据说有七种神水，“太和水”是下一种？

上市就是换脸三年累亏3亿，连续五年财务报告披露不准贯穿IPO，现在又跨界算率。

这个主要从事水污染治理的上市公司，会不会成为传说中的第八大“神水”？

9月10日，上海证券交易所向上海太和水科技发展有限公司(以下简称太和水)发出《关于上海太和水科技发展有限公司签订重大合同的问询函》，指出太和水可能存在财务退市风险，要求表明是否存在临时结构贸易合同，以规避财务退市风险。

当天早些时候，太和水宣布，全资子公司上海微威科技有限公司(以下简称上海微威)拟向上海嘉唐信息科技有限公司(以下简称上海嘉唐)销售人工智能高性能计算率服务器，并提供安装调试等服务。合同总价3.43亿元。

这份合同的采购数量是126台，但是公布并公布。未提及具体产品规格涉及高性能、高算力服务器；合同总价约占公司2023年营业收入的187%。

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乍一看，这是一笔不错的交易，但细心的投资者也提出了一个问题:实施这份计算率合同的子公司成立只有3月份，担任子公司总经理的“关键人物”今年8月才突然加入公司...这些细节很难将太和水的计算率合同等同起来，或者说是另一个资本故事？

更容易让人联想到的是，太和水自2021年上市以来，经营状况每况愈下。2022年和2023年，净利润连续两年亏损，2024年半实现营业收入0.75亿元，净利润-0.2亿元，显然已拉响退市警报。此外，交易方上海嘉唐成立于2021年11月，注册资本8000万元，未实缴出资，参保人数为0...这样的种种，不得不让人怀疑背后到底有什么玄机？

敏感资本市场的反应并没有想象中那么热烈。在太和水公告算率较高的日期，其股价触及日线跌停，但很快下跌，未来两个交易日股价也呈现小幅下跌趋势。从太和水的历史走势来看，其股价仍在历史底部徘徊。周线图显示，它刚刚触及5周线，上面的许多周均线被压制，需要进一步观察。

根据公开信息，太和水是由大学教授何文辉于2010年成立的一家上市公司，太和水的业务主要包括水环境生态建设和水环境生态维护。太和水于2021年2月9日在上海证券交易所成功上市，每股发行价43.3元。

但是上市就是巅峰。太和水的股价在上市当天创下62.35元的历史高点后开始下跌。今年2月7日，其股价跌至最低7.96元/股，跌幅惊人。

股票价格的走势也基本反映了太和水的表现。上市前，太和水的表现一直在持续改善，从2016年到2020年，其营收和净利润分别从1.87亿元、3821.3万元增长到5.6亿元、1.63亿元，而且还在持续增长。

有意思的是，上市之初，太和水的收入和净利润都出现了“双降”，次年更是直接亏损，而且是持续亏损。

更具讽刺意味的是，2024年2月，上海证监局向太和水及相关人员发布了《行政处罚决定书》，发现自2017年以来，太和水在江西省抚州市承担的梦湖和凤岗河生态治理项目未能认真考虑项目治理纠纷对收入确认的影响，凤岗河项目完成进度未按相关规定适当估算。2018年虚报收入798.96万元。

与此同时，太和水2018年虚增收入形成的应收账款一直存在，并且每年都要计提坏账准备，2018年、2019年年度财务报表、2020年、2021年、2022年年度财务报告中造成公司公开披露的坏账准备、利润总额不准确。。

根据太和水于2024年1月27日发布的会计错误更正公告，公司追溯调整后，因上述项目违规收入确认相关事项，2018年营业收入相应减少798.96万元。另外，公司将2018年归母净利润减少619.35万元，各自将2019年至2022年净利润减少35.99万元，143.97万元，143.97万元，359.93万元。

太和水上述虚增收入、财务信息披露不准确的行为，违反了《证券法》的有关规定。因此，上海证监局警告公司及相关责任人，并分别处以不同金额的罚款。

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一个月后，太和水收到了上海证券交易所发布的《关于通报批评上海太和水科技发展有限公司及相关责任人的决定》，上海证券交易所要求公司纠正检查中存在的问题。

换言之，太和水以神奇的财务方式，使太和水成为业绩的“神水”。

难怪有网友在股吧留言表示担忧：“如果确定合同造假，就会退市，再也没有机会翻身了。”这是否有可能？

众所周知，计算能力的门槛非常高，技术升级非常快。企业要想进入计算率行业，不可能一蹴而就。他们需要不断培养和投资技术人才，以保持领先水平。此外，建设数据中心等基础设施需要巨额资金支持。国内科大讯飞、百度在计算率和技术研发方面的投入是可持续的，具有一定的技术水平和市场经验。

一般来说，直接跨境算率的成功概率很低，除非收购相当强大的公司，凭借收购者原有的市场和技术实力转向算率公司。

所以，太和水能怎样“奇妙”呢？现在还不得而知。

值得一提的是，9月13日，太和水宣布，6月15日，太和水与深圳前海明桥私募股权基金管理有限公司(代表明桥价值优选1号私募股权基金)(以下简称明桥基金)签订《股份转让协议》(以下简称明桥基金)，超过5%的非最大股东上海华英股权投资基金合伙企业(以下简称“上海华英”)。上海华英拟通过协议转让方式，将其持有的公司股权6,726,098 股票(占公司总股本的5.94%)转让给明桥基金。协议转让不会改变公司的实际控制人。

换言之，如果交易成功，明桥基金将取代上海的太和水。除了实际控制人何文辉外，第一大股东。

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本文来源于微信微信官方账号“每日N资本论”，作者：白开水探索，36氪经授权发布。

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