探寻寒武纪爆发背后：怎样寻觅大牛股？

以下文章来源于米宅策略 ，作者安娜

DeepSeek 刚发布 V3.1 版本，还宣布模型支持下一代国产芯片，紧接着英伟达就通知供应商暂停中国特供版芯片 H20 的生产，这意味着国产算力将迎来新的发展契机！

像华为昇腾、寒武纪等国产算力巨头正在努力追赶前沿技术，这表明中国人工智能进入了软硬协同、生态协同的深度合作阶段，国产算力将更具竞争力。只要中国大模型坚定支持国产算力，中国人工智能就不易被“卡脖子”。

这就是寒武纪近期股价暴涨的原因。很多人觉得寒武纪市盈率达 4000 多倍，简直是“市梦率”。但炒股炒的是未来和预期，要知道英伟达在中国营收占比近 20%，若国产算力芯片能实现技术突破、提升良率并量产，还能获得国内大模型订单，其替代空间将非常大，不少股民甚至戏称英伟达为“小寒武纪”。

在全球科技竞争背景下，政策也希望打造几个科技大牛股，发动一轮科技牛市，通过资本市场为高科技企业输血，推动经济转型。

所以，寒武纪的爆发是产业转型升级、人工智能行业发展、国产 AI 芯片成为国家战略重点，再加上英伟达 H20 芯片停产加速国内企业对国产 AI 芯片采购需求等因素共同作用的结果，在情绪催化下，响应者众多。

这里并非推荐股票，今天想和大家探讨如何找到大牛股，什么样的公司具备这种潜力。

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第一，选好赛道。

所选行业市场空间要足够大，且处于爆发前期。

比如十几年前的互联网、几年前的智能手机和家电，如今大概率是人工智能（AI）、新能源、生物医药、机器人、自动驾驶、半导体、新兴消费等行业，这些都是千亿万亿级别的大市场，才能孕育出巨型公司。

以 AI 为例，它对各行业的渗透将极大提高社会生产力，创造巨大财富和机会。英伟达作为 AI 浪潮的“卖铲人”，其 GPU 是训练和运行大模型的核心，是这轮 AI 行情的代表，从 2014 年 200 亿美元市值增长到 2025 年 4.4 万亿美元市值，增长超 200 倍。

国内 AI 产业近两年也涌现出很多十倍股，如寒武纪、新易盛、中际旭创等。

中际旭创和新易盛是光模块龙头企业，特别是 800G 以上的高端产品。由于当前 AI 大模型训练和运行需要大量算力，数据中心升级必须更换光模块，光模块需求因此爆发。

中际旭创近年来在全球光模块市场排名第一或第二，与英伟达、谷歌、微软、亚马逊等科技巨头紧密合作，是多家巨头的核心供应商。自 2023 年受 AI 驱动，业绩持续超预期，2024 年净利润 51.71 亿元，增速达 137.93%，2025 年中报净利润仍保持高增长。

新易盛在 800G 光模块研发和量产上紧跟行业步伐，实现大规模出货，还成功打入其他重要客户供应链。2024 年净利润 28.38 亿元，增速高达 312.26%，2025 年中报净利润继续高速增长超 300%。

不过，这并不构成投资建议，好公司还需有好价格。

第二，拥有强大护城河。

仅有好赛道不够，若竞争激烈，公司也难盈利，所以公司要有护城河和核心竞争力，比如：

技术专利：像有的药企研发出特效药，别人无法仿造。美股礼来（LLY）因研发的重磅减肥神药（GLP - 1 受体激动剂）获批上市，成为万亿市值公司。特斯拉的电池和自动驾驶技术，使其成为全球电动汽车领域先驱。

强大的品牌效应：如苹果、茅台、可口可乐，品牌深入人心。

网络效应：用户越多，产品价值越大，如微信、Facebook。

成本优势：通过规模、工艺等形成更低成本，如宁德时代、拼多多。

第三，卓越的管理层。

投资很大程度上是投人，可以多看看创始人的采访、致股东的信，了解创始人团队是否对行业有深刻理解和洞察，战略是否前瞻且可执行，做事是否专注，是否真心为股东着想。若老板人品不佳，再好的业务也别涉足。

第四，出色的财务数据。

故事讲得再好，最终要看是否真赚钱，我们要找的是“印钞机”而非“烧钱机”，可关注几个关键指标：高成长，即收入和利润每年高速增长；高利润率，卖东西毛利高，说明产品或技术有竞争力；高 ROE（净资产收益率），这是巴菲特看重的指标，指公司用股东的钱赚钱的效率，能长期保持在 15%以上就很优秀。

最后，何时买入？好公司通常价格不低，所以要有耐心。等市场犯错，如遇到短期利空消息、大盘整体暴跌，好公司被错杀，就是出手的“黄金坑”。

正如彼得林奇所说：“股价大跌而被严重低估，才是一个选股者真正的最佳投资机会”。

总结来说，就是在有潜力的大行业里，找到有护城河和核心竞争力、管理层卓越、赚钱能力强的公司，在合适价格买入，并长期陪伴其成长。

当然，这并非易事，需要不断学习、研究和思考。而且，别把所有钱都投在一两只股票上，分散投资看好的未来之星，只要选中一两个，整体收益就会很可观。

资本市场还有哪些机会？大盘走势如何？行情接下来是调整还是继续上攻？

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