证监会明确：IPO不会大规模扩容

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8月8日，在证监会例行发布会上，针对近期市场担忧“科创板、创业板包容性增强会造成 IPO 大规模扩容”这一情况，证监会新闻发言人李明表示，证监会会继续严格把控发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容。当前，全球主要市场都在主动顺应科技发展趋势，加大制度机制创新，在不断吸纳优质企业、改进监管服务的同时，也推动了二级市场的活跃和走强。

一个月前的6月18日，科创板出台“1 + 6”政策举措，证监会重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，将人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业纳入适用范围；对于适用该标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；还面向优质科技型企业试点 IPO 预先审阅机制等。在创业板改革方面，6月18日，创业板第三套上市标准亮相，支持优质未盈利创新企业上市。

相关文件发布后，不少相关产业的企业迅速开启 IPO 辅导备案。

2025年截至8月7日，证监会新增披露的全国辅导备案企业约243家，6月和7月两个月合计新增约112家，远高于前五个月平均每月20 - 30家的水平，这表明在政策利好下，企业上市筹备热情明显提高。

不过，真正走到发审会的企业仅有43家，过会率为95.35%；新增 IPO 上市企业62家，募资总额超634亿元。由此可见，IPO 企业供给端呈温和增长态势，所谓的“扩容”并未出现，监管层将节奏把控在“滴灌”而非“漫灌”。

除了对首发批文、上市节奏进行控制，过去大半年，证监会在多个方面贯彻“逆周期调节”。

一方面，证监会对产能过剩领域实行“红灯暂停”，对硬科技、绿色低碳领域开辟“绿色通道”，同时提高信息披露质量。另一方面，2025年，证监会继续对 IPO 在审企业保持约25%的现场检查比例，延续2024年的监管力度，严格把控 IPO 质量，遏制“带病申报”问题。此外，今年5月16日，证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，“并购六条”配套措施正式实施，进一步推动并购重组朝着产业整合、转型升级、提质增效方向发展，例如私募基金锁定期与退出期限反向挂钩等，鼓励科技企业通过并购强链补链，而非都扎堆进行 IPO。

有投行人士指出，放眼全球交易所，纳斯达克允许未盈利 AI 企业直接上市，港交所推出“特专科技”章节，而 A 股上述一系列政策的落实，保障了科创板、创业板包容性增强的节奏和效果，也为“全球主要市场主动适应科技发展趋势，加大制度机制创新”提供了中国方案。

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