全球第三运动品牌拟出售，安踏李宁会接手吗？

2025-08-29

出品/联商专栏

撰文/老刀

编辑/蔡建桢

在中国消费者的认知里，撇除斐乐、始祖鸟等新兴时尚运动品牌，耐克、阿迪达斯和彪马当属传统国际运动品牌前三强。

GYBrand全球品牌研究院发布的2025年全球运动品牌价值排行榜显示，耐克、阿迪达斯、露露乐檬位列前三，中国品牌安踏排第四，彪马第五。不过在全球范围内，从品牌影响力、市场渗透率、运动纯粹性及营收规模来看，在很多70后、80后消费者心中，彪马仅次于耐克和阿迪达斯。

如今，运动市场变化巨大，后起之秀不断涌现，耐克和阿迪达斯都压力重重，作为老三的彪马日子更不好过。在中国市场，竞争压力尤为突出，年轻消费者追求新鲜感，更看重新品牌能否带来新体验和活力，能否与他们产生情感共鸣。

近年来，彪马的存在感逐渐减弱，主要是被众多新兴运动品牌所覆盖。这些新品牌既具运动属性又有时尚感，打破了传统运动品牌的科技感和体育价值，切入时尚生活领域，实现了运动与时尚的精细划分。

传统运动品牌的处境愈发艰难，当经营团队感到力不从心时，便有出售给中国企业的想法，因为中国企业擅长品牌重新定位和再造。从星巴克到彪马，甚至可口可乐旗下的Costa咖世家，都有出售全球业务或中国业务的传闻，而中国企业可能是潜在买家。

皮诺家族计划抛售彪马？

彪马成立于1948年，营收规模仅次于耐克和阿迪达斯，长期位居行业前三。去年净利润2.816亿欧元（约23.37亿人民币），销售额达88亿欧元（约730.39亿人民币），全球员工约2.2万人。该品牌赞助了曼城队、葡萄牙国家队等。

8月26日消息称，皮诺家族正考虑出售彪马，已与顾问合作，并与安踏、李宁等潜在买家接触，还试探了美国运动服装公司和中东主权财富基金的意向。

皮诺家族是法国著名商业家族，通过Artémis公司持有开云集团42%股权，开云集团旗下有古驰、圣罗兰等品牌。Artémis集团直接持有彪马29%的股份。

彪马当前市值约32亿欧元（约265.6亿人民币），买下皮诺家族29%股权约需9亿欧元（74.7亿人民币），考虑溢价，交易金额约10亿 - 15亿欧元（约83亿 - 124亿人民币）。目前皮诺家族持股29%，开云集团保留9.8%，超61%股份由公众持有。买家若想绝对控股彪马达到51%，理论上至少需133亿人民币。

以133亿控股曾经的全球第三运动品牌，不少中国企业可能感兴趣。当前是七年来彪马估值最低时期，且其近年营收近100亿美金（约716.06亿人民币），是个不错的收购标的。

对于收购传闻，安踏表示不对市场传闻发表评论。李宁称坚持“单品牌、多品类、多渠道”战略，专注李宁品牌发展，未就传闻交易进行实质性谈判或评估，重大信息以官方公告为准。

彪马为何失去了“老三”的位置？

从营收规模看，2025财年，耐克全球营收463亿美元（约3315.5亿人民币），2024年阿迪达斯全球总销售额236.83亿欧元（约1965.67亿人民币），彪马为88.17亿欧元（约731.8亿人民币）。

2025年7月，彪马发布盈利预警，预计全年营业利润亏损，销售额可能两位数下滑。

2024年全球运动鞋市场规模约1472亿美元（约1.05万亿人民币），同比增长5%。国内户外运动市场规模突破1504亿元，同比增长23%，露营、骑行等表现突出，一些运动品牌实现增长。

2024年，阿迪达斯、昂跑、亚玛芬体育、Lululemon营收同比分别增长12%、33.2%、18%、10%；国内安踏体育同期营收增长13.6%，增速均高于彪马。

2024年，彪马营收同比增长4.4%至88.17亿欧元（约731.8亿人民币），净利润同比下降7.6%至2.82亿欧元（约23.41亿人民币）。2023年，销售额增长6.6%至86.017亿欧元（约714.04亿人民币），净利润下降13.7%至3.049亿欧元（约25.31亿人民币）。彪马称2024年净利润下滑是因净利息支出和非控股权益增加。股价方面，与2021年最高股价相比，跌幅超80%。

近年来，传统国际运动品牌压力巨大。

第一、竞争压力巨大。彪马位居耐克、阿迪达斯之后，行业洗牌时，老大老二守护份额艰难，老三易被忽略，市场处境尴尬。

第二、品牌失去“鲜明的体验感”。时尚运动品牌、新锐品牌涌现，聚焦细分领域单一场景，传统运动品牌失去高端光环，在新锐品牌面前显得“不酷”，个性不鲜明。

第三、在中国市场，线上电商低价策略压缩国际品牌溢价空间。

第四、年轻消费者对传统国际运动品牌祛魅，其溢价和身份象征不再是必需。

据报道，彪马前CEO Arne Freundt于2024年4月离职，由前阿迪达斯高管Arthur Hoeld接任。Hoeld上任后称“品牌需要重启”，并推出紧缩措施，包括裁员500人。分析认为，彪马在产品创新、渠道管理和品牌定位等方面面临挑战，频繁更换CEO使运营缺乏连贯性，有急病乱投医之嫌。

安踏或李宁是否适合收购彪马？

8月27日，安踏集团发布2025年上半年业绩公告。

报告显示，上半年收入385.4亿元，同比增长14.3%；不包括亚玛芬体育上市权益摊薄利得，股东应占溢利70.31亿元，同比增长14.5%，高于市场预期。经营利润达101.31亿元，同比增长17%，经营利润率提升0.6个百分点至26.3%；安踏品牌经营利润率23.3%，FILA为27.7%，其他品牌33.2%。

安踏品牌收入创历史新高，同比增长5.4%至169.5亿元；FILA收入同比增长8.6%至141.8亿元，超市场预期；其他品牌收入同比增长61.1%至74.1亿元。

此外，安踏控股的Amer Sports亚玛芬体育上半年收入27.09亿美元（约193.86亿人民币），同比增长23.5%；大中华区收入8.56亿美元（约61.26亿人民币），同比增长42.4%。

2024财年，安踏体育集团总营收708.26亿元，股东应占溢利（不含亚玛芬上市权益摊薄影响）达119.27亿元，归母净利润155.96亿元。