开源证券：共创草坪购买评级

开源证券有限公司吕明有限公司 , 周嘉乐 , 近日，骆扬对共创草坪进行了研究，并发布了《公司信息更新报告》调查报告：2024年1月 国内外收益双增，产能扩张领先地位稳定”，本报告对共创草坪进行了买入评级，目前股价为 18.34 元。

共创草坪 ( 605099 )

2024H1 国内外收入双增，产能扩张领先地位稳定，“买入”评级公司保持“买入” 2024H1 实现经营收入 15.1 亿元（同比 18.8%，相同)，归母净利润 2.8 亿元（ 扣除非归母净利25.1%) 2.8 亿元（ 27.7%）。单个季度，公司 2024Q2 实现经营收入 8.2 亿元（ 归母净利润15.4%) 1.6 亿元（ 扣除非归母净利润22.1%) 1.6 亿元（ 19.9%）。考虑到公司海外收入占比较高，国际政治经济环境的不稳定可能会影响公司的产品出口，我们的下降 2024-2025 年，并新增 2026 年度利润预测，预测 2024-2026 每年公司归母净利分别是？ 5.33/6.10/6.94 亿元（2024-2025 年原值为 6.19/7.46 亿元），对应 EPS 为 1.33/1.52/1.73 人民币，当前股价对应 PE 为 14.5/12.6/11.1 倍，看好企业产能扩张下稳定龙头企业地位，保持“买入”评级。

盈利能力：在规模效应下，费用摊薄显著，净利率提高

公司 2024H1 毛利率为 期间费用率为30.9%(-0.3%) 8.8%（-1.5pct），其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用分别为 4.5%/ 3.8%/ 各自的比例为2.9%/-2.3%。 -0.7/-0.1/-0.4/-0.3pct，综合影响下，公司 2024H1 销售净利率为 18.8%（ 0.9pct），扣除非归母净利率为 18.4%（ 1.3pct）。单季度，2024Q2 公司毛利率 31.3%（ 0.8pct）；期间费用率为 7.8%（ 0.9pct）。单季度，2024Q2 公司毛利率 31.3%（ 0.8pct）；期间费用率为 7.8%（ 0.9pct）。在综合影响下，公司销售净利率为 19.7%（ 1.1pct），扣除非归母净利率 19.6%（ 0.7pct）。

收入拆分：人工草坪产业保持较高的景气度，国内外收入双增。

就商品而言，公司 2024H1 累计销售人工草坪商品 4648 万平方（ 25.5%）；在这些休闲草中实现收入 11.0 亿元（ 18.5%）；实现运动草的收入 2.7 亿元（ 20.2%）；实现销售收入的铺设服务和其他商品 1.3 亿元（ 22.5%）。就地区而言，公司 2024H1 实现国际市场收入 14.1 亿元（ 国际市场持续19.3%) 2023 2008年第四季度，主要行业的快速增长趋势仍处于快速发展时期。公司充分利用龙头企业的优势，进一步开发新客户、新渠道，占据更多市场份额；中国市场实现收入 0.9 亿元（ 14.4%）。

产能稳定扩张，领先地位稳定

公司 2023 年度全球人工草坪产业市场份额 处于龙头企业地位的16.7%。目前，公司在江苏省淮安市和越南市共有四个生产基地，共有年产能。 11600 万平方；新产能方面，公司越南生产基地三期项目已于 2024 2008年第二季度开工，预计完工后年产能。 4000 万平方米，墨西哥生产基地已办理土地产权证书，目前尚未开工，预计投产后年产能。 1600 万平方，介时公司将有年产 17200 生产万平方人工草坪的能力，领先地位稳定。

风险预警：人工草坪市场需求增长低于预期，国际政治经济环境发生变化，行业竞争加剧。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，华泰证券黄颖研究员团队对此股进行了深入研究，近三年平均预测准确度为 预测75.58% 2024 年度归属净利润为利润 4.81 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 15.28。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 10 家庭机构给予评级，购买评级 9 家庭，加持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.78。

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