双十一预热期间，股价下跌超过9%，京东“出师不利”还能“加血”吗？

周二，京东(JD.US)股票价格大幅下跌。截至发稿时，该股下跌9.02%，报40.160美元。尽管阴云笼罩，但双十一的预热，促使京东一直处于高速运转状态。

总结趋势，为“预热”双十一做准备

10月14日，JD.COM正式召开新闻发布会，名为“JD.COM11.11又便宜又好”。会上，JD.COM公布了消费者投票选出的六个热门消费趋势关键词，即“跨境联名”、“华流就是顶流”、“无所不能的AI”、"又便宜又好的平替"、“老年人”和“新旧置换”。

为了深入探讨这些趋势，新闻发布会邀请了联想、海信集团等品牌代表，以及云南省普洱市孟连县中国纺织非遗苗绣推广大使、新农民为趋势守护者，分享了他们对当前消费趋势的看法。

如今，“跨界联名”已经成为获取流量的关键策略，帮助品牌与用户建立更深层次的情感纽带。数据显示，2024年1月至9月，JD.COM平台上联名3C数码产品数量同比增长146%，联名家居用品、家电、美容护肤品销量也翻了一番。

“华流即顶流”的趋势表明，国产品牌越来越受到重视。近几年，全球范围内出现了国风潮流，不仅在国内市场掀起了波澜，而且在国际上也表现出了强大的影响。

据统计，2024年1月至9月，JD.COM新中式、汉服等服装品类成交额同比增长100%以上，万文产品销量也增长45%以上。国内美妆品牌的销量增速是国际品牌的三倍，充分展现了“华流即顶流”的强劲势头。

“无所不能的AI”正在为消费者带来更舒适的商品体验。最新的生成AI技术正在从手机、PC到AR眼镜、电视、冰箱、汽车、各种家用机器人等产品紧密结合。

根据JD.COM的数据，今年以来，AI手机的销量增长了3倍多，具有AI功能的数码产品和家用电器的销量也翻了一番。

作为“无所不能的AI”趋势的守护者，联想中国消费互联网服务事业部总经理陈学桂表示，联想在JD.COM平台上销售的20%来自AI和PC笔记本，充分说明了客户对这类创新产品的浓厚兴趣。他意识到AI的无限可能性，认为我们已经站在了AI终端全面爆发的起点。

在日常消费中，客户越来越重视质量和价格的比率，“便宜又好的替代品”成为不可忽视的趋势。数据显示，近年来，JD.COM9.9包邮频道的商品购买用户数量增加了3倍以上。与此同时，以低价为特色的京西直营官方门店拥有超过1亿粉丝。

与此同时，银发族也在打破“社交时钟”的束缚，与当前的时尚元素“对接”。中老年人的消费观念逐渐从“专属感”转变为“无龄感”，越来越多的老年人开始追求与年轻人相同的时尚生活习惯。

平衡商家和买家，平台转变为“合理”低价

相比之下，天猫淘宝的双十一今年也很早就开始了。与国庆黄金周几乎无缝衔接，第一波预购于10月14日开启，比去年提前10天。重启预购是618最不同的地方。

拼多多100亿补贴率先拉开今年11.11大促销的序幕，创新性地推出了“100亿优惠券”活动，将原有的“100亿翻倍补贴”策略升级为“超级翻倍补贴”。虽然不知道每个平台实际上会有哪些优惠活动，但今年的双十一无疑是最早的，也将是持续时间最长的促销活动。

经过上半年的价格战，虽然各大平台依然保持着低价福利，但也在削弱简单的低价竞争，变得更加注重平衡商家和消费者的利益。

在今年双十一之后，各大平台继续调整政策，以减轻商家的负担，继续放宽“只退款”政策。比如淘天为了降低商家的退货成本，免除了“先用后付”的服务费，不再强制商家开通运费保险，而是推出了“退货宝”服务。

