三种奇怪的现象出现了。

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请注意我们！

手臂不能扭动大腿，干涉不能扭转市场规律！

首先是债券市场的大分化。

从 8 月初以来，信用债券价格一路下跌(回报率上升)，利率债券价格一路上涨，信用债券内部也出现了大分化。

为了更清楚地理解债券市场大分化的深层含义，这里需要了解信用债券和利率债券的含义。

信用债券可以简单理解为张三借钱的利息水平不仅取决于整个经济的利率水平，还取决于张三自身的“信用质量”，代表各种公司发行的债券。

利率债务可以简单理解为这个人借钱基本不会违约。他借钱的利率水平几乎和整个经济的利率水平一样，代表性的有国债、地方债、银行债等。

8 到目前为止，当整个经济利率水平下降时，信用债券并没有体验到利率下降的好处，反而回报率上升。

这就意味着 8 到目前为止，大多数企业在利率下降的情况下，借钱的成本更高。

并且查看各行各业内部的信用债务状况，好的企业，借钱成本跟着往下跑，坏的企业，借钱成本一路上涨。

大规模分化，极为罕见！

这表明，从 8 从月份开始，公司的信用开始明显“分层”，好的企业借钱更便宜，不好的借钱成本迅速上升。

有人说是最近一年多。在资产短缺的背景下，很多人没有好的投资渠道，纷纷跑向债券市场，导致债券价格快速上涨。 100 一张借条更贵，债券票息收益变相透支，到了极致，信用债收益率自然会反弹。

但是作者并不这么认为，因为此时此刻此刻，资产短缺的情况并未改变，投资者仍“爱债”，即使信用债收益率下降，但仍在下降。 2.4%～2.5% 徘徊，远远超过市场上的其它收益，所以票息收益透露导致信用债券逆转有些牵强。

相反，今年回放可转债的信念被打破，即使是国有企业背景也会违约，股价也会被打破。 1 钱转股也是肉痛，一切，背后透露的信息，恐怕是，公司的经营压力已经开始消耗自己的声誉。

一方面的证据就是原来很牛逼的公司也开始自发地降低产能，并开始了大鱼吃小鱼的并购浪潮。

那是第二种奇怪的现象。

代表企业是近年来一直受到政策支持的“新三样”。

相信很多人看到出口报道基本都是“遥遥领先”，给人一种征服全世界的强大感觉。但是熟悉这个行业的人都知道，新三样的锂电池和太阳能光伏 2022 这一年已开始过剩。

这三年全靠“低价”走量。 保留补贴。

然而，上周，“宁王”作为中国锂电池的第一兄弟，被迫减产，并登上热搜，证实宁王已经停止了宜春的锂云母矿。在供给侧减产收缩的影响下，上周与锂相关的碳酸锂期货和上市公司股价大幅上涨。

锂电池过剩的处理方法是在领导下减产，支撑价格，而光伏则不那么幸运，内部直接开始大洗牌，掀起并购。

这些月重组的结果和例子请参见下图：

就在眼前 5 之前还不错的光伏公司被债务人起诉，原因大致是“明显缺乏清偿债务的能力”。

如今光伏产业是大鱼靠提升生存，鱼儿靠重组提升竞争地位，虾米成了小鱼的重组目标。

最为典型的就是一家餐饮公司两年前进入这个行业，最近因为付不起而被供应商起诉。

和上一轮一模一样。

不但新三样，钢铁、铜、银行等各行各业都有洗牌的身影。

买东西真的很少。补贴可以让企业维持一段时间，但毕竟逃不过市场规律。即使补贴一直存在，价格也会让行业回归被市场支配的命运。

第3件事是最近央行似乎放弃了利率目标。

我想大家都知道今年央行对抗国债的炒作，但是央行频繁提到“利率已经很低了”和“收益率曲线险峻”这两个概念，估计很多人都不理解。

他们实际上是央行打击国债泡沫想要真正实现的两大目标。

首先是确保利率不会下降得那么快，即使下降也要慢慢稳定地下降；

二是确保整个经济能形成积极的激励，防止“借贷” 1 “年利息”还跟不上“借” 5 “年化收益”。

现在用国债来衡量我们的经济收益率曲线是这样的，看下图：

回报率长期平整，具有代表性。 10 时间周围甚至有些“塌陷”，与日本打开量化宽松后的形状非常相似，非常不正常。

正是这样，我们看到了 9 月初，央行借钱在二级市场销售“修复”收益率曲线，但结果是收益率曲线的“坑”还在，10。 年度国债收益率平稳下降。 2.1%。

要知道，8 当月央行一次严厉的口头指导和实际行动，早就让投资者坚信， 2.1% 是央行对 10 年度国债底线。

但是，9 月经济指标出炉后，在央行即将降息甚至降息的预热下，市场开始抛弃原有顾虑，再次借用国债下注利率将进一步下降。

央行似乎对 10 年度国债的利率目标， 2.5%～3% 后再度放弃 2.1%(至少姿势没有那么强)。

归根结底，暂时让位利率目标刺激经济。

正如我上一篇文章所说，一项新的刺激政策正在悄然考虑 ...毕竟光靠有形之手根本无法扭转趋势，反而会加速趋势。企业信用分层、减产重组、央行放弃利率目标都是拳头不打中要害的必然趋势！

目前，我们正处于一个不断变化的时代，大国之间的博弈越来越激烈，各种黑天鹅和灰犀牛层出不穷。我们有必要对当前的经济环境有一个清晰的认识。

我们费心整理了一些关于我们的事情。中国经济、全球经济预测、美元、石油、黄金、汇率、购房选择等待资料，都是最新的，希望对你有所帮助。

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