千禾“归0”

千禾味业，一头撞上了“枪口”。

最近，千禾味业因其“千禾0”系列生抽被发现少量重金属镉，陷入舆论漩涡。

根据镉含量由高到低的排序，在《消费者报道》送检的13款“零添加”生抽中，千禾御藏本酿380天生抽以0.0110mg/mg/kg“遥遥领先”。

专家指出，镉是一种身体不必要且有毒的重金属元素，长期摄取可能导致癌症和突变，引起公众关注。

面对铺天盖地的争议，千和味业及时站出来回应，但就形势演变而言，意味着越来越黑。许多消费者指责他们玩“文字游戏”。、“挂羊头卖狗肉”。

这个“0”非彼“零”

实际上，@消费者报道在微博设置#零添加酱油12款检出镉7款检出总砷#后，并未单独点名千禾味业。

真正让千禾味业成为众矢之的是极目新闻的跟进。它指出，“千禾0”只是一个商标，属于知识产权范围，颠覆了客户一直理解的“千禾0”=“零添加”。

通过千禾味业发表的声明，其重点表达了三层含义：

首先，“镉”存在于水、土菜和各种农产品中。生抽产品检出的少量“镉”来源于原料，我们的工艺符合我国食品卫生标准；

其次，“千禾0”是我们的注册商标，其初衷是为了区分零添加产品；

三是前期沟通不到位，使消费者产生误解，我们为此道歉。

其中第二条让大众“破大防”，“我一直以为是零添加”，“原来我被忽悠了两年”，“擦边球”…

众所周知，“0”是千和味业产品的卖点。在众多瓶子的包装上，这个logo故意放大后特别醒目，这无形中会给人一个暗示，“千和0”就是“零添加”，意思是更自然、更可靠、更放心。

至于媒体对“千禾0”是否“零添加”的质疑，千禾味业的客服一再关注他:“是否零添加，可以参考配料表。”“请放心，可以看看我们有千禾0logo的系列产品的配料表，只用常见的食品原料生产，连酵母提取物都不加。”

在3月19日至3月21日的多米诺骨牌效应下，千禾味业股价连续三天下跌，市值蒸发超过10亿元。

在《市值观察》中，客户从来不讨厌“零添加”这个概念本身，而是食品行业利用“零添加”作为营销工具来隐瞒自己的健康需求。

对于涉案公司来说，当“0”成为追求经济利益的噱头时，消费者的信任可能会“归零”，并为此付出惨痛的代价。根据一些机构的计算，千和叶巍的品牌修复至少需要5亿元。

回旋镖，又扎回来了？

值得注意的是，现在作为“零添加”标杆的千禾味业，最初是一家制作食品添加剂的公司。

1996年，伍超群和他的哥哥创立了恒泰实业，这是千和味业的前身，主要从事与食用添加剂相关的业务，为海天、李锦记等抽油巨头提供原材料。2001年，恒泰实业更名为千和味业，将业务延伸至下游。2008年，伍超群以“零添加”的差异化策略为重点，专注于调味中高端市场。

然而，在那之后的许多年里，千河味业的景象并没有得到预期的滋养。据《北京商报》报道，由于知名度一般，产品价格过高，千河味业的酱油在各大超市和电商网站上经常处于促销状态，经销商也不积极囤货。

直到2022年，海天陷入添加剂事件，千和味业才迎来转机。起初，公司拿出了爆炸性的“成绩单”：收入和归母净利润分别为24.36亿元和3.44亿元，比去年同期增长26.55%、高增趋势持续到2023年，55.35%。

