市值蒸发超千亿仍分红44亿，中国防水巨头或被老板“掏空”

防水巨头东方雨虹，近期麻烦不断。

8月中旬，监管部门两次发出警告，指出其账本存在不规范问题，老板李卫国私下违规挪用公司近7000万资金。

实际上，这只是东方雨虹财务问题的冰山一角。

早在几年前，老板一边号召员工集体持股，一边自己套现8亿；去年至今利润下降95%，却分红44亿，老板从中拿走10亿。

要知道，东方雨虹作为防水行业的领军企业，辉煌时期市值可达1600亿，承接了众多房地产企业的防水工程。

创始人李卫国，从农村放牛娃逆袭成为拥有300亿身家的传奇人物。

这家防水巨头，难道会成为下一个恒大吗？

李卫国出生于20世纪60年代，因家境贫寒，大学时就尝试养猪创业，毕业后当过老师，后来进入体制内工作。

一次屋顶漏水的经历，让他决心投身防水行业。

1994年夏天，李卫国搬进单位分的福利房，却被漏雨的屋顶困扰。

他多次请人修补，仍无法解决漏水问题，维修师傅表示是防水材料太差。

这句话让他看到商机，经打听发现很多人都有防水需求。于是，他辞去工作，召集十几个工人，组建了一个防水工程队。

创业初期十分艰苦，有一次给医院做工程，为省几十块卸车费，他自己扛着水泥搬了一夜，汗水与水泥混合，全身除眼睛外都结了硬壳，老婆用刀片刮了好久才把他耳朵上的水泥刮掉。

凭借“霸得蛮、吃得苦”的精神，李卫国半年就赚了200万，在当地市场站稳脚跟。

1996年，在北京开会的李卫国得知纪念堂出现渗漏，作为湖南人，他主动向管理局申请承担维修任务。

由于竞争对手多为大型国企，起初无人理会他，但他没有放弃，提交了6套方案，并提出免费施工，最终打动了管理部门。

尽管工期延长两个月，多花费120万元，但他的名声由此打响，大会堂、世纪坛等国家级项目纷纷找上门来。

1998年，李卫国带领公司正式入驻北京，取名“东方雨虹”。

1999 - 2003年，东方雨虹承接了67个国家粮仓的防水工程；2005年，成为京沪高铁、上海世博会的防水主力，每年订单超600项。

奥运会招标时，东方雨虹引进先进设备，凭借丰富的行业经验和良好的口碑，拿下了绝大多数场馆的防水工程。

2008年，东方雨虹在深交所成功上市。

此后十年，东方雨虹搭上房地产发展的快车，与恒大、融创等300多家房企深度合作，订单源源不断。

2021年，公司市值突破1600亿元，李卫国以340亿元身家登上胡润富豪榜。

此时，李卫国发起员工持股计划，邀请员工共享公司发展红利，承诺收益不到8%，他自掏腰包补齐。

1400名员工拿出积蓄，平均每人出资百万，凑了13亿，加上融资杠杆共27.6亿，在股价55元的高位买入4900万股。

然而，房地产市场下行，东方雨虹股价受到牵连。2023年，股价从近60元跌至10元。

按照承诺，李卫国需填补至少18亿的窟窿，为凑钱，他采取了一系列令人费解的操作。

首先是疯狂减持。

他质押超70%的持股，2024 - 2025年两次大额减持套现10亿，但仍不够。

接着是高额分红。

2024年，公司利润仅1亿，却计划分红44亿，引发股民质疑。在舆论压力下，当年分红22亿。

今年上半年，公司收入超5亿，又分红22亿，李卫国拿走10亿。

几番操作后，公司账上现金被分走四分之三。公司高层称，老板此举是为了填补股权质押的窟窿，降低杠杆。

监管部门还发现，2023 - 2024年，李卫国让销售人员“打借条”，从公司账上划走6950万，虽已归还，但这一违规操作让投资者对公司治理失去信心。

楼市低迷，东方雨虹的应收账款不断增加。

2024年底，有121亿账目未收回，2025上半年高达94亿，占营收近七成。

一系列打击使东方雨虹财务状况恶化。

截至今年8月，公司市值较巅峰缩水超千亿，面临170余亿流动负债，资产负债率升至62%。

当时在加拿大的李卫国意外受伤，外界猜测他可能不回国，但他还是回到了公司。

面对困境，东方雨虹开始转型。

一是减少楼盘批发业务，聚焦零售。

公司开设上千家零售门店，提供全业务服务。去年零售收入增长近40%，成为营收新支柱。

二是向产业上游拓展，提升砂粉业务营收。

今年7月，公司获得大理岩矿20年开采权，发力原料开采和新材料研发，砂粉业务年收入达20亿，占公司收入两成。

三是布局海外市场。

今年初，马来西亚工厂投产，加拿大项目开工；年中，收购智利建材超市Construmart，打造一站式家装卖场。目前海外业务占总收入4%，但增速达40%以上。

不过，今年上半年，防水业务收入仍下降12%，利润虽有5.6亿，但较去年下降一成。

尽管行业寒冬，李卫国对公司未来充满信心，他表示公司要做500强，存活500年。

但企业存活的关键在于诚信经营，东方雨虹需防范人性贪婪，敬畏市场，这才是亟待解决的问题。

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