太平鸟，发展遇阻？

出品/斑马消费

撰文/沈庹

宁波本土服饰品牌三巨头中，杉杉股份跨界新材料，雅戈尔投身房地产，只有太平鸟一直专注服饰主业，可日子却不太好过。

今年上半年，公司营收下滑、业绩减半，成绩令人失望，旗下4大品牌的销售都出现了下降。

这既受行业竞争加剧、消费需求变化的影响，也有自身品牌影响力减弱、连年关店的副作用。这家本土快时尚标杆企业，正面临严峻考验。

发展遇阻

2025年上半年，太平鸟（603877.SH）的经营状况仍未好转，收入增长乏力、业绩大幅下滑。

在此期间，公司实现营业收入28.98亿元，归母净利润0.78亿元，同比分别下降7.86%和54.61%。

今年以来，国内服饰上市企业业绩分化明显，运动品牌凭借高端化和全球化实现增长。

传统服装企业在转型中困难重重，雅戈尔和海澜之家依靠庞大渠道网络暂时稳住地位，周成建回归后重塑美邦服饰仍很艰难。

作为甬派服饰代表，太平鸟也在苦苦挣扎。公司长期依赖的运营模式，已显露出脆弱性。

不过，这似乎和曾经的二号人物陈红朝关系不大了。2023年2月，他辞任董事兼总经理后，仅为股东身份。

70后的陈红朝毕业于东华大学装潢设计专业，2001年加入太平鸟，成为早期联合创始人之一，是实控人张江平、张江波兄弟的得力助手。

陈红朝被张氏兄弟委以重任，担任女装事业部总经理。2017年，他接替欧利民出任总经理，6年后提前离任。

他曾拿着千万年薪，远超董事长张江平，是A股服饰行业少有的高薪高管。他还带领公司在2021年突破百亿营收，但归母净利润自当年起开始下滑。

离职前，陈红朝持有太平鸟9.38%股权，为第二大股东。2023年8月起，他多次减持，合计套现约6亿元，持股降至4.75%。

8月13日，陈红朝计划在3个月内减持1413.22万股，占公司总股本的3%。

4大品牌销售下滑

太平鸟1996年从男装业务起步，早期定位商务休闲男装，主营西服和衬衫，以批发模式为主。

2001年陈红朝加入后，品牌注入时尚基因，通过与设计师联名、在知名百货商场开专柜、改善男装面料等，在男装市场站稳脚跟。

陈红朝还大力推动女装业务发展，2015年女装业务收入超过男装，占公司总收入的4成。

同时，太平鸟开始品牌矩阵化发展，覆盖不同年龄段消费群体。2008年推出少女女装品牌乐町，2011年推出中高端童装品牌Mini Peace，至此4大品牌业务布局完成。

2017年公司上市，女装、男装、少女装及童装收入分别为26.85亿元、25.20亿元、9.48亿元和7.09亿元，同比分别增长10.74%、11.29%、6.75%和37.48%。

2021年，女装、男装业务收入分别为44.84亿元、33.70亿元，占公司收入的41.40%和31.11%。

随着竞争加剧，各业务线收入逐年下降。2024年，女装、男装收入25.03亿元、27.83亿元，同比分别下降13.12%和8.56%。同年，少女装、童装业务收入5.43亿元、8.27亿元，同比分别下降28.27%和13.77%。

2025年上半年，女装、男装、少女装及童装收入分别为10.60亿元、11.80亿元、2.33亿元和3.77亿元，同比降幅分别为10.45%、7.42%、7.18%和3.73%。

这4大品牌所属的服饰运营业务，从2021年108.31亿元的巅峰，降至2024年的67.03亿元。2025年上半年，再度同比下降8.20%至28.65亿元。

营销难促销售

半个月前，太平鸟收购Jason Wu品牌亚洲运营权的传闻不断，外界充满期待。不过，随着Jason Wu声明，传闻平息。这或许反映了市场对这家老牌服饰巨头的期望。

公司从上世纪90年代中期的休闲男装战略，到2001年打造4大品牌矩阵，再到2015年左右全面推行年轻化战略，成为本土快时尚标杆企业。

然而，在多重压力下，公司终端零售不佳，2022年出现上市以来首次亏损。

公司不得不主动降低成本，大幅缩减门店。2022 - 2024年，合计净关门店1841家，相当于每天关店1.68家。2025年上半年，再度净关店194家。公司营业收入也从2021年的109.2亿元降至2024年的68.02亿元。

产品销售不畅导致库存积压。2025年上半年，公司存货周转天数升至251.2天，较上年同期增加近63天。同期，存货规模为17.45亿元，其中16.81亿元为库存商品。

作为知名快时尚品牌，公司一直重视营销，通过签约明星代言、联名、设计师合作款以及直播、短视频推广等方式，投入大量销售费用。

今年上半年，公司营销费用率升至44.98%的历史高位，却仍无法推动销售增长。

这，是一个危险的信号。

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