《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫：世界经济已知与未知

The following article is from 经济管理杂志 Author 马丁 · 沃尔夫

作者 |马丁 · 副主编沃尔夫《金融时报》，首席经济评论员

来源 | 经济管理杂志 管理智慧 AI

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本文仅代表作者自己的观点。

引言

2025 年 3 月 21 《金融时报》副主编马丁，首席经济评论员。 · 沃尔夫（Martin Wolf）应邀来到北京大学光华管理学院，与光华管理学院院长、《经济管理杂志》主编刘俏教授就“穿越迷雾:探索世界经济的已知与未知”这一主题进行对话。马丁是世界上最具影响力的经济评论家之一。 · 基于其30多年的全球经济分析经验，沃尔夫系统梳理了全球经济的长期趋势和短期风险，并具体评论了当前全球经济的重大问题，如人口结构转型、全球化和去全球化、技术变革等。这篇文章基于马丁 · 对沃尔夫先生的演讲和对话内容进行了梳理。

未来全球经济的五大确定因素

在过去的几十年里，全球经济发生了前所未有的剧烈变化。虽然世界经济每年都是平均的。 3% 实际速度稳步增长，但从 20 世纪 70 年代布雷顿森林系统崩溃，石油危机， 80 20世纪90年代末东欧剧变 年初苏联解体， 90 亚洲金融危机与时代末期 2008 一年一度的全球金融危机 2020 一年一度猝不及防的全球疫情，每一个时代都发生了完全超出预期的重大事件和重大变化。全球经济总体上难以预料，但仍有五大结构性趋势可视为相对确定的锚点。

首先，人口构成的根本变化。全球人口增长将集中在非洲和南亚，而高收入国家和中国等经济体将面临快速老龄化。直到 2050 2000年，非洲的人口规模可能超过目前高收入国家的总和。劳动力市场的区域分化将重塑世界经济:非洲的年轻人口红利与发达国家的老龄化压力并存，后者需要通过增加工作年限、提高健康保障等措施来减轻增长约束。

其次，气候变化的不可逆性。将来 20-30 2008年极端气候仍将加剧。过去化石燃料的消耗 150 每年都在持续增长，除非全球联合采取激进措施来对抗气候问题，否则目前的技术路径很难迅速扭转这一趋势。

三是技术创新将推动深远的经济转型。摩尔定律揭示了信息技术的进步遵循指数级进化规律，我们在现实中也看到了信息技术的快速发展。1965年 年度半导体芯片晶体管数量为 6500 个，而且现在一台普通苹果电脑的芯片就包含了。 1340 亿次。毫无疑问，未来人工智能、基因工程等技术将会有新的颠覆性发展。

四是经济重心向发展中国家新兴市场国家转移。亚洲新兴经济体(尤其是印度和东南亚)将成为重要的经济增长源。这种转移不仅会改变贸易和资本流动的格局，还会重塑地缘政治权力结构，引发现有的国际秩序调整。

五是经济发展的可持续性。100 几年前，人们可能对未来的经济增长没有足够的信心。但是，1950 到目前为止，世界经济的年均增长率保持在2008年。 3% 上下，仅 2008 年度金融危机和 2020 2008年疫情导致短暂收缩。从长远来看，技术传播和市场深化仍将支撑增长，但增长质量的差异可能会加剧国家之间的不平等。

对马丁的刘俏对话 · 沃尔夫

世界经济有三个方面值得关注。

各种影响必然存在于全球经济的大转型中。过去 20 近年来，国际金融危机、全球疫情、疫情后国际通货膨胀、俄乌战争、高利率以及美国总统特朗普战后国际秩序的颠覆，对全球经济产生了六次重大影响。未来，世界经济有三个脆弱点值得关注。我们特别需要建立一个坚韧包容的经济体系，以应对这三个脆弱点。

首先，金融系统的脆弱性。金融的本质是管理对未来的筹码，因为经济世界几乎是不可预测的，人类对风险的认知也会呈现出乐观和悲观的周期性波动。2008 2008年国际金融危机的爆发，反映了当时金融体系的一些重大弊端。到目前为止，银行业资本充足率的提高和个人信贷市场风险隔离机制(如私募股权、风险投资)增强了金融韧性，但金融业仍然存在值得担忧的现象。目前发达国家公共债务占发达国家的公共债务。 GDP 比例接近二战结束时的水平，而潜在的经济增长率远低于 1945 2008年后的重建期。主权违约或私人部门经济危机可能会导致低增长和高债务组合。金融体系应承担正确的风险来源，金融创新应承担促进创新和社会福利的合理风险。金融体系应通过不断的结构调整来降低全球经济爆炸的概率。

其次，政治秩序的脆弱。西方民主制度的合法性面临着民粹主义和权威倾向的双重冲击，特朗普执政期间的许多“去系统化”行为可能会加剧制度的不可预测性。马丁 · 沃尔夫的新书《民主资本主义危机》（The Crisis of Democratic Capitalism）中国提到，战后西方政治秩序越来越局限于一种濒临内战的状态。随着国际力量的下降，曾经由欧美国家联合主导的冷战后国际秩序正在分裂，许多国际组织(例如 WTO 等待的重要性正在减弱。地缘政治格局正在重塑，这与当前中美对弈的形势尤为相关。伴随着国际政治风险，加速了“去全球化”的进程。在保持全球化的压力下，我们看到了越来越多的“去全球化”迹象。

