摩根士丹利：印度股市，不贵。

摩根士丹利认为，印度股市已经经历了历史上最长的牛市之一，这场狂欢将会继续。

Ridham摩根士丹利 根据Desai分析师团队周四发布的研究报告，虽然其估值相对较高，但与历史上的牛市峰值相比仍有差距。在宏观政策和国内资本持续流入股市、技术进步和消费增长的支持下，印度资产估值有望持续上升。此外，企业利润仍有增长空间。

预计估值和企业利润将继续上升。

Desai团队指出，印度股市估值不高有三个原因：

首先，强劲而长期的盈利周期意味着目前的市盈率可能不贵；其次，印度的终端增长潜力可能高于世界其他地区；最终，较低的通货膨胀波动降低了未来增长的不确定性，使投资者能够接受较低的预期收益，或者推高市盈率。

因此，与新兴市场相比，印度的贝塔价值已经从十年前的1.3下降到0.4。摩托车认为，随着宏观稳定性的提高和国内风险资本的可靠来源，除非宏观或政治触发因素，否则印度股市的相对市盈率溢价不太可能下降。

另外，大摩还指出，印度股市的盈利周期仅为半途而废，预计未来几年利润复合增长率将达到18-20%。

Upasanana印度经济学家 根据Chachra的预测，未来五年GDP名义增长将在10-11%之间，GDP中的利润份额将在5%左右增长到高位。它为印度股市的利润增长提供了坚实的基础。

在投资建议方面，摩根士丹利建议投资者关注周期性股票，尤其是金融、消费和工业周期性股票。随着中国的强劲增长和资本支出驱动的增长以及信贷可用性的提高，这些领域有望取得优异的成绩。同时，消费品、公共事业、医疗健康、电信等防御性股票可能表现不佳。

报告还提到：

市场正在从宏观条件驱动向股票选择转变，这可能会增加阿尔法的市场。但我们认为，经过最近的调整，中小股可能会恢复对大盘股的出色表现。

宏观政策、国内资本风险偏好持续、消费繁荣...

对于印度股市持续牛市的积极预期，大摩主要受到以下因素的支持：

宏观政策:初级赤字减少和初级平衡可能会吸引更多的私人投资，这可能会增加印度的盈利周期，使目前的估值比未来的增长潜力更具吸引力。

风险资本:中国对股票的需求很强，不太可能很快消散。这种需求是由过去十年积累的财富效应驱动的，从一开始就对经济产生了积极的影响。此外，股票投资在印度变得更加普及和民主。

社会公平:社会指标的提高有望提高贫困人口的社会流动性，增加女性在劳动力市场的参与度，有助于减少社会不平等。

高科技发展：尽管印度通常不被称为高科技领域的领导者，但深度技术和农业科技初创企业的兴起，尤其是在解决一些复杂问题方面，为印度的经济增长提供了新的动力。

外部趋势:印度对石油的需求减少，以及更多的自由贸易协议和卢比贸易的前景，是印度利润增长的积极外部因素。

信用繁荣：信用的民主化可以促进利润的增长，促进消费的繁荣，因为更多的信用资源将被分配给消费者和企业。

消费繁荣:印度的收入金字塔结构有利于消费支出的增长，尤其是随着人均GDP超过2000美元的关键水平，吸引了跨国企业对印度市场的兴趣。

能源繁荣:随着能源的增加，预计未来十年印度人均能源消费将大幅增加，这不仅包括能源来源的变化，也包括促进经济增长。