术突破 + 海外扩张”的发展路径，虽然推动了估值上升，但也埋下了合规隐患。2024年11月Talkie因监管问题被日美应用商店下架，却未能阻止其海外扩张，最终因版权问题引发更大危机。

此次诉讼的核心指控直指MiniMax商业模式的根本。原告方举证表明，用户通过海螺AI输入“达斯·维德在死星上行走”等提示词，就能生成包含蜘蛛侠、蝙蝠侠、小黄人等受版权保护角色的视频内容，而这些角色属于三大影业的核心IP资产。更严重的是，原告指出MiniMax在收到停止侵权函后未作出实质性回应，构成“系统性盗版商业模式”。依据《美国版权法》，每项侵权作品最高可索赔15万美元，潜在赔偿可能高达数亿美元。

对于正准备上市的MiniMax来说，这场诉讼的打击是致命的。资本市场对存在重大法律风险的企业十分谨慎，尤其是拟上市公司的合规性是监管审查的重点。此前MiniMax已明确要推进港股或A股上市计划，并聘请财务顾问开始筹备，而版权纠纷直接触及了上市审核的“红线”。对于年营收仅7000万美元的MiniMax而言，即便不考虑巨额赔偿，诉讼带来的收入不确定性也会让投资者望而却步。海螺AI作为核心增长动力，若因法院禁令被迫重构模型或下架功能，将直接切断主要收入来源。

融资方面也受到了直接影响。AI企业的持续发展高度依赖资本投入，MiniMax的多模态技术路线意味着更高的研发投入和算力消耗。诉讼曝光后，其估值逻辑将彻底改变：此前资本市场看重的用户规模和技术排名，将被法律风险、数据合规性等更基础的指标取代。参考类似案例，涉诉企业往往会面临融资周期延长、估值降低的困境，这对急需资金进行技术迭代的MiniMax来说，无疑是雪上加霜。

更深远的影响是全球市场信任的丧失。MiniMax的海外用户和企业客户已超5万，版权纠纷可能引发连锁反应，现有客户可能因侵权风险终止合作，潜在市场拓展也会遇到信任障碍。好莱坞巨头的联合诉讼具有行业标志性，如果判决偏向原告，MiniMax不仅可能失去美国市场，其在欧洲、东南亚等版权保护严格地区的业务也会受到影响，进而影响上市时的市场前景预期。

MiniMax的困境并非个例，而是AI行业普遍问题的集中体现。生成式AI的技术特点决定了它依赖海量数据，但全球版权法规尚未统一：美国版权局拒绝为AI生成内容提供保护，却未明确训练数据的“合理使用”范围；中国虽出台《生成式人工智能服务管理暂行办法》，但跨境合规仍有挑战。这种法律滞后性让企业陷入“创新可能侵权”的两难境地，而MiniMax“重扩张轻合规”的策略，使其成为行业合规试错的牺牲品。

对于准备上市的AI企业来说，MiniMax的教训具有重要借鉴意义。技术实力和市场规模不再是上市的充分条件，合规能力已成为企业的核心竞争力。这要求企业在研发初期就建立版权审查机制，通过授权合作、开源数据等合法途径构建训练库，同时建立跨境合规体系，避免陷入“事后补救”的被动局面。资本市场也应重构估值逻辑，将合规风险的权重提升到与技术实力相同的水平，推动行业健康发展。

从行业发展角度看，这场诉讼可能成为全球AI版权治理的转折点。随着生成式AI深入内容创作核心领域，平衡技术创新与版权保护迫在眉睫。MiniMax若能借此推动建立行业合规标准，或许能将危机转化为机遇；但若仍坚持“先发展后合规”的做法，不仅上市无望，还可能错过行业洗牌的机会。

AI产业的终极竞争，是技术创新与规则适应能力的双重比拼。MiniMax的版权诉讼风波，为快速发展的AI独角兽们敲响了警钟：在追求技术奇迹时，更要守住知识产权的法律底线。只有这样，AI创新才能稳定发展，中国AI企业才能在全球市场建立技术和信任的双重优势。

本文来自微信公众号“竞合人工智能”，作者：竞合，36氪经授权发布。

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