资料来源：千禾味业财报

但是，随着“短期利好”的影响逐渐减弱，千禾味业又开始进入下行通道。

2024年前三季度，千禾味业收入同比下降1.85%至22.88亿元，归母净利润同比下降9.19%至3.52亿元。

在Q3中，由于酱油和醋两大主力双双颤抖，造成千和味业利润较去年同期下降12.63%，归母净利润较去年同期下降22.58%。

如果放眼行业，千禾味业也会落后。

2024年前三季度，海天收入同比增长9.38%，归母净利润同比增长11.23%。；中炬高新技术收入同比下降0.17%，归母净利润同比增长145.28%

原因是多维度的。除了跑道内卷的加重，每个家庭都在布局“零添加”生产线，千和味业对产品创新和质量升级的倦怠也不容忽视。

千禾味业主推中高档，伍超群曾经说过，“零添加”是有技术含量的。“实现‘零添加’很容易，但需要时间和费用(资金等)。)才能在‘零添加’的同时健康美味。”

可以体现在R&D支出上，千和味业不如同行。根据《市值观察》的计算，千和味业的R&D费用占比长期徘徊在2.7%左右，低于海天和中国火炬的3%。 标准，在其申请的200多项专利中，大部分集中在外观设计、设备、器具等领域，只有极少数涉及发酵技术等关键技术。

资料来源：各公司财务报告

业绩萎缩，叠加这一“零添加”事件，千禾味业痛苦的日子也许才刚刚开始。

危机爆发后，据《商业社》等多家自媒体报道，某电商平台数据显示，事件曝光后，“千禾0”系列产品退货率飙升300%，而“李锦记”、“厨邦”等竞争产品搜索量提升150%。

这一幕，难保不是海天当初遇到的“回旋镖”，又扎回来了？

然而，这一次，抓住泼天富贵的人换成了海天、李锦记、厨邦等竞争对手。

收益之后

正如上面所说，千禾味业“衰退”的原因是多维的。

另一方面，我国调味品市场规模超过4000亿元，生抽占60%左右，但增速明显放缓，2018-2023年复合增速仅为3.2%，股票游戏日益激烈。

东莞证券研究报告显示，餐饮端对酱油的需求最大，约占50%，家庭端和食品工业端各持有30%。、20%。

具体来说，千禾味业主要面向家庭，能吃到的“蛋糕”本身是有限的。餐饮基于厨师的关系，通常会对特定的酱油品牌和产品产生强烈的依赖，叠加成本考虑，让后进者很难克服堡垒，尤其是“零添加”品类。

目前国内生抽行业呈现“一超多强”格局，海天市份额约为15%。其余参与者，包括李锦记、中炬高新、加加、千和味业等。，基本上每个家庭的份额都不超过5%。

另一方面，从2023年开始，以海天和李锦记为首的调料玩家，以及鲁花、金龙鱼等粮油企业，都在大力增加“零添加”和有机酱油，损害了千和味业的“本营”。

在这种背景下，千禾味业将努力集中在产能提升和渠道扩张上。

根据《市值观察》，“年产60万吨调味料智能制造项目”投资12.6亿元，第一期年产20万吨酱油和10万吨米酒生产线建设于2023年2月底投入使用，第二期将完成年产30万吨酱油生产线建设。

到2024年9月30日，千禾味业经销商数量达到3424家，比2023年底增加了174家。

但是与海天相比，千禾味业仍然存在着明显的不足。截至2024年9月30日，前者的经销商数量已达6722家，是后者的近两倍。

更不乐观的是，这部分额外的经销商似乎只起到了数字变大的表象作用，反馈到经营业绩，并没有给千河味业带来真正的增量。

“从根本上说，调味品行业的环城河是靠‘买’铺成的。一旦你记住了味蕾，你就永远不会忘记它。因此，谁能更快更方便地钻进厨房，谁就能在第一时间占据消费者的味蕾和食欲，并伴随着反复食用，不断加强和加深印记。这也导致调味品品牌忠诚度高，回购率高。”一些业内人士解释说。

渠道扩张不利，业绩拉胯，特别是这次的负面舆论冲击，对企业的品牌和声誉造成了极大的损害，甚至一切都“归零”。

据悉，事故发生后，四川省眉山市东坡区市监察局已派人前往千禾味业，正在调查其商标和零添加，市值观察将继续关注。

本文来自微信微信官方账号“市值观察”（ID：shizhiguancha），作者：市值观察，36氪经授权发布。

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