国元证券：给予寿仙谷购买评级

近日，国源证券有限公司马云涛对寿仙谷进行了研究，并发布了《2024》调查报告 半年报点评:业绩增长符合预期，盈利能力保持稳定。本报告对寿仙谷进行了买入评级，目前股价为 20.9 元。

寿仙谷 ( 603896 )

事件：

公司发布 2024 2024H1半年度报告 实现经营收入 3.53 同比减少1亿元 5.09%；归母净利 1.01 亿元，同比增长 11.79%；扣除非归母净利润 0.85 亿元，同比增长 9.79%，EPS 为 0.51 元。

业绩符合预期，成本水平控制良好。

公司业绩符合预期，2024年1月 毛利率为 同比下降81.30% 0.75pct，公司的盈利能力仍然处于领先水平。2024H1 企业的销售费用率为 同比下降44.27% 0.16pct；管理费用率 同比增长11.85% 0.49pct；财务费用率 -同比下降4.48% 2.86pct，总体而言，公司各项费用水平控制良好。

主要产品的盈利能力保持稳定

2024H1 灵芝孢子粉系列实现收入 2.32 同比减少1亿元 毛利率6.61% 同比下降86.49% 1.28pct；铁皮石斛系列实现收入 0.61 同比减少1亿元 毛利率5.95% 同比下降78.67% 0.53pct。总体而言，公司主要产品的盈利能力保持稳定。

浙江省稳步增长，省外市场有待持续发展。

2024H1 企业在浙江省实现收入 2.46 亿元，同比增长 毛利率为7.38% 同比下降82.99% 0.34pct。公司在浙江省深耕多年，品牌知名度高，客户消费能力强。上半年仍保持稳定增长，毛利率仍处于领先水平。2024H1 企业在浙江省以外实现收入 0.31 同比减少1亿元 毛利率为24.68% 同比下降82.42% 0.07pct；2024H1 企业通过因特网渠道实现收入 0.69 同比减少1亿元 毛利率为26.60% 同比下降83.11% 2.36pct。目前，公司在省外等市场开发时间较短，客户群体仍需长期培养，品牌知名度需要一定时间建立。从长远来看，公司的核心产品在省外市场仍有很大的发展空间。

投资建议和利润预测

企业在浙江省稳步增长，省外市场有待持续发展，未来仍有较大发展空间。预估 2024-2026 2008年，公司实现营业收入的分别是 8.15 亿元、8.48 亿元和 8.82 实现归母净利分别为1亿元。 2.70 亿元、2.84 亿元和 3.00 亿元，对应 EPS 分别是 1.34 元 / 股、1.41 元 / 股和 1.49 元 / 股，对应 PE 分别是 15 倍、14 倍和 13 保持“买入”评级倍。

风险提示

企业商品降价风险，R&D风险低于预期，外延发展风险低于预期。

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心长城证券刘鹏研究人员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确度均值为 预测78.78% 2024 年度归属净利润为利润 2.95 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 14.03。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 6 家庭机构给予评级，购买评级 3 家庭，加持评级 3 家。

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