另外，为提高消费者的购物体验，平台提高了参与门槛，商品感受分数低于60分的商家将无法参与双十一活动。

而且这次重启预购可以更早锁定高净值客户，贡献高利润的品牌商家。毕竟预购对家电等高价值商品的影响尤为明显。更直接的是，618期间取消预售的效果并没有达到预期。

然而，今年双十一的准备时间明显缩短。因为天猫的第一波预购比去年提前了10天，给商家带来了很大的压力。很多商家表示，国庆修复后的第一件事就是同步平台推广时间表，协调人员值班。

除了天猫。Tiktok的双十一活动从10月8日开始，正式期持续到11月11日。10月8日晚8点，品多多推出了历史上活动最激烈的“月黑风高”活动，为双十一预热。

此外，今年双十一期间，淘宝天猫还回调政策，进一步降低商家成本。例如，“退货宝”被提供为替代方案，而不是强制商家开通运费保险。同时，天猫还为所有参与促销的商家提供免费的“先用后付”服务，并提供专属资源曝光。

另外，淘宝天猫还将享受极速回款服务，额度超过2500亿，是历届大促销史上最大的极速回款额度。

从业绩到股价，JD.COM的实力依然存在。

从取消预售到重新启动预购，平台们的思想非常简单，即增加收入，促进消费。而且战争的最终情况如何，能否回归增长也正是当前的难题。

回顾过去，虽然过去几个季度零售额仍在增长，但电子商务在过去两年中已经停滞不前，甚至大幅下滑。就这些数字而言，电子商务巨头创收难也就不足为奇了。

魔多智能

但是从宏观上看，未来几年零售业的增长将再次加速。根据研究数据估计，中国零售市场将在不久的将来进行。 8% 复合年增长率增长率(参考 Technavio 或 Mordor Intelligence）。虽然预计零售业将以高个位增长，但电子商务预计将以两位数的速度增长。（Grand View Research 预估 2024 年到 2030 年度复合年增长率为 16.3%）。

在非常乐观的情况下，JD.COM的增长将与整体市场保持一致，过去几个季度生存下来的小竞争对手可能无法获得市场份额，从而带来更高的增长率。

具体来说，提高利润的第二种方法是降低成本、提高效率或减少不必要的支出。简而言之，就是提高利润率。正如我们所看到的，JD.COM过去几年可能会提高利润率(它在 2020 年与 2021 每年都有一点挣扎)。归根结底，零售业本身就是一项利润相当低的业务。

数据由 YCharts 提供

而且在最近几个季度，JD.COM以积极的方式回购股票。现在 24 2008年第二季度，JD.COM共回购 1.37 亿股 A 类别普通股，占已发行股份总数的比例 4.5%。在 2024 财年上半年，速度略慢，但公司仍然回购。 7.1% 流通股。如果JD.COM能跟上上一季度股票回购的步伐，这将在一年内回购 18% 的流通股。

当然，JD.COM保持如此高的股票回购速度是极其不现实的——尤其是当股价持续上涨时，回购变得越来越困难。

即便如此，JD.COM最近还是允许了一个新的股票回购计划，这个计划将在未来 36 回购价格在几个月内高达 50 一只亿美元的股票。当前市值约为 600 亿美元，这足以回购约约， 8.3% 的股票。

在过去的四个季度里，JD.COM出现了。 76.57 10亿美元的自由现金流，当然，JD.COM需要现金支付股息，债务必须清偿。但是JD.COM的债务表只有 7.71 短期债务和亿美元 44.4 一亿美元的长期贷款，可以用一年的自由现金流来偿还。

此外，截至 2024 年 6 月 30 日，京东负债表上有日。 116.27 1亿美元的现金和现金等价物 161.56 短期投资亿美元-从而产生近期投资 280 高流动性资产亿美元，可用于股票回购。

总的来说，考虑到利润率的提高、收入的增加和股票的回购，预计JD.COM未来几年可能会再次以两位数的速度增长。

本文来自微信微信官方账号“美股研究社”（ID：meigushe），作者：美股研究机构，36氪经授权发布。

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