美元走强：投资者为特朗普获胜提前支付的“定金”

10月份，衡量美元兑六大货币汇率变化的美元指数上涨了2.5%，年内跌宕起伏由负转正。分析师认为，美元走强的原因之一是投资者越来越确信共和党总统候选人特朗普将在11月5日的大选中获胜。

麦格理（Macquarie）蒂埃里·维茨曼，外汇和利率策略师（Thierry Wizman）据观察，10月份美元兑主要货币上涨，同时预测市场已消化了特朗普越来越有可能获胜的预期。

特朗普击败民主党总统候选人哈里斯的概率已经从9月底的50%上升到55%左右，这取决于市场Polymarket上的下注额度(见上图)。

加雷斯·贝里里·维茨曼和麦格理策略师（Gareth Berry）最近在一份报告中写道:“预计美元指数和特朗普的胜算同比增长。我们认为特朗普实施的政策(关税高、移民有限、税收低)会导致通货膨胀。因此，美联储在2025年至2026年的政策立场将变得更加‘鹰’。特朗普的政策是‘强美元政策’。”

在接受MarketWatch采访时，维茨曼指出，在第一任总统任期的大部分时间里，特朗普常常抱怨强美金削弱了美国的竞争力，因此，“强美金政策”的实施是一个值得注意的变化。

维茨曼说，特朗普继续支持强美元，“因为他看到了通货膨胀是如何让他的政治对手陷入不利局面的”，他意识到美元走软会导致通货膨胀。

维茨曼指出，特朗普上个月威胁要向“放弃美元”的国家征收100%的关税。

斯科特·贝森特，对冲基金经理和特朗普的高级经济顾问（Scott Bessent）最近在接受英国《金融时报》采访时表示，特朗普支持美元作为储备货币，不会试图贬值美元。今年夏天，特朗普在接受《彭博商业周刊》采访时表示，美元对其他货币的上涨是一个问题，尤其是对日元和人民币。

美元指数走势

然而，尽管如此，特朗普的政策路径及其对通货膨胀的潜在影响仍然是近期美元上涨的主要动力。

维茨曼指出，特朗普的三项核心经济政策——提高关税、减少移民和减少税收——理论上和实践上都比哈里斯的相应替代方案更容易导致通货膨胀。也许更重要的是，如果他的政策得到实施，美联储将不得不应对实际利率和名义利率将上升的局面。

与我国其它国家相比，更高的利率将增加美国资产的吸引力，从而推动美元升值。

当然，无论谁最终获得大选，都可能受到债券收益率上升的限制。虽然美联储9月份大幅降息50个基点，但对美国财政前景的担忧仍然促进了美国债券收益率的上升。

在预测市场优势越来越大的同时，特朗普的民意调查继续显示他与哈里斯相当。分析师指出，哈里斯和特朗普在几个关键摇摆州之间的差别不大，这可能会让预测市场参与者对共和党成为选举团的获胜者更有信心。

维茨曼说，如果哈里斯在11月5日大选日前获得大选或预测市场对她有利，那么美元很可能会回落最近的大部分涨幅。

维茨曼说:“这取决于谁会赢，但我认为过去两周美元的上涨是投资者为特朗普的获胜前景预付了一些定金。”

(本文仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场存在风险，投资必须谨慎。)

本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：威廉·沃茨，编辑：郭力群，36氪经授权发布。

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