71.66亿元，华电国际收购八大电力公司股份

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5月16日晚，华电国际电力有限公司(以下简称“华电国际”)发布了关于发行股份和支付现金购买资产、筹集配套资金和关联交易的信息中国证券协会批准注册批准的公告表明，华电国际资产重组管控审核阶段已顺利通过。

根据报告，华电国际计划通过发行股份(以下简称“中国华电”)收购中国华电集团持有的80%江苏公司股份，上海福新51%股份、上海闵行100%股份、广州大学城55%股份、福新广州55%股份、福新江门70%股份、福新清远100%股份、中国华电集团北京能源有限公司(以下简称“华电北京”)持有的上海福新51%股份、上海闵行100%股份、广州大学城55%股份、福新广州55%股份、福新江门70%股份、福新清远100%股份。

根据公告，华电国际还将筹集34.28亿元的交易配套资金。在华电望亭20亿元中，×66万千瓦机组扩建项目，剩下的14.28亿元用于支付本次交易的现金对价、中介机构费用及相关税费。从上图可以看出，中国华电与华电国际的总支付对价为34.28亿元，换句话说，中国华电自己为这项资产重组买单。

数据显示，华电国际成立于1994年6月28日，于2005年2月在上海证券交易所上市。它是一家以建设和运营发电站为主要业务的综合能源集团，包括大型高效燃煤、燃气发电机组和许多可再生能源项目。截至2024年底，华电国际控股已有46家发电企业投入运营，控股安装总量为5981.86万千瓦。

其中，燃煤发电控股4675 大约78.15%的千瓦；燃气发电控股安装 1060.34 万千瓦，水力发电控股安装 245.90万千瓦，21.83%左右的绿色能源装机。

2024年，华电国际营业收入为1130亿元，比去年同期下降3.57%；同比增长26.11%，净利润为57.03亿元。最近一季度营业收入为265.8亿元，同比下降14.14%。；净利19.30亿元，同比增长3.66%。可见，目前华电国际业绩还不错，处于增利不创收的局面。

具体而言，华电国际销售电力产品和热力商品的收入约占主营业务收入的92.97%，其中销售电力产品的比例最大，约为83.84%。根据显示，2024年华电国际各项业务的毛利率较去年有所提高，其中发电业务较去年有所提高。％。

从上面可以看出，华电国际主要是燃煤发电，这种情况在这类火电发电企业中非常普遍。目前煤价一次又一次下跌。对于依靠煤力发电的华电国际企业来说，自然成本大幅下降，容易出现这种“煤电翘板”效应。此外，由于公共电力成本同比下降，收入也有所下降。(详细信息可见能源之前的文章《电价与新能源利润下降》！五大电力巨头面临利润风险)

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这次交易的目标背后主要有三家公司，分别是中国华电、华电福瑞、华电北京，但与其说是三家公司，不如说是一家。

据悉，华电是华电国际的控股股东。股权结构显示，华电直接间接持有华电国际45.17%的股份。华电福瑞是华电控股的子公司，华电北京是华电控股的子公司。

这次华电国际收购的主要原因是火电资产，据统计，华电国际共注入火电资产约1606万千瓦，约占华电国际安装总规模的26.85%。交易完成后，华电国际控股的安装规模将提高到约7588万千瓦。

然而，目前新能源的发展势头正在蓬勃发展，为什么华电国际还要注入许多传统的火电资产？

通过金融市场价值发现机制，华电国际在公告中表示，此次重组的目的是提高企业的资产规模和盈利能力，打造中国华电旗舰常规能源上市公司。

值得注意的是，5月16日同日，中国华电旗下华电新能源集团有限公司(以下简称“华电新能源”)首次获得中国证监会批准，拟在上海证券交易所发行上市，首次募集资金180亿元。据报道，华电新能源的主要业务是风能发电和太阳能发电的新能源开发、投资和运营，总资产超过3650亿元。唯一一个整合中国华电新能源业务的平台。

另外，虽然目前我国新能源发展非常迅速，但火电目前的“压舱石”地位仍然牢不可破。国家能源集团在2025年第一季度工作会议上提到，煤电“压舱石”和加快新一代煤电产品升级一直是集团反复强调的焦点。数据显示，2024年，我国火电安装比例为43.14%，较去年有所下降，但发电比例高达67.36%。

也就是说，火电在当前发电中承担了超过三分之二的发电能力。

此外，华电国际此次收购的资产主要集中在华东和华南两个经济核心地区，这次收购也弥补了华电国际在这些地区的差距。

值得注意的是，5月16日晚，中国证监会也同步发送。《上市公司重大资产重组管理办法》修订后，进一步深化上市公司并购重组市场改革。

此前，在5月7日的国家新闻办公室发布会上，中国证监会主席吴清提到，支持上市公司通过并购进行转型升级。“我们正在密切关注《上市公司重大资产重组管理办法》及相关管控指导的修订。”没想到，几天后，新的修订重组方式正式发布。

这种重组管理方法主要包括六种修改。一是构建重组股权对价分期支付机制，将申请一次注册、分期发行股票购买资产的注册决定有效期延长至48个月；二是提高财务状况变化、行业竞争和相关交易监管的容忍度。

第三，是中国证监会将在五个工作日内做出注册或不注册的决定，新设重组简单审核程序，明确简单审核程序的重组交易；四是完善锁定期规则，支持上市公司吸收合并；五是鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组；六是根据新《公司法》等相关内容进行适应性调整。

本文来自微信微信官方账号“预见能源”，作者：柯阳明，编辑：杨锐，36氪经授权发布。

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