看好股息与利润率，摩根大通看好中国银行股前景

受益于净息差稳定、手续费收入增长以及高股息回报，中国银行股有望在下半年持续上涨。

摩根大通分析师Katherine Lei在研报中预计，A股银行板块最多可能上涨15%，H股银行股有望攀升8%。她预测摩根大通所覆盖的内地上市银行股今年平均股息收益率约为4.3%。

Lei在研报中指出：“我们对中国银行业保持乐观，充足的流动性和疲软的宏观背景将继续促使资金流向高股息股票。”

在亚洲经济增长放缓的情况下，中国银行股正逐渐成为追求稳定收益投资者的避风港。香港上市中资银行指数今年已大幅上涨约25%，上证综指也在银行股的带动下创下十年新高。

分红优势吸引收益型投资者

摩根大通预计，其覆盖的A股银行股今年平均股息率约为4.3%，在当前收益率普遍下滑的环境中颇具吸引力。随着债券收益率降低，保险公司等机构投资者积极寻找更高回报，银行股成为理想之选。

Lei表示，充足的流动性和疲软的宏观背景会持续推动资产配置向高股息股票倾斜，这反映了市场在经济不确定时期对确定性收益的追求。

银行股近期表现强劲，是上证综指创十年新高的主要推动力量。作为内地基准指数的重要组成部分，银行板块表现对整体市场走势影响显著。

业绩增长动力增强

Lei预计银行的收入和利润增长在下半年将环比改善，主要得益于净息差好转和中间业务收入适度复苏。她在报告中称：“我们认为降息周期接近尾声，下半年或2026年可能还会有一到两次额外降息。”

在此情况下，Lei上调了多只银行股评级，如将交通银行的A股和H股从“中性”上调至“增持”，平安银行从“减持”上调至“中性”。

净息差趋稳将支撑银行业绩。尽管过去两年净息差压力较大，但随着降息周期接近尾声，这一关键指标有望稳定并逐步改善，从而提升银行整体盈利能力。

摩根大通将招商银行列为A股银行股的首选，原因是其“可观的股息收益率和对资本市场更高的盈利敏感性”。这表明在当前市场环境下，具备多元化收入来源和稳健分红政策的银行更受青睐。

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