东吴证券：给奥特维购买评级

周尔双股份有限公司东吴证券有限公司 , 最近，李文意对奥特维进行了研究，并发布了2024年的调查报告 年度半年度报告点评：业绩在预告区间上限，0BB 成交量在即龙头充分受益”，本报告对奥特维进行了买入评级，当前股价为 33.99 元。

奥特维 ( 688516 )

投资要点

业绩持续高增，位于预告区间上限:2024 公司上半年实现营地 44.18 亿元，同比 光伏设备的收入为75.5% 38.98 亿元，占比 锂电池设备88.2%的收入 1.31 亿元，占比 3.0%；半导体业务收入 0.09 亿元，占比 0.2%；转型及其它业务收入 3.79 亿元，占比 8.6%；归母净利为 7.69 亿元，同比 47.2%；扣除非归母净利润为 7.72 亿元，同比 53.7%。业绩提升主要是企业在手订单的持续验收。业绩提升主要是企业在手订单的持续验收。Q2 单季营收 24.53 亿元，同比 65.9%，环比 24.9%；归母净利为 4.36 亿元，同比 44.8%，环比 31.1%。

利润率明显下降，成本控制水平持续提高：2024 上半年毛利率为 33.8%，同比 -2.8pct，销售净利率为 18.2%，同比 -2.3pct，单晶炉分公司松瓷机电上半年净利率约为上半年，主要是因为其他产品占比增加。 16%；期间费用率为 9.7%，同比 -3.4pct，在这些费用中，销售费用是 1.8%，同比 -1.6pct，管理费率为 3.6%，同比 -0.8pct，R&D费用率为 4.0%，同比 -1.1pct，财务费用率为 0.3%，同比 0.1pct。Q2 单季度毛利率为 33.2%，同比 -3.4pct，环比 -1.3pct；销售净利率为 18.1%，同比 -2.1pct，环比 -0.2pct。

存货 & 合同负债环比略有下降，新签订单持续增长：截至目前 2024Q2 最后企业合同负债为 32.6 亿元，环比 -17%，存货为 73.4 亿元，环比 -4%。2024H1 公司新签订的订单 62.9 1亿元(含税)，同比 8.7%；截至 2024Q2 最后，企业在手订单金额约为 143.4 1亿元(含税)，同比 41%。2024Q24Q2，下游客户单据兑现。 在企业经营现金流回之前 1.94 亿元。

成长为跨越光伏 & 锂电 & 半导体自动化平台公司：(1)光伏：a. 硅片分公司松瓷机电式无氧单晶炉已获得晶科、天合等大单，总数 31.8 亿元；b. 电池：分公司徐睿科技负责丝网印刷整线设备，收购普乐新能源负责 LPCVD 镀膜设备，推出激光 LEM 设备；c. 组件：主业串焊机龙头销售市场份额 70% ，有望受益于 0BB 迭代。(2)半导体：键合机和 AOI 上半年检测设备订单明显增加，第一批订单由划片机获得，引进日本团队成立合资企业布局 CMP 设备，单晶炉已经被韩国客户订购。(2)半导体：键合机和 AOI 上半年检测设备订单明显增加，第一批订单由划片机获得，引进日本团队成立合资企业布局 CMP 设备，单晶炉已经被韩国客户订购。(3)锂电池:目前主要产品是储能模块。 pack 线路，叠片机研发。

利润预测和投资评级：随着部件设备的持续形势 新的领域扩张进展顺利，我们保持企业 2024-2026 年归母净利润为 18.4/23.5/29.9 亿元，对应 PE6/4/4 保持“买入”评级倍。

风险提示：下游提产不及预期，R&D进展不及预期。

根据近三年发布的研究报告数据，东吴证券李文意研究团队对该股进行了深入研究，近三年平均预测准确度高达 预测95.95% 2024 年度归属净利润为利润 18.38 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 5.82。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 8 家庭机构给予评级，购买评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 69.85。

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