三是生态环境的脆弱性。气候和能源消耗问题越来越严重。如果我们不及时高效地应对，我们将不可避免地滑向全球生态系统崩溃的临界点，一旦我们越过临界点，我们就无法挽回。

推动服务业增长的前沿技术是关键。

中国的增长率本身正在放缓。这种高速增长不可能永远持续下去，任何经济体都不可能像中国初期那样长期保持快速增长。除非洲外大部分地区人口老龄化加剧，否则绝对增速的放缓主要是由于人口增长停滞，世界人口流动放缓。这些结构因素很难改变，所以绝对增速放缓是不可避免的。但是如果人均聚焦。 GDP 增长，我们将发现两个关键的限制因素：

第一，人口构成。劳动力增长率已经普遍低于总人口增长率，在大多数国家，尤其是发达经济体，60。 至 70 年龄及以上人口比例迅速上升，而年轻人规模缩小，导致劳动力规模持续萎缩。目前最重要的政策挑战之一是如何构建医疗、养老等支持体系，鼓励各年龄段人口参与劳动——这需要系统的改变，中国也面临着这个话题。

第二个问题是生产率。在过去的三四十年里，世界经济前沿领域的生产率增长总体上令人失望。尽管 20 世纪 80 自时代以来，信息技术等已经促进了经济增长，但是并没有像电力、内燃机等突破性创新那样显著提高全要素的生产率。这是否源于学术争议的统计方法缺陷，但更深层次的原因在于罗伯特 · 戈登（Robert Gordon）指出的本质：这些技术对经济体系的改革能力不足。其根源在于，当制造业这一高生产率、技术密集型部门发展到一定阶段后，其相对价格将迅速下降。即使部门本身不断创新，它也在不断创新。 GDP 其中比例仍将缩小，对整个生产率提高的边际贡献日益微弱，这在制造业中的比例普遍低于 20% 发达经济已经很明显了。然而，占据经济主体的服务业却面临着技术创新缓慢渗透的困境。以教育和医疗为例：我们仍然需要和 25 多年前，同样数量的教师来维持课堂效果，护理人员照顾老人的效率也难以得到质的提高。这些都是制约整体生产率提高的核心问题。

目前，中国的服务业占比约 已经接近美国的57% 20 世纪 60 时代水平。而且目前发达国家服务业的比例普遍达到 70%-80%，如果不能突破服务业效率的瓶颈，整体经济生产率就很难提高。下一阶段，以人工智能为核心的机器人系统、数字孪生等技术，可能会大规模重塑劳动密集型服务领域的生产率，如教育、医疗、餐饮等。如果制造业比例下降到个位(例如目前发达国家)，其效率的提高对整体影响已经很小了。虽然非洲等发展中的地区情况不同，但这场服务业效率革命将决定中国等即将进入深度服务经济体的国家增长天花板的高度。

推动服务业增长的前沿技术是关键。

冷战后的全球化浪潮催生了一个以经济逻辑为主导的世界，对和平、繁荣和人类的普遍福祉起到了重要的推动作用。20 世纪 90 从时代开始到国际金融危机，可以称之为全球化的黄金时代。在过去的几十年里，我们见证了世界经济发展带来的人类社会的巨大进步，包括未发达地区人均寿命的大幅增长、世界上绝对贫困人口的减少和女性地位的提高。如今，“逆全球化”思想、民粹主义思想的出现，在很大程度上归结于全球化进程的“后座力量”。另一方面，技术发展改善了交通运输，进而带来了大量的人口迁移，这在许多地区造成了社会问题，也引发了排外情绪。另外一方面，比如在美国，全球化带来了制造业的衰落，有些地区曾经占据了当地总就业的制造业就业。 20%-30%，现在经历了自动化和全球化的过程，一定不到 10%。许多民众和政治家都希望通过贸易保护来实现制造业的复兴，这是一种对制造业风光时代的怀旧。排斥情绪与怀旧心理交织在一起，催生了以特朗普为代表的逆全球人物。特朗普在任的很多措施都远远超出了国际社会的预期，从解散欧美国家阵营，到向加拿大和墨西哥征收关税，再到当政部门转型——他永久改变了美国政治，美国在战后秩序中的作用一去不复返，全球治理在任期内也被注入了高度的不确定性。

但是，全球化进程并没有停止。全球化的本质包括六个方面：商品贸易、服务贸易、资本流动、人口迁移、技术传播和思想传播。目前的影响主要集中在商品贸易和人口迁移领域，资本流动难以阻挡，技术和思想自然具有超越边界的特点。全球化将继续，全球格局将发生变化，这不仅取决于美国，也取决于中国、欧盟等“超级力量”。

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