券业并购加快 “国信 整合大戏开幕的万和

又一次券业并购出炉！

8 月 21 当天晚上，国鑫证券宣布，由于相关事项的不确定性，公司证券正在计划发行股票购买万和证券资产，以维护投资者的利益，避免对公司证券交易产生重大影响。 2024 年 8 月 22 开市之日起停牌。公司预计不会超过 10 本次交易计划在一个交易日内披露。

公告一出来，立刻引起了市场的热烈讨论。在很多业内人士眼里，这种整合速度超出了市场预期。此前，头部券商合并的谣言包括国泰君安和海通证券，中国银河和CICC，也是上海国有资产，多次被相关机构否定，但仍引发市场遐想。

与此同时，由于同为深圳国资，国信证券购买万和证券控制权，也被业界视为股东意志，其目的是整合资源统一管理。

“预计此次收购将有助于提高国鑫证券的资本实力排名。”一些券商的非银行分析师指出，2023年 年底国信证券净资产 1105 亿元，居行业第一 9 名称，万和证券净资产 54 亿元，居行业第一 85 名称；暂时不考虑配套募资，两者加总将达到净资产。 1160 亿元，较 2023 年末增长 5%。

头部经纪人出手

证券行业又有了新的并购，这次是国信证券的头部券商。

公告显示，国鑫证券准备发行股票购买资产的目标是万和证券。目前，公司正在与万和证券股东协商。深圳资本运营集团有限公司是发行股票购买资产的初步确定交易对方，交易对方拥有目标公司的总股本 53.0892% 股份，是目标公司的控股股东。

创立于 2007 年深圳市资本运营集团有限公司是深圳市国有资本运营公司，专门成立的国有资本辅助履职平台和国有资本运营专业平台，旨在推动国有资产管理从资产管理向资本管理的转变，推动深圳国有资本整体资本运营战略。

由于其他股东的交易意向尚未最终确定，国鑫证券表示，重组计划或重组报告披露的信息以发行股票购买资产的最终交易对手和收购比例为准。

国家信用证券指出，预计不会超过 10 本次交易计划在一个交易日内披露。如果公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易计划，公司证券最迟将在上述期限内召开。 2024 年 9 月 5 每天开市复牌，停止准备相关事宜。同时，充分提醒相关事项的风险和不确定性，并承诺自相关公告披露之日起，充分提醒相关事项的主要工作、进展、对公司的影响和后续安排，并承诺至少 1 重大资产重组事项在个月内不再准备。

深圳国资经纪公司

就股权结构而言，万和证券和国信证券的实际控制人均为深圳国资委。

公开资料显示，2002 年 1 月 18 2016年，万和证券经纪有限公司在海南省海口市注册， 年 7 月度公司完成股份制改革，调整为万和证券股份有限公司。 2014 年到 2017 年增资扩股数次，公司目前注册资本 22.73 控股股东为深圳资本集团，实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会。

国鑫证券是业内知名的老牌券商，实际控制人也是深圳市国有资产监督管理委员会。通过 30 随着2008年的发展，国信证券已经成长为全国 117 共有一个城市和地区 57 家分公司、181 家庭营业部，员工总数超过 1.2 万人头部券商。

截至 2023 年底，国信证券的总资产是 4629.6 亿元，净资产为 1104.6 亿元。2023 国信证券实现年度营业收入 173.17 净利润亿元 64.27 亿元，各类经营指标位居行业前列。

在行业内，万和证券属于小型券商。2023 年度，万和证券营业收入为 4.82 1亿元，净利润方面，2023 年度扭亏增盈为 5802.39 万元。2023 年底，万和证券的总资产是 131.62 占行业总资产的亿元 11.83 万亿元的 0.11%，较早下降。 14.91 亿元，减幅为 10.17%。资产减少主要来源于交易性金融资产、其它权益工具投资和融资资金减少。

依据中国证券业协会， 2023 年 145 家庭证券公司进行的初步统计排名，万和证券总资产行业排名 85 排名；净资产产业排名 84 名称；净资本排名 84 排名；营业收入排名 100 名称；净利润排名 99 名。

当前，万和证券拥有 27 家分公司，25 家营业部，2 家庭子公司。中信国际认为，万和证券的利润来源主要依靠直接投资业务，容易受到证券市场波动的影响，利润稳定性仍需提高。

由于他们都是深圳国有资产的经纪人，国鑫证券购买万和证券的控制权也被业内视为股东意志，其目的是整合资源，统一管理。一些券商分析师表示，通过这种整合，预计将给国鑫证券带来一定程度的资产增值，但对业务增长的直接促进作用可能不会太明显。

加快券商并购

自今年以来，券商的并购行动频繁。

6 月 21 日本，西部证券宣布，根据自身发展需要，正计划通过支付现金的方式收购国融证券的控股权，具体收购股份的比例以最终签署的股份转让协议为准。

同月，浙商证券并购国都证券取得了新进展。六 月 7 当天晚上，国都证券发布了《收购报告》，披露了被浙商证券收购的最新进展。根据《收购报告》，浙商证券在签订相关协议后，累计拥有国都证券 34.2546% 股份，成为最大的股东。

此前，在 5 月 14 当天，国联证券并购民生证券迎来了实质性进展，当天国联证券宣布拟以国联证券为基础。 11.31 元 / 股票价格通过发行 A 如何购买民生证券股份？ 100% 股份，并且募集资金不超过 20 为民生证券业务发展提供1亿元的配套资金。

实际上，自 2023 2008年下半年以来，监管部门多次鼓励头部券商通过并购的方式发展壮大。一些券商表示，在政策的推动下，券商之间通过合作和并购来互补优势将是必然趋势。

回顾我国证券业并购的历史，平安证券指出，未来有四个方向可以进行有价值的社会化整合。一是强强联合，大券商 大型券商整合打造航母级券商；二是传统业务弥补不足，通过并购弥补个别业务不足；三是客户资源整合、区域客户资源整合或不同类型客户资源整合，如高净值客户与长尾客户的互补、零售客户与机构客户的互补等。第四，海外布局和科技规划的延伸扩张。通过收购海外机构，加快国际化进程；收购数字平台，增加技术赋能，或者整合互联网公司的在线流量资源